Добрый день, Инвестсообщество!
В свободное время стараюсь снова читать книги и сейчас читаю про Уоррена Баффета - легенду в мире инвестиций. Вероятно, большинство из вас слышало о нём и то, что ему удавалось показывать высокую результативность на рынке.
И чем больше я читал, тем больше находил различий в его взгляде от общепринятых. Если бы я высказывал такой же взгляд на инвестиции, то вы закидали бы меня "помидорами" или побили в подворотне.
Некоторые его принципы настолько радикальны, что кажется высказыванием новичка, который только пришёл на рынок, но это Уоррен Баффет. Человек, который умеет зарабатывать деньги.
Эти отличия от общепринятого, которые я раскрою в статье заставят вас взглянуть на инвестиции по другому. Это будут самые полезные ваши 5 минут проведенные сегодня в Дзене.
Взамен я попрошу вас поставить лайк этой статье - это помогает развивать канал и является лучшей наградой за мой труд! Спасибо!
РАДИКАЛЬНОСТЬ БАФФЕТА
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ЗЛО
Начнём для разогрева с простого, которое вы наверное и так слышали)
Баффет никогда не жаловал диверсификацию и говорил, что она нужна для любителей. Он считал, что в портфеле достаточно иметь 6 позиций, которые не коррелируют между собой.
То есть Газпромнефть, Татнефть, Лукойл и Роснефть нельзя считать разными позициями. Несмотря на внутренние отличия в компаниях это один сектор.
Но когда Баффет говорит про 6 позиций он имеет ввиду, что нет смысла выбирать все 4 нефтяные компании - нужно выбрать лучшую из сектора.
Мы же привыкли мыслить по другому: если веришь в рост сектора, то надо выбрать 2-3 сильных представителей.
Благодаря Гарри Марковицу и его теории портфельного инвестирования, а также благодаря простоте доказательств, основанных на математической статистике, общество оценило преимущества диверсификации.
Баффет же считает так, что если ты нашёл 7-ю идею, то надо её сравнить с 1-ой и если 7-я хуже, то лучше нарастить позицию в первой. А если 7-я лучше 1, то нужно сравнивать со 2 и так далее...
Большинство частных инвесторов держит в среднем около 20 позиций, что идёт в разрез с Баффетом. У меня на момент написания статьи 27 позиций, а у вас?
А вот структура портфеля Баффета в 2023 году:
Конечно, у него не 6 позиций в портфеле, но чётко видно, что он не любит диверсификацию. Он имеет 8 крупных позиций, а остальное мелочёвка.
Если вы откроете любого брокера у которого есть автоследование и посмотрите стратегии приносящие хорошую доходность, то увидите тоже самое - там нет и 10 позиций.
По факту, чтобы успешно обгонять рынок и делать хорошую доходность нужны крупные позиции.
В 50-х годах Баффет внёс изменения в устав своего товарищества о максимально возможной доле. После чего суперидея с минимальным риском и высоким потенциалом роста могла занимать до 40% от портфеля.
Вероятно, Apple его любимица, раз занимает даже больше 40%.
Один из моих читателей писал, что покупает только Сбер. И в портфеле кроме Сбера ничего больше нет, причём покупает, как я понял по любой цене. Видать эта та самая 1-я идея, лучше которой нет. Хотя я такого подхода всё равно не понимаю.
Скорее всего вы скажете, что это не правильно, ведь малая диверсификация это большой риск. И тут мы плавно переходим ко второму отличию. )))
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЭТО НЕ РИСК
Мы все привыкли оценивать риск портфеля по волатильности. Облигации любят за их низкую волатильность и считают их менее рискованными.
Кроме длинных ОФЗ, нынче они дарят мне уже второе дно)))
Акции же, наоборот, сильно волатильны, а значит это высокорискованные вложения.
Баффет же оценивает риск совсем по другому. Для него облигация при высокой инфляции имеет больше риска, чем акция компании, которая перекладывает инфляцию на конечного потребителя.
А при сильном бычьем рынке акции компаний