Приветствую всех на своем канале!
16 сентября 2024г., Центробанк повысил ключевую ставку с 18 до 19%. Это известно всем. Мой хороший знакомый, который является моим читателем но, почему-то не комментирует мои статьи, задал мне вопрос – почему не написал об этом? Отвечаю.
Первая причина, это то, что все кому это было интересно, узнали об этой новости возможно даже раньше меня. Второе, это то, что кому это не интересно, узнали об этом, не желая этого из новостей. Поэтому актуальность транслирования новостей теряется. И третья, наверное, самая главная причина, это то, что по существу здесь особо написать нечего. Динамику, которая существует при повышении ключевой ставки, знают уже все. За то вот делать прогнозы, считаю неверным. В первую очередь потому, что сейчас на рынок и на нашу экономику в целом влияет много переменных, которые сложно предугадать. В большинстве случаев даже знать о некоторых сложно. Тем более предугадать. Для наглядности приведу одну простую задачку, которую демонстрируют в аналитических школах.
У нас есть человек, которому нужно совершать в день одну поездку на автобусе. Этот человек хочет, что бы, когда он это делает светило солнце. Ему нравится постоять в его лучах на остановке. В задаче нет привязки к времени года.
Глобальное условие, что бы солнце светило это то, что бы оно взошло. Т.е., человек должен выбирать то время для поездки, когда солнце взошло.
Человек для этого выбрал время 10.00 утра. Автобус приезжает в 10.15. Ему нужно 5 минут, что бы дойти до остановки и 10 минут, что бы на ней постоять под лучами солнца.
В первый день человеку нужно было ехать на автобусе №37. Он вышел в 10.00 из дома. Дошел до остановки. Дождался автобуса. Все это время светило солнце.
Первое, почему оно светило, это то, что выполнено глобальное условие.
Второй день. Человеку снова нужно ехать на автобусе №37. Вся ситуация повторяется точно также как и в первый день.
Снова светило солнце т.к., было выполнено глобальное условие.
Третий день. Человеку нужно ехать на автобусе №43. Автобус отправляется в 10.15 с той же остановки. Человек вышел на 5 минут позже. На улице было облачно, и шел дождь. Солнце из-за туч не было видно. Т.е., в нашем случае событие не произошло. Солнце не светило. Тем не менее, глобальное условие обеспечивающее наличие солнца было выполнено.
Повествование.
Два первых дня человек выходил из дома в 10.00 утра и ехал на автобусе №37. В обоих этих случая он мог насладиться лучами солнца.
В третий день, когда он вышел на 5 минут позже, и поехал на автобусе №43, солнца не было.
Глобальное условие было выполнено во всех трех случаях.
Вопрос?
Завтра человеку нужно снова ехать на автобусе. Он хочет насладиться лучами солнца. Нужно ли ему брать зонтик, или нужно выйти в 10.00, или поехать на автобусе №37, и почему?
На данном примере каждый с уверенностью ответит без ошибки, что номер автобуса здесь не причем. Разница в 5 минут тоже. И даже то, что во всех трех случаях глобальное условие было выполнено, и оно сработало. Ведь солнце же не могло не взойти. Вопрос в том, что в третий день из-за туч его не было видно. Тем не менее, все сработало. И солнце взошло, и человек не опоздал. Но, результат был отрицательным. Почему? Вот здесь каждый ответит, что смотреть нужно не на разницу в пять минут и не на номер автобуса, а на прогноз погоды. Это отчасти верный ответ. Правильный ответ, что на это условие влияют неконтролируемые силы, на которые невозможно повлиять. В данном случае погода. Вот для того, что бы спрогнозировать погоду, нужно гораздо больше знаний и информации. Ветер, его направление, атмосферное давление, влажность воздуха и т.д. Благо за нас это делают метеорологи. Тем не менее, эти данные для нас доступны. Мы вполне ими можем воспользоваться. Эти данные внесут в нашу задачу условия вероятности определенного события. Учитывая, что оно может произойти, мы берем, или не берем с собой зонтик. Совершенно не обращая внимания на разницу во времени в 5 минут и номер автобуса. Эти данные не влияют на события и на их вероятность. Но, глобальное условие остается неизменным. Солнце должно взойти. В противном случае ни чего не повлияет на его наличие вообще. Теперь для чего это все рассказывал.
