Есть такая фраза: «Не обманешь — не проживешь» (там немного другая формулировка, но вы поняли). Часть людей все еще воспринимают ее за истину. И часть псевдотрейдеров — тоже.
Этот материал рассчитан для начинающих трейдеров и для тех, кто стремится отличать обман от правды на финансовых рынках. Всего 10 минут чтения, и вы сохраните свои деньги и не попадете в неприятные ситуации.
Полезные материалы, которые хорошо бы изучить перед продолжением:
Видео о мартингейл
История обмана
Финансовые мошенничества существуют столько же, сколько и сами деньги. С древних времен и до наших дней люди находили способы обманывать других ради собственной выгоды. Современные технологии предоставляют еще больше возможностей для создания иллюзии законности и прибыльности, используя манипуляции со статистикой.
Ок, вот несколько исторических примеров финансовых мошенничеств:
Стачивание монет: мошенники спиливали крошечные кусочки от золотых и серебряных монет, уменьшая их вес, но сохраняя номинальную стоимость.
Схема Миссисипи: в 18 веке Джон Лоу предложил инвесторам золотые горы, инвестируя в Миссисипскую компанию. Но когда оказалось, что компания не может обеспечить обещанные доходы, цены акций обрушились. Джон Лоу искусственно завышал цены акций, вводя инвесторов в заблуждение.
Схема Понци: названная в честь Чарльза Понци, эта схема использует деньги новых инвесторов для выплаты доходов предыдущим, создавая иллюзию прибыльности (та самая “пирамида”). По этой схеме работал один из самых громких аферистов Уолл-Стрит — Бернард Мейдофф, собравший около 65 млрд $ в свой “фонд”.
За 1 час поможем разобраться с факторами успеха и причинами неудач на финансовых рынках. Бесплатно 🧬
Стратегия мартингейл и её применение в трейдинге
Стратегия мартингейл была разработана для азартных игр во Франции 18 века. Её суть заключается в увеличении ставки после каждого проигрыша, с надеждой, что один выигрыш компенсирует все предыдущие убытки. В контексте торговли эта стратегия предполагает постепенное увеличение капитала, рискованного в каждой позиции после серии убытков.
Как видно из таблицы, при череде проигрышей капитал может быстро исчерпаться, оставляя трейдера в значительном убытке.
Сравнение случайных торговых стратегий и стратегий мартингейл
В исследовании использовался индекс Nasdaq 100 (QQQ) для проверки стратегий с использованием случайных сигналов и системы мартингейл. Было создано 10 000 счетов с начальным капиталом в $1 000.
Результаты случайной стратегии
Начнем с ее правил:
- Открывалась одна сделка в день в любое время до 16:00 UTC
- Кредитные плечи не использовались
- Уровни стоп-лосса и тейк-профита — 1 к 1. Фиксированная сумма в долларах — $0,2 на прибыль или убыток
- Если уровни не достигались, сделка закрывалась в 16:00
- Комиссии в финальных результатах были учтены
Теперь к результатам случайной стратегии.
Примерно 47% счетов показали положительную доходность, в то время как 53% завершили год с балансом ниже начальных $1 000. Примечательно, что ни один счет не достиг годовой доходности в 20% или более. Средний убыток среди убыточных счетов превысил среднюю прибыль прибыльных счетов. Все из-за комиссий (об этом говорит коэффициент 0,96).
Понятно, что стратегия, основанная на случайных сигналах, обычно приводит к случайным доходам, но со смещением в сторону убытков из-за транзакционных издержек. Кстати, у нас было исследование о случайной стратегии и прибыльных результатах на ее основе. Подробнее — в статье Зарабатываем на случайной трейдинг-стратегии или в видео ниже:
Хорошо, улучшим базовую случайную стратегию, чтобы увеличить вероятность прибыли.
Как защитить себя от мошенников в трейдинге — в нашем Telegram 📈
Результаты с использованием стратегии мартингейл
В этой адаптации исходные торговые сигналы те же, но изменен подход к управлению кредитного плеча.
- После убытка плечо удваивалось на следующий торговый день.
- После прибыльной сделки плечо возвращалось к 1:1.
Этот метод включает принципы системы мартингейл. Целевые уровни прибыли и убытков оставались неизменно установленными на расстоянии $0,20 от цены входа.
Что получилось?
Использование мартингейл увеличивает процент выигравших счетов (84% против 47%), но также приводит к значительным убыткам для проигравших счетов (0,96 против 0,19). Несмотря на это, лишь немногие счета достигли цели в 20% годовых. И самая важная фраза в этом абзаце — “значительным убыткам”.
Теперь самое интересное: бизнес-план мошенника
Как тут все устроено.
Скам-трейдеры начинают использовать торговых роботов с системой мартингейл (сделать которых очень просто), чтобы создать иллюзию успешной торговой стратегии.
Шаг 1: создание успешной истории трейдинга
Псевдотрейдеры создают несколько счетов, из которых только успешные будут демонстрироваться потенциальным инвесторам. Это создает иллюзию надежной и прибыльной стратегии. Например, если открыть 10 счетов с начальным капиталом в $1 000, то через год 8 из них могут показать прибыль, даже если общая прибыль будет незначительной или отрицательной. Пример — в таблице ниже.
8 из 10 счетов оказались прибыльными, в то время как 2 счета понесли значительные убытки в размере -55% и -81% соответственно. Несмотря на эти значительные убытки, общий годовой результат по всем счетам составил положительные $215. Cчет 8 стал лидером, демонстрируя годовую волатильность всего 7%, коэффициент Шарпа 3 и максимальную просадку всего 2%. Вот кривая этого счета:
Идеальная кривая. С такой доходностью можно искать инвесторов и брать с них комиссию 1% за управление и 25% с прибыли. Но сперва подключим когнитивные искажения инвесторов.
