В пятницу представители трёх крупнейших центральных банков мира дали понять, что они твёрдо намерены снизить — или продолжать снижать — процентные ставки в ближайшие месяцы, знаменуя начало конца эпохи высоких ставок на фоне того, как мировая экономика выходит из-под влияния инфляции, вызванной последствиями пандемии COVID-19.
«Настало время корректировать политику», — заявил председатель ФРС Джером Пауэлл на ежегодной встрече глобальных политиков и экономистов в Джексон-Хоуле, Вайоминг, фактически подтверждая намерение центрального банка США снизить ставки на заседании в сентябре.
Определение даты начала снижения ставок ФРС и согласованные действия большинства крупных центральных банков мира снимают часть опасений инвесторов. Однако остаются значительные неопределённости и риски. Ни Пауэлл, ни его коллеги не дали чёткого руководства о том, как быстро они планируют снижать ставки в ближайшие месяцы. Между тем, на фоне этой неопределённости, слабость на рынках труда и общий экономический рост начинают заменять инфляцию в качестве главной угрозы для политиков.
«Направление движения ясно, и сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, развивающегося прогноза и баланса рисков», — сказал председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, Вайоминг.
Помимо Пауэлла, на встрече присутствовали несколько членов Совета управляющих Европейского центрального банка. Финляндский Оли Рен, латвийский Мартиньш Казакс, хорватский Борис Вуйчич и португальский Мариу Сентену все заявили, что поддержат ещё одно снижение процентных ставок в следующем месяце — после исторического снижения в июне.
Рен охарактеризовал процесс дезинфляции в зоне евро как «идущий по плану», но предупредил, что «прогноз роста в Европе, особенно в сфере производства, довольно подавлен». Он добавил, что «это усиливает аргументы в пользу снижения ставки в сентябре».
Сентену назвал решение о новом снижении в течение трёх недель «лёгким», учитывая данные по инфляции и росту.
Бейли открыт для снижения ставок
Политики еврозоны также всё больше обеспокоены ростом, который замедлился после сильной первой половины года. Они также сигнализируют о беспокойстве по поводу ослабления рынков труда и меньше — по поводу инфляции, хотя мандат ЕЦБ не включает занятость.
Среди чиновников ЕЦБ возник некоторый консенсус по поводу двух снижений ставок в этом году, включая шаг в сентябре, при условии, что инфляция будет соответствовать прогнозам банка, которые предполагают её снижение до целевого уровня в 2% во второй половине 2025 года.
Управляющий Банка Англии Эндрю Бейли также должен был выступить на встрече в Джексон-Хоуле в пятницу. В подготовленных к его речи заявлениях он указал на готовность к дальнейшему снижению ставок, заявив, что риски устойчивой инфляции, похоже, уменьшаются.
Центральный банк Великобритании снизил свою основную процентную ставку на четверть процентного пункта ранее в этом месяце до 5%, что стало первым снижением с начала пандемии.
Между тем, центральные банки Канады, Новой Зеландии и Китая также смягчают свою политику. Исключением является Япония, где власти начали первый цикл ужесточения политики за 17 лет.
Пауэлл не дал чёткого руководства дальше сентября. Однако он отметил, что отныне ФРС будет больше ориентироваться на рынок труда, чем на инфляцию.
«Всё сводится к опциональности и тому, как они будут спускаться с горы», — сказала главный экономист KPMG Диана Суонк. «Эта речь ясно даёт понять, что рынок труда теперь является их приоритетом номер один».
Действительно, Пауэлл настоятельно призвал поддержать рынок труда. Он отметил недавний рост уровня безработицы до почти трёхлетнего максимума в 4,3%, назвав охлаждение на рынке труда «неоспоримым» и добавив, что центральные банкиры не приветствуют дальнейшее увеличение безработицы.
«Мы сделаем всё возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда, продолжая двигаться к стабильности цен», — сказал он.
Исследования, представленные на конференции в Джексон-Хоуле, предупреждают, что рынок труда США приближается к критической точке, и политики рискуют, что дальнейшее замедление может привести к гораздо более значительному росту уровня безработицы.
«Всё будет зависеть от того, какие данные поступят в ближайшее время», — сказал президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик в пятницу. Если безработица резко возрастёт, «нам придётся действовать решительнее».
Официальные лица ФРС получат ещё один отчёт по занятости и два отчёта по инфляции до следующего заседания. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что уровень безработицы к концу года вырастет до 4,4%, что может побудить ФРС действовать быстрее.
На сентябрьском заседании ФРС официальные лица также представят новый набор экономических прогнозов и укажут, где они ожидают увидеть свою ставку на конец каждого года до 2026 года.