Фондовый рынок и экономика в целом имеют много общего с данным примером. По мнению многих и моему тоже, с повышением ключевой ставки стоимость акций должны снизиться. Почему? Потому, что прибыль полученная компаниями по более низкой ставке будет иметь меньший размер как в деньгах, так и в процентном соотношении. Учитывая, что в данный момент мы наблюдали заметную коррекцию, то она должна была продолжиться. Коррекция, это когда стоимость акции изменяется под ее отдачу. В нашем случае, это дивиденды. Соответственно стоимость акций должна выйти на оправданный уровень соотношения вложенных средств на получаемую прибыль. Актуальные дивиденды здесь должны быть на уровне не ниже 19%. Не ниже потому, что эта величина уже может конкурировать с банковскими вкладами. Также берем в расчет прогноз, что ключевая ставка будет повышена еще. Следовательно, эти данные должны быть заложены в стоимость. В нашем случае в размер инвестиций.
В настоящее время мы наблюдали именно коррекцию. После, не большой, но довольно стремительный рост. Который больше похож на отскок. Сейчас некий боковик с нисходящим движением. Либо колебанием. Движение, или колебание – понять можно будет позже. Вроде глобальное условие выполнено. Доходность по акциям не выросла. Доходность по банковским вкладам поднялась. Наблюдается противоречие. Опять же, сейчас на этот вопрос однозначно ответить сложно. Но, это просто рассуждения не подкрепленные, ни какой версией. Здесь понятно одно, что на рынок влияют иные силы, которые нужно брать в расчет. Тем не менее, ожидаю возможного продолжения снижения цен.
Можно потратить уйму времени для того, что бы попытаться спрогнозировать дальнейшие события. Только совершенно не вижу в этом, ни какого смысла. Думаю, что главное в этом было предполагать наступление событий и действовать, допуская их. Для меня ключевая ставка не более, чем показание прибора. Даже не ждал этой новости как решающей для меня, либо хотя бы главной. Потому, что есть оперативные события, а есть главные. Оперативные события, это как раз колебания ключевой ставки. Главные же события заложены в мою цель. Моя цель, это создать портфель из ценных бумаг, которые обеспечат мне достойный доход.
Следуя к этой цели, пока рос рынок то, наполнял портфель короткими облигациями. С ростом ключевой ставки их доходность снижалась, но номинальная текущая цена нет. Почему? Потому, что чем ближе срок погашения, тем меньше на стоимость влияет доходность. Инвестору нет смысла продавать облигации, даже которые вдруг просели в цене, если в ближайшем времени он получит по ним номинальную стоимость. По этой причине их стоимость оставалась на прежнем уровне. Здесь учтена была переменная от Центробанка. А именно вероятность повышения ключа. Если бы коррекция не произошла, по каким либо причинам то, вполне мог на средства после погашения облигаций купить новые короткие облигации но с уже возможно большей доходностью. Но, коррекция была событием ожидаемым. И она случилась.
Когда рынок пошел вниз то, первым делом начал продавать и перестал наращивать облигации с переменным купоном. Здесь мне можно возразить потому, что в данный момент они имеют достойную доходность. Согласен, но моя цель, это нарастить количество акций. Продавая облигации с переменным купоном, исключил вероятность потерять в их стоимости при возможном понижении ключевой ставки. Тем более, что они и покупались для того, что бы в итоге стать акциями. Продав их, не потерял прибыль и об этом расскажу дальше.
В тот момент, когда произошла коррекция, настало время для покупки подешевевших акций. Вот здесь мне отлично пригодилось свойство облигаций не снижаться в стоимости при приближении срока погашения. В этот момент имел возможность продавать их без потерь. На полученные деньги, которые мне на протяжении полутора лет приносили стабильный купонный доход, приобретал акции. Не могу сказать, что удалось купить все, что хотелось. Смог купить только то, что, на мой взгляд, достигло нужного уровня стоимости. Тем не менее, акций в портфеле заметно прибавилось.
Покупка акций происходила этапами. Расскажу на примере НЛМК. Первая небольшая покупка на данной коррекции была по цене 160р. Сама позиция в портфеле была в плюсе около 40%. Тем не менее, данный уровень цены для меня уже был удовлетворительным. Далее небольшая покупка была на уровне 150р. При цене ниже 135р. делались основные покупки. Нижний порог был на стоимости 126,04р. и после добрал по 130р. Если бы стоимость достигла отметки в 120р. и ниже то, были бы сделаны еще значимые покупки.
