В конце прошлой недели Минэкономики представило свой макропрогноз на ближайшие три года - 2025-2027 годы. Этот прогноз вызвал активные обсуждения среди экономистов, ведь он предполагает значительное замедление темпов роста российской экономики в 2025 году.
Что же предсказывает Минэкономики и почему экономисты видят в этом прогнозе больше вопросов, чем ответов? Давайте разбираться.
Замедление роста ВВП в 2025 году
Согласно прогнозу Минэкономики, в 2025 году рост российского ВВП замедлится до 2,5% с ожидаемых в 2024 году 3,9%. В последующие два года ведомство ожидает постепенное ускорение роста до 2,6% в 2026 году и 2,8% в 2027 году.
Основными причинами такой динамики называются:
1. Налоговая реформа: Увеличение ставки налога на прибыль с 20% до 25% в 2025 году.
2. Жесткая денежно-кредитная политика: Влияние повышения ключевой ставки Банка России на стоимость заемного финансирования.
3. Перераспределение ресурсов государством: Рост масштабов государственного перераспределения.
Таким образом, 2025 год рассматривается Минэкономики как период адаптации экономики к новым налоговым, бюджетным и внешнеторговым условиям.
Роль частного спроса
Несмотря на общее замедление роста, Минэкономики рассчитывает, что основным драйвером экономического развития в этот период станет частный спрос.
Ожидается, что:
- Реальные располагаемые доходы населения вырастут на 6,1% в 2025 году.
- Оборот розничной торговли увеличится на 7,6% за счет роста доходов и накопленных сбережений.
- Объем платных услуг населению также покажет существенный рост - 6,4%.
Таким образом, Минэкономики делает ставку на то, что **частный спрос сможет компенсировать замедление других драйверов роста** - инвестиций и чистого экспорта.
Замедление роста инвестиций
Прогноз Минэкономики также предполагает заметное замедление роста инвестиций в основной капитал - с 7,8% в 2024 году до 2,1% в 2025 году. Восстановление до 3-3,3% ожидается лишь в 2026-2027 годах.
Основными факторами, сдерживающими инвестиционную активность, названы:
- Увеличение ставки налога на прибыль, которая традиционно финансирует около половины капиталовложений в России.
- Жесткая денежно-кредитная политика, удорожающая заемное финансирование.
- Перераспределение ресурсов государством.
В этих условиях Минэкономики делает ставку на государственные и субсидируемые кредиты как источники инвестиций.
Производительность и импорт
Прогноз Минэкономики предполагает, что рост реальных зарплат и объемов платных услуг будет опережать динамику производительности труда и промышленного производства.
Чтобы компенсировать этот разрыв, правительство планирует увеличение импорта. По словам представителя Минэкономики, "в некоторых сегментах мы наблюдаем дефляцию в импорте по мере "раскатывания" логистических коридоров".
Однако ранее в министерстве отмечали, что избыточное ограничение импорта может негативно сказаться на инвестиционных возможностях российских компаний, так как речь идет не только о потребительских товарах, но и о необходимом оборудовании.
Вопросы, которые вызывает прогноз
Несмотря на достаточно подробный прогноз Минэкономики, он оставляет ряд важных вопросов:
1. Находится ли экономика в состоянии перегрева или охлаждения? Одни эксперты видят признаки начала охлаждения спроса, другие - достижение производственных пределов. Это важно для оценки адекватности мер стимулирования.
2. Каковы риски расхождения в позициях правительства и ЦБ? Если ЦБ будет рассматривать ситуацию как перегрев, а правительство - как охлаждение, это может привести к противоречивой экономической политике.
3. Насколько оправданы ожидания по импортозамещению? Вопрос об избыточном ограничении импорта поднимает сомнения в реалистичности оценок по компенсации разрыва между ростом доходов и внутреннего производства за счет импорта.
Ответы на эти вопросы во многом определят, насколько сбалансированным и эффективным окажется предлагаемый Минэкономики сценарий перестройки экономики в 2025-2027 годах.
Макропрогноз Минэкономики на 2025-2027 годы ставит перед экономикой России серьезные вызовы. Замедление роста ВВП, инвестиций и производительности на фоне ускоренного роста доходов и импорта требует крайне взвешенного подхода к выбору мер экономической политики.
Ключевая ставка делается на поддержание частного спроса, который должен стать основным драйвером развития в условиях адаптации к новым налоговым, бюджетным и внешнеторговым реалиям. Однако успех этого сценария во многом будет зависеть от того, насколько правительству и ЦБ удастся согласовать свои действия и выработать сбалансированный подход.
Источники - использованы статьи издания Коммерсант.
Поделитесь в комментариях, как вы оцениваете этот макропрогноз и какие риски и возможности в нем видите. Мне будет интересно узнать ваше мнение!
#ЭкономическийПрогноз #МакроэкономикаРоссии #ЧастныйСпрос #ИнвестицииВРоссии #ПроизводительностьТруда #ПерестройкаЭкономики #МинэкономикиРФ