Шаг 2: привлечение клиентов и эксплуатация психологических искажений
Чаще всего начинающий инвестор окружен психологическими ловушками, о которых сам не догадывается. И одна из главных:
Страх упущенной выгоды (Fear of missing out — FOMO): инвесторы, видя успех других, могут поспешно вкладывать свои деньги, не проведя должного анализа.
Кривые, представленные выше, профессиональные трейдеры называют “слишком хорошо, чтобы быть правдой”. Например, так было с историей Берни Мейдоффа, о котором мы вспомнили в начале статьи. Многие спешили инвестировать в его фонд (да, даже у богатых и вроде опытных инвесторов бывает FOMO), и только самые рациональные замечали нестыковки в результатах его фонда (одним из них был, кстати, Джим Саймонс, который сразу относился скептически к результатам Мейдоффа).
Подробнее о когнитивных ловушках — в статье Психология трейдинга и инвестиций: наука о поведенческих финансах или можно посмотреть видео ниже:
Как только маркетологи настроили эмоциональный фокус неопытного инвестора в нужное направление, можно добавить манипуляцию данными.
Шаг 3: манипулирование трейдинг-данными
Разберемся, как тут все устроено.
Используя исторические данные с 2013 по 2023 год, были смоделированы годовые результаты счетов. Начинаем считать.
Допустим, после первого года 77 клиентов оказались прибыльными, в то время как 23 инвестора потеряли деньги и закрыли свои счета. В целом они заплатили $47 348, хотя общий результат по всем счетам был отрицательным и составил -$55 949. Несмотря на неудовлетворительный общий результат, 77 клиентов смогли получить прибыль. Эти инвесторы не только решили продолжить свои инвестиции, но и порекомендовали управляющего еще 77 новым клиентам (допустим, в среднем каждый инвестор привел еще одного друга).
Второй год начался со 154 клиентов, что на 54% больше, чем в первый год. Похожие результаты были получены к концу года: 77% (118) счетов достигли прибыли, в то время как 23% (36) счетов понесли убытки. Комиссии управляющих увеличились до $73 182, тогда как общий доход инвесторов составил -$91 173.
В силу случайности, процент прибыльных стратегий колебался между 75% и 78%, что позволяло числу клиентов постоянно расти год за годом. Через 10 лет в общей сложности 13 668 клиентов инвестировали в мартингейл-стратегии. Комиссии за эти годы, собранные поставщиком мартингейл-бота, составили впечатляющие $6 516 780, несмотря на общий убыток инвесторов более $7 500 000.
Мартингейл с точки зрения статистических исследований
Практически все модели в трейдинге имеют распределения: от нормального распределения Гаусса до распределения Парето (чаще именно Парето). Торговые стратегии — не исключение. Подробнее — в статье Как использовать математику в трейдинге, если вы вообще не математик.
Есть устойчивые стратегии (robust), есть неустойчивые. Устойчивые стратегии через призму распределений выглядят так:
По оси x — значения в условных единицах (пусть будут значения в долларах), по оси y — плотность этих значений (то есть количество сделок). Красная вертикальная линия — среднее значение в таком распределении (оно же и математическое ожидание). Теперь переводим на человеческий язык:
Исходя из стратегии выше, видим, что у нее частые небольшие убытки, зато редкие и очень крупные прибыли (видно, что последняя гистограмма находится в районе +100$). То есть алгоритм ограничивает убытки, а прибылям позволяет расти. Благодаря таким настройкам мы имеем устойчивую стратегию с положительным математическим ожиданием. Многие трендовые стратегии имеют именно такое распределение.
Теперь сделаем эксперимент на основе этих же данных: поменяем сделки местами. То есть будут частые небольшие прибыли, но редкие и крупные убытки.
Трейдер с такой стратегией может похвастаться высоким соотношением прибыльных сделок (это видно по гистограммам в зоне > 0). Но редкие и крупные убытки не дают алгоритму расти — математическое ожидание стратегии отрицательное (вертикальная красная линия < 0).
Большинство мартингейл-стратегий имеют именно такое распределение, когда частые мелкие прибыли не способны защитить от редких, но крупных убытков. Такие стратегии неустойчивы и неспособны на долгосрочную работоспособность.
Заключение
Эмпирический анализ показал, что даже бот, основанный на случайных сигналах, может казаться убедительно прибыльным, вводя в заблуждение менее опытных инвесторов. Это и есть манипуляция статистикой и данными. И на основе этой статистики псевдоуправляющие всегда будут в плюсе, тогда как инвесторы — нет.
У начинающего трейдера и инвестора есть 2 пути:
- Попробовать использовать по умолчанию статистически невыгодные стратегии типа мартингейл (а что еще хуже — привлекать в такие стратегии инвесторов) и так и остаться финансовым дилетантом.
- Либо же разобраться, как на самом деле создаются устойчивые (robust) стратегии и как их отличать от скам-стратегий.
Есть простое правило: хорошие и устойчивые стратегии не выглядят идеально. А всё, что кажется идеальным и без заметных просадок, — скорее всего, либо переоптимизированные стратегии на истории (которые не выживают в реальном трейдинге), либо вас вводят в заблуждение и манипулируют данными.
Вот как выглядят кривые устойчивых стратегий без искаженных данных и мартингейла.
Финансовые рынки — слишком сложные механизмы, чтобы здесь можно было создать что-то идеальное. Не нужно гнаться за иллюзией. Учитесь воспринимать трейдинг и рынки такими, какие они есть на самом деле. Сообщество Empirix Prime подскажет, как это сделать наиболее рационально.
Материалы
- The Art of Financial Illusion How to Use Martingale Betting Systems to Fool People. Carlo Zarattini, Andrew Aziz, 2023.
