сегодня я хочу поделиться своими мыслями и анализом одной из крупнейших российских публичных финансовых корпораций – АФК "Система" (#AFKS). В этом обзоре я постараюсь рассмотреть финансовые показатели компании, её мультипликаторы, дивидендную политику, а также перспективы и риски, связанные с инвестициями в её акции.
Финансовые показатели
Начнем с рассмотрения основных финансовых показателей АФК "Система" за последние годы:
- Выручка:2019: 6569 млрд ₽ (+542% г/г)
2020: 6916 млрд ₽ (+528% г/г)
2021: 7732 млрд ₽ (+118% г/г)
2022: 9127 млрд ₽ (+1804% г/г)
2023: 1046 млрд ₽ (+1461% г/г) - Чистая прибыль:2019: 286 млрд ₽ (+16261% г/г)
2020: 102 млрд ₽ (-6434% г/г)
2021: 167 млрд ₽ (+6373% г/г)
2022: 188 млрд ₽ (+1257% г/г)
2023: -236 млрд ₽ (-22553% г/г)
Как видно из этих данных, выручка компании демонстрирует уверенный рост, однако чистая прибыль сильно колеблется, с резким падением в 2023 году, что может вызывать опасения у потенциальных инвесторов. Резкие колебания прибыли могут свидетельствовать о высокой чувствительности компании к макроэкономическим факторам и внутренним изменениям.
Мультипликаторы и оценка компании
Для более глубокого понимания текущей оценки АФК "Система", обратимся к мультипликаторам:
- P/E: -1202 (среднее 79)
- P/BV: -254 (среднее 152)
- P/S: 0.27 (среднее 2.37)
- ROE: -61% (среднее 147%)
- PEG: <0 (переоценена)
- Долг/Капитал: 807 (среднее 152)
Из этих данных можно сделать вывод, что компания значительно недооценена по сравнению со своими средними историческими значениями. Особенно выделяется отрицательный показатель P/E, что говорит о серьезных финансовых проблемах, возможно, связанных с большими долгами и отрицательной рентабельностью собственного капитала. Отрицательный ROE также указывает на то, что компания неэффективно использует свои капитальные ресурсы, что может быть тревожным сигналом для инвесторов.
Дивиденды
АФК "Система" имеет достаточно щедрую дивидендную политику:
- Дивиденды:2018: 0.11 ₽ (-8608% г/г)
2019: 0.13 ₽ (+1818% г/г)
2020: 0.31 ₽ (+13846% г/г)
2022: 0.41 ₽ - Прогноз на 2023 год: 0.5 ₽
Стабильный рост дивидендов является положительным сигналом для инвесторов, особенно в условиях волатильности рынка. Тем не менее, стоит учитывать, что высокая дивидендная доходность может быть следствием падения цен на акции. Высокие дивиденды могут компенсировать риски, связанные с инвестициями в акции с высокой волатильностью, однако необходимо учитывать, что такие выплаты могут быть нестабильными в будущем.
Перспективы и риски
Акции АФК "Система" с начала года показали одну из лучших динамик на фоне прошедших и предстоящих IPO. Однако сейчас наблюдается ускоренное падение стоимости акций, что может быть связано с ожиданиями повышения ключевой ставки и высокой закредитованностью компании.
В среднесрочной перспективе можно ожидать продолжение волатильности на фоне изменений ставки и IPO. Однако долгосрочно АФК "Система" имеет потенциал для роста за счет раскрытия акционерной стоимости и успешных IPO дочерних компаний. За последние 10 лет акции компании показали около -9% доходности с учетом дивидендов. Несмотря на текущие финансовые трудности, компания обладает значительными активами и возможностями для роста, особенно если ей удастся эффективно управлять своими долгами и привлекать новые инвестиции через IPO.
Также стоит отметить, что у компании есть потенциал для повышения своей рыночной стоимости за счет успешных IPO дочерних компаний. Важно понимать, что участие в IPO несет в себе как возможности, так и риски, и каждый инвестор должен взвесить все «за» и «против» перед принятием решения.
Итог
На основе представленных данных и анализа можно заключить, что АФК "Система" имеет потенциал для роста, несмотря на текущие финансовые трудности и высокую волатильность. Акции компании недооценены на 5,16%, а справедливая цена акций оценивается в 29,4 ₽ при текущей рыночной цене 27,96 ₽.
Я думаю в долгосрочной перспективе компания может оказаться успешной инвестицией, особенно если ей удастся стабилизировать свои финансовые показатели и сократить долг.