Теперь стоит коснуться не потерянной прибыли от продажи облигаций с переменным купоном. Все, что недополучил вследствие данной продажи, это несколько копеек, или рублей в отличие от облигаций с постоянным купоном. Теперь посмотрим, куда был заложен данный процент. Берем те же акции НЛМК. После кризиса в 2022г., их максимальная стоимость достигла 241,74р. До этого исторический максимум был в 2021г. до стоимости 264,68р. Мы же берем наименьшую точку роста, это 241р. Теперь, можно предположить, что во время роста стоимость этих акций достигнет снова отметки 240р. Возможно и больше. Но, мы рассмотрим эту отметку. Предположим, что у меня до коррекции было 100 лотов НЛМК. На данной коррекции приобрел еще 200 лотов. Пусть все приобретенные лоты в этом примере будут исходить из стоимости 160р. за акцию. Теперь допускаем, что в течении двух лет акции НЛМК достигнут отметки 240р. Что означает данная отметка? Означает, что все акции, которые были приобретены по 160р. дали рост 50%. Отлично. Как мы помним, в них было вложено 320000р. При достижении стоимости в 240р., они будут показывать 480000р. В этом месте могу продать 100 лотов. У меня на руках останется 100 лотов приобретенных ранее и 100 лотов купленных сейчас (имеется ввиду количество, а не последовательность). Всего 200 лотов. Также на руках окажется 240000р. Из них 160000р. которые мы вкладывали, а 80000р., это прирост моего инвестиционного капитала. При этом недополученные несколько процентов по облигациям с переменным купоном дали мне, с учетом двух лет, 50%. По 25% за год. Теперь скажите, какая облигация сейчас вообще дает 25%? Здесь также стоит вспомнить, что далеко не все акции, а лишь малая их часть, были куплены по 160р. Акции, которые были куплены ранее, имели значительно более низкую стоимость. Следовательно, прирост капитала будет существенней. Как вы понимаете распорядиться деньгами можно на свое усмотрение. Можно приобрести те же облигации но только с большей доходностью и спокойно ждать очередной коррекции.
Но, продавать эти акции не обязательно. В них заложена низкая стоимость. По этой причине, дивиденды которые вполне могут по ним быть, и без того дадут мне хорошую доходность и обеспечат прирост инвестиционного капитала.
Соглашусь, что данная позиция в моем портфеле может сейчас быть увеличена по отношению к тем, которые не смог купить. Правила диверсификации требуют более равномерного распределения активов. В этом нет ни чего страшного. Когда произойдет следующая коррекция, мне не надо будет поднимать уровень акций НЛМК. Тогда смогу поднимать уровень других акций. Нигде не сказано, что инвестор обязан формировать свой портфель за одну закупку. Так как на фондовом рынке планирую остаться навсегда то, успею еще купить недостающие бумаги в нужном объеме.
Теперь, когда о трансформации облигаций в акции рассказал, можно затронуть больной вопрос с долгосрочными ОФЗ. Ведь, ситуация по ним оправдала ожидания и прогнозы. С повышением ключевой ставки их доходность убавилась и как следствие потянула за собой стоимость вниз. Как быть здесь? Здесь тоже все очень просто. Они также есть у меня в портфеле. Брал их в том объеме, в котором готов держать долгое время. Возможно до погашения. Приобретались они, когда их текущая стоимость опустилась ниже 35% от номинальной. Они не имеют подавляющего большинства по отношению к другим облигациям. Таким образом, мной был предусмотрен, сценарий который наблюдаем сейчас. Именно повышение ключевой ставки. Но, мы знаем главное условие. Здесь оно заключается в том, что правительство пытается достигнуть понижения ключевой ставки. По этому, с большой долей уверенности можно предположить, что данное событие настанет. Купонный доход, как компенсация за ожидание, когда стоимость данных облигаций даст 35% и более. Ведь данный актив не ушел в глухой минус, а продолжает выполнять свои обязательства. Следовательно, продолжает увеличивать мой инвестиционный капитал.
В итоге могу сказать, что в данном случае, когда изменилась ключевая ставка, делать ни чего специально мне и не надо. Гоняться за доходностью в несколько копеек или рублей не вижу смысла. Здесь просто работаю. Предусматриваю наступление возможных событий и распределяю активы таким образом, чтобы не быть уязвленным. В первую очередь, что бы иметь возможность достигать поставленной цели. Именно поэтому любые изменения и не только по ключевой ставке, рассматриваю как показания приборов. Они вносят переменные в мою деятельность. Рассматриваю их просто как условия. Прогнозирую вероятность наступления события. Принимаю решения с этим учетом. Было бы гораздо хуже, если бы пытался прогнозировать не вероятность события, а само событие. В этом случае ошибок было бы гораздо больше, и они могли бы иметь серьезные последствия в достижении поставленных целей.
На сегодня на этом закончим. Надеюсь, что сумел раскрыть смысл того, что хотел сказать. Задавайте вопросы и ставьте свои отметки в виде лайков и дизлайков кому как нравится.
Все мысли и материалы, приводимые в статье, являются только моими мыслями и действиями. Не являются инвестиционной рекомендацией. Не обязательно к повторению. Приводятся как пример.
Всем желаю удачи!
