Объемы валютных торгов, включая внебиржевые операции, застопорились, что привело к дисбалансу в кросс-курсах. Правительство сократило обязательные требования по возврату валютной выручки, что влияет на обязательную продажу. На рынке облигаций произошли значительные изменения: множество эмитентов активно выходят на первичный рынок. Растет доходность альтернативных облигаций. Прошло IPO компании Промомед при неблагоприятных условиях рынка.
Все представленные данные являются личным мнением автора и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, призывом к покупке или продаже финансовых инструментов, а также заключением сделок. При выборе инвестиционных объектов важно учитывать личные предпочтения и готовность к риску.
Рубль укрепился на 0,4% за неделю, достигая курса 87,74 рублей за доллар по данным Банка России. Цены на нефть марки Brent опустились ниже отметки в 85 долларов. Стандарт продажи валюты снижен с 60% до 40%, что может иметь различные причины, рассмотренные в другом материале.
Обороты по юаню на Московской бирже сократились до 536 миллиардов рублей сравнительно с предыдущей неделей, где они составляли 595 миллиардов рублей. Общий оборот, включая внебиржевые операции, также уменьшился. Пятничные данные по внебиржевым операциям будут опубликованы в понедельник, что позволит получить окончательные цифры. Объем валютных торгов с учетом внебиржевых операций не растет, что может привести к сокращению сделок с иностранными контрагентами из-за рисков вторичных санкций. Московская биржа и российские банки могут столкнуться с потерей корреспондентских счетов в иностранных банках, что усугубляет ситуацию.
Индекс дисбаланса возвращен: курсы юаня и евро на локальном рынке котируются ниже по сравнению с долларом. Банк России устанавливает официальные курсы на основе средневзвешенных цен, что лишь частично объясняет разницу в кросс-курсах.
Денежные средства
Рубль укрепился на 0,4% за неделю, достигая курса 87,74 рублей за доллар по данным Банка России. Цены на нефть марки Brent опустились ниже отметки в 85 долларов. Стандарт продажи валюты снижен с 60% до 40%, что может иметь различные причины, рассмотренные в другом материале.
Обороты по юаню на Московской бирже сократились до 536 миллиардов рублей сравнительно с предыдущей неделей, где они составляли 595 миллиардов рублей. Общий оборот, включая внебиржевые операции, также уменьшился. Пятничные данные по внебиржевым операциям будут опубликованы в понедельник, что позволит получить окончательные цифры. Объем валютных торгов с учетом внебиржевых операций не растет, что может привести к сокращению сделок с иностранными контрагентами из-за рисков вторичных санкций. Московская биржа и российские банки могут столкнуться с потерей корреспондентских счетов в иностранных банках, что усугубляет ситуацию.
Индекс дисбаланса возвращен: курсы юаня и евро на локальном рынке котируются ниже по сравнению с долларом. Банк России устанавливает официальные курсы на основе средневзвешенных цен, что лишь частично объясняет разницу в кросс-курсах.
Облигации
Индекс RGBI продолжил свое снижение на 0,8% за неделю, опустившись ниже отметки в 105 пунктов. Корпоративные и высокодоходные облигации также продемонстрировали аналогичную динамику с падением на 0,6% и 0,8% соответственно. Линкеры показали умеренное снижение на 0,1%. В то же время доходности этих облигаций выросли на 0,2-0,3% годовых.
Рынок ОФЗ показал недовольство по результатам аукциона 10 июля: новые ОФЗ 26247 были куплены на сумму 14,6 млрд рублей при спросе в 23,2 млрд рублей, а флоатер ОФЗ 29025, хотя и был востребован на сумму 216,7 млрд рублей, был взят только на 12,6 млрд рублей, несмотря на высокий спрос на больший дисконт. Общий объем размещенных ОФЗ составил 27,2 млрд рублей, что существенно меньше, чем неделей ранее, когда было размещено 68,9 млрд рублей. Флоатеры остались без поддержки.
