ЦБ выложил обзор финансовых рисков за август. Рассмотрим интересные для инвесторов положения документа.
Валютный рынок. По сравнению с июлем август ознаменовался увеличением волатильности рубля и его ослаблением относительно основных валют. К юаню рубль просел на 1,8%, а к доллару – на 5,6% (месяцем ранее соответствующие цифры были -0,9 и -0,7%).
Объемы реализации валюты экспортерами остались на уровне предыдущего месяца, состав $11,9 млрд. И это несмотря на то, что 13.07 была снижена норма обязательных продаж валюты с 60 до 40% от выручки.
ЦБ подчеркивает, что проблема с юаневой ликвидностью продолжает оставаться актуальной. Предпосылкой для такой ситуации явилось ужесточение китайскими банками политики по проведению расчетов с российскими контрагентами.
В отдельные дни спрос на юани в рамках свопов ЦБ превышал ¥25 млрд. К концу августа эта величина достигла ¥35 млрд. Результатом явился значительный рост стоимости привлечения юаней.
ЦБ, реагируя на дефицит юаней, рекомендовал банкам сократить валютное кредитование.
Рынок ОФЗ. За август доходность ОФЗ в среднем увеличилась на 66.6 б.п.
В основном росли доходности на краткосрочном участке кривой (до 3-х лет – на 100 б.п.). А доходность 10-ти летних ОФЗ прибавила лишь 10 б.п. Т.е. рынок закладывает в цену риск дальнейшего повышения КС в ответ на сохраняющуюся инфляцию, но предполагает, что в долгосрочном периоде ситуация постепенно стабилизируется.
С начала года доходность ОФЗ выросла на ~500 б.п. В результате сейчас краткосрочные госбумаги дают доходность 17-18%.
Минфин разместил новых ОФЗ на 236,4 млрд руб. (по номиналу). На бумаги с постоянным и переменным купоном пришлось примерно по 50% от этой величины (месяцем ранее на флоатеры пришлось 90% размещений).
В сентябре, чтобы достичь плановых значений, Минфину понадобится разместить ОФЗ еще на 1,067 трлн руб.
Рынок корпоративных облигаций. На нем, как и на рынке ОФЗ, продолжился рост доходности. Показатель увеличился на 83 б.п., до 19, 53%. С начала года доходность выросла на 568 б.п.
Но объем рынка продолжает увеличиваться, что показывает сохранение отечественным бизнесом спроса на заемные средства, даже при удорожании размещения облигаций. Общая величина непогашенного номинала корпоративных облигаций достигла 26 трлн руб. (+1,8% м/м).
Рынок акций. За август индекс МосБиржи продолжил падение (-9,9%). Он заканчивает в минусе 4-й месяц подряд. В июле он упал на 6,7%, в июне – на 2%, в мае – на 7,3%. С начала же года он просел на ~13,5%.
Отрицательная динамика наблюдалась по акциям всех отраслей.
Ключевой причиной такого падения по-прежнему является жесткая ДКП, тем более при риске дальнейшего повышения КС. Акции не выдерживают конкуренции с депозитами и облигациями, особенно в отсутствии драйверов роста. Напомним, что 13.09 пройдет очередное заседание по КС, и его итоги (действия и заявления ЦБ) окажут значимое влияние на дальнейшую динамику акций.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами
