Вчера компания Северсталь анонсировала дивидендную выплату в размере 31,06 рублей, что соответствует 1,7% от цены позавчерашнего закрытия. Инвесторы обиделись и устроили распродажу активов. Предлагаю вместе разобрать последнюю новость и то, почему инвесторы разочаровались в ней.
Выплаты компании
На протяжении многих лет Северсталь, как и некоторые другие металлурги платила дивиденды 4 раза в год. Причем в 2011 году размер выплат был крохотным, по 0.51-1.02% от цены актива в квартал, а к 2021 вырос до 2.07-5.41% за раз. Но тут все дело в том, что цена на сталь росла с 2016 по 2021 год, вот выручка компании и увеличилась, а так же свободный денежный поток, вот она и поделилась щедрыми дивидендами. Ведь размер выплат компания определяет именно по величине свободного денежного потока. А сейчас ценник на металл упал, да и ситуация в принципе изменилась.
Сейчас была анонсирована выплата в размере 31,06 рублей и акции компании на этом фоне сильно просели. В какой-то момент они даже упали до 1467,80 рублей, за счет этого доходность выросла до 2,1%.
Когда многие инвесторы видят доходность в 2.1% и вспоминают, что компания обычно делает 4 выплаты в году, то получают годовую дивидендную доходность порядка 8,4%, а этого многим мало на фоне ключевой ставки 16% и разговоров о ее возможном повышении до 20%. Тут логика простая: в банках можно получить гарантированный доход по депозитам порядка 16%, а котировки компании, могут и не вырасти. И с этой логикой сложно поспорить если мыслить сегодняшним днем.
Плохой-хороший отчет
Вчера Северсталь так же опубликовала отчет по МСФО за 2ой квартал 2024 года и первое полугодие 2024 года. Отчет получился не однозначный. С одной стороны:
- Идет капитальный ремонт доменной печи №5, из-за этого производство стали и чугуна снизилось;
- Прибыль за первое полугодие 2024 года упала на 21% относительно аналогичного периода прошлого года;
- Себестоимость продаж выросла на +28%!!!
А с другой стороны:
- Продажи увеличились;
- Средняя цена отгрузки выросла.
То есть компания показала не самый плохой результат, учитывая работы, которые сейчас проводятся. По мне после такого отчета покупать надо, но в целом не я одна так думаю потому, что во второй половине дня просадку котировок начали выкупать.
Взгляд на будущее
Северсталь - это компания с понятным бизнесом, которая производит продукцию от которой сложно отказаться, ведь сталь - это не предмет роскоши на котором начинают экономить когда становится совсем плохо. Но в то же время спрос на металлы может сильно меняться, как и ценник на них. И сейчас сложно предсказать спрос на сталь, но можно заглянуть в прошлое и понять, что котировки CHMF на длительной дистанции 5 или 10 лет не проигрывают индексу Московской биржу. Северсталь - это компания чьи акции в принципе покупают и будут покупать.
Пока у инвесторов снизился интерес к акциям в целом, они пытаются зафиксировать высокую гарантированную доходность по депозитам и это понятно. Люди хотят синицу в руках, а не журавля в небе. И пока ключевая ставка будет оставаться высокой, не стоит ждать дикого роста котировок. Но, надеюсь, так будет не всегда. Рано или поздно ЦБ начнет снижать ключевую ставку и тогда все деньги с депозитов или фондов денежного рынка перетекут в акции, никуда они не денутся.
А дальше простой пример, вот акции начнут дорожать допустим 3 января 2025 года. Если у вас депозит до 1 марта 2025 года, то вы уже не успеете взять дешево 3 января. Да и те кто сидит в фондах денежного рынка не все сообразят, что надо перекладываться 3 января. Поэтому на дне купить успеют не все. И вот тут вопрос, кто больше потеряет? Тот, кто купит акций сегодня, но недополучит процентов по вкладам или тот, кто купит выше дна. Если депозит приносит 16% годовых, то за месяц он дает +1,33%. Акции за один день так взлететь могут. Но, к сожалению я не умею предсказывать решения ЦБ, поэтому не могу знать когда наступит этот один день.
Когда у меня не было ипотеки и ремонта, я покупала каждую неделю и публиковала отчеты с покупками. Я считала, что время все усреднит. Я и сейчас так считаю, но уже не могу проголосовать за это своим рублем. Из-за текущей ситуации я вынуждена быть большим консерватором. Но как только расходы уменьшатся или доходы вырастут, я вернусь к ежемесячным покупкам акций даже если ключевая ставка будет высокой. Время все усреднит.
Напомню, я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций, я только делюсь своими соображениями по рынку.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.