Инфляция за неделю не показала улучшения, достигнув 14,2% в годовом исчислении, что выше предыдущего показателя в 10,6%. Финальная цифра инфляции за июнь также была лучше, чем ожидалось по недельным данным, составив 0,64% в сравнении с оценкой в 0,75%.
Новые выпуски ОФЗ 26247 не смогли повторить успех предыдущих выпусков, их доходность к погашению осталась на уровне с предыдущими выпусками. ОФЗ с дюрацией 5+ лет потеряли от 0,4% до 0,6% доходности. ОФЗ 26246 оказались в аутсайдерах, приближаясь к доходности в 15% годовых. Рынок проявляет усталость от новых выпусков ОФЗ с высоким купоном. Флоатеры также испытывают легкое волнение: ОФЗ 29021 потерял 0,25%, ОФЗ 29024 - 0,22%, в то время как ОФЗ 29025 удержался.
Расширились разницы в процентных ставках по всем рейтинговым категориям. Спреды групп ruBBB и ruBB достигли максимальных значений за последние 6 месяцев, превысив уровни начала 2023 года для индекса ruBBB.
Бумаги Европлана удержались около номинала после завершения торговой недели, колеблясь выше и ниже в течение периода. Несмотря на снижение купона с уровня КС + 210 базисных пунктов до КС + 190 базисных пунктов на стадии сбора заявок, результат можно считать положительным.
ВТБ-Лизинг выпустил бумаги с фиксированным купоном, снизив начальную ставку с 18% до 17,75% годовых, что соответствует доходности к погашению в 19,27% годовых при дюрации 1,7 лет и спреде 232 базисных пункта к кривой ОФЗ. Торги стартовали 12 июля, и бумаги закрылись выше номинала на уровне 100,1%, с активным спредом около 200 базисных пунктов, соответствующим их рейтинговой группе.
На размещении Практики ЛК снизили купон с уровня КС + 275 базисных пунктов до КС + 260 базисных пунктов, при этом объем остался неизменным. Были изменены условия начисления купона, что отразилось на окончательных параметрах эмиссии. Бумаги успешно размещены выше номинала и закрылись на уровне 100,55% к концу недели.
Также вышел флоатер к RUONIA от РЖД с начальным купоном RUONIA + 125 базисных пунктов. Объем выпуска увеличился с 30 млрд рублей до 45 млрд рублей, и техническое размещение намечено на 15 июля.
Снижен купон с начального уровня КС + 160 базисных пунктов до КС + 140 базисных пунктов на этапе сбора заявок по выпуску Славнефти. Аналогично, Росэксимбанк снизил свой финальный ориентир с КС + 210 базисных пунктов до КС + 190 базисных пунктов. Ожидается реакция рынка после технического размещения.
В ближайших планах выпуски от Группы Позитив, Аэрофьюэлз, МТС, ГК Самолет, Магнит и Миррико, которые будут рассмотрены перед их размещением.
Замещающие облигации
Доходности к погашению долларовых замещающих облигаций на дюрации от 1 до 4 лет продолжили расти. Бумаги ПИК, ГТЛК и Борец достигли уровня около 10% годовых, что приближается к аналогичным показателям облигации МКБ ЗО26-1 в евро. Эти уровни доходности кажутся адекватными, учитывая премию за страновой риск. В следующей неделе будет подготовлена публикация о замещающих облигациях, учитывая последние данные от Банка России о своп-операциях в паре юань-рубль.
Русал готовит выпуск долларовых облигаций с предполагаемым купоном от 9% до 9,5% годовых.
Акции
Индекс МосБиржи ускорил свое падение, закрыв неделю с отрицательным изменением в -5,6% и достигнув отметки в 2973 пункта. Все компоненты индекса снизились, особенно пострадали секторы транспорта и электроэнергетики, потери которых составили -7,2% и -7% соответственно. Строительная отрасль удержалась лучше, показав снижение на 1,9%. Один из возможных факторов этого падения – это вывод инвесторов из дружественных юрисдикций перед приближающимся окончанием временного разрешения от OFAC, в результате чего брокеры были призваны вывести российские ценные бумаги из депозитария Казахстана до 1 августа.
