Ставка ЦБ, именно она влияет на все процентный ставки в экономике страны и долговой рынок. Купоны по новым бондам и доходности по старым зависят именно от ставки ЦБ. Именно по этой причине все так озабочены какой же будет ставка на следующем заседании ЦБ, останется на текущих уровнях или будет поднята.
Давайте разберемся, как же ведут себя цены бондов (облигаций) при изменении ключевой ставки как в одну (на повышение) сторону так и в другую (на понижение).
📈Рассмотрим первый сценарий, при котором ключевая ставка растет предположим с 16% до 18%. В этом случае Министерство финансов, выходя на рынок с новым выпуском ОФЗ, будет предлагать более высокую доходность по данным бумагам, по сравнению со старыми выпусками. Аналогично поступают и компании, повышая доходность по новым выпускам облигаций, они стимулируют спрос на покупку.
Старые выпуски при этом, становятся уже не такими привлекательными, так как при равных номиналах у них доходность ниже. Инвесторы перекладываются в новые выпуски с более высоким купоном и как итог, цена на старые облигации начинает падать, а вот доходность в это же время начинает расти.
📉Противоположная ситуация - снижение ключевой ставки. При этом цена на старые выпуски облигаций растет, но доходность по ним будет снижаться, подстраиваясь под новую ставку.
Облигации в целом ведут себя одинаково, не зависимо от того к какому виду они относятся, будь то ОФЗ или корпоративные с постоянной доходностью, разница лишь в скорости и глубине реакции.
Государственные ОФЗ реагируют на движение ставки быстрее по причине большой ликвидности и большого количества участников рынка, которые достаточно быстро отыгрывают изменения, а зачастую закладывают ожидания изменений заранее в цену.
При этом реакция ОФЗ хоть и быстрая, но не такая сильная как например в высокодоходных облигациях (ВДО). Риск невыплаты становится выше соответственно появляется спред между ОФЗ и ВДО, который и отражает этот риск.
Длина облигаций тоже несет определенные риски при инвестировании в них. На графике хорошо видно, что длинные ОФЗ являются гораздо более волатильным инструментом, чем короткие бумаги. В 2022 году ставка была резко поднята весной и короткие облигации отреагировали падением до 93% от номинала, в то время как длинные просели до 57%.
Конечно, с последующим понижением ставки мы так же видим, что длинные бумаги отросли гораздо больше в цене, чем средние и короткие облигации.
Кстати многие инвест-гуру и инвест-блогеры первую половину 2024 года мусолили идею покупки именно длинных ОФЗ в ожидании скорого понижения ставки, но скорого понижения не случилось и многие закупившиеся в начале года сидят сейчас в убытках, наблюдая за падением индекса государственных облигаций.
На субъективный взгляд автора данной статьи покупки надо производить исходя из собственных наблюдений и мыслей. Если вы видите, что рынок начинает разворачиваться, а риторика ЦБ направлена на смягчения ДКП, именно в это время и нужно производить покупки и пусть вы потеряете 3-5% с начала роста, зато вы зацепите оставшиеся 25-30% и не будете с "лосями" ждать у моря погоды.
Ваши инвестиции это ваша ответственность и нужно всего подходить к данному вопросу с большой серьезностью.
Подписывайтесь на канал и ставьте лайки