Интересными были события вокруг IPO компании Промомед: акции были размещены по верхней границе ценового диапазона в 400 рублей за акцию на фоне падающего рынка, с привлечением 6 миллиардов рублей. После IPO торги начались ниже уровня цены размещения, однако закрылись на уровне 407 рублей. Инвесторы не получили высоких доходов в первый день торгов. Аллокация акций также оказалась необычной: 82,5% ушло институциональным инвесторам, 13,9% – розничным инвесторам, остальные доли получили сотрудники и партнеры компании. Частные инвесторы получили более 30% от начальных заявок, что указывает на особенности аллокации через брокеров или изменения в стратегии компании в ходе размещения.
На мировых рынках S&P 500 и NASDAQ показали рост на +0,9% и +0,2% соответственно. Вероятность снижения ставки ФРС возросла до 94% после неожиданного снижения потребительских цен в июне на 0,1%, впервые с мая 2020 года, в то время как рынок ожидал роста на 0,1%. Настроения также сдерживает рост цен производителей. Доходность десятилетних US Treasuries снизилась до уровня ниже 4,2% годовых по сравнению с 4,3% годовых на прошлой неделе.
Индекс SSE Composite прервал восьминедельное падение, показав рост на +0,7%. Китайский регулятор ужесточил ограничения на короткие продажи. Внешнеторговая статистика Китая оказалась противоречивой: импорт сократился на 2,3% в годовом сравнении, в то время как ожидался рост на 2,8%, а экспорт увеличился на 8,6%, превысив ожидания роста на 8%.
Драгметаллы
Направление цен на драгоценные металлы изменилось на прошлой неделе: золото выросло на +1,1%, тогда как серебро снизилось на -1,6%. Платина и палладий показали развернувшуюся динамику с потерями -3,5% и -6,4% соответственно.
Данные по инфляции в США оказались смешанными: индекс цен производителей в июне увеличился сильнее ожиданий, в то время как потребительские цены снизились на 0,1%.
Криптовалюты
Криптовалюты показали положительную динамику: цена BTC выросла на 2,2%, приблизившись к отметке в $58k к концу пятницы. ETH продемонстрировал ещё более быстрый рост — +5,1%, и его котировки поднялись выше $3,1k.
Притоки в спот-ETF BTC возобновились: за прошедшую неделю фонды получили $0,7 млрд в соответствии с данными SoSoValue.
Goldman Sachs готовит несколько проектов по токенизации и постепенно расширяет свою работу с криптоинструментами, как и другие крупные финансовые институты.
Федеральная земля Саксония завершает продажу конфискованных BTC на общую сумму 50 тыс. BTC или $3 млрд.
Платформа Market DAO собирает предложения для вложения $1 млрд резервов в токенизированные американские казначейские облигации и векселя. Она также конкурирует за активы у BlackRock с криптофондом денежного рынка BUIDL, который собрал $0,5 млрд. Идеи, подобные тем, которые преследует российский Минфин в попытке оживить аукционы ОФЗ, сталкиваются с ограничениями из-за санкций, ограничивающими их глобальный масштаб.
Недвижимость
Индекс недвижимости ДомКлик показал небольшое снижение на 0,1% за неделю. С начала года индекс вырос на 6,3%, что превышает уровень инфляции в 4,7%. Интересно отметить, что ДомКлик начал коррелировать с индексом IRN, который также уменьшился на 0,1% за неделю. Это может быть связано с завершением широкой льготной ипотечной программы, что могло повлиять на статистику сделок, учитываемую в индексе ДомКлик от Сбербанка. Ожидаю получение данных от Росреестра по Москве для более полной картины.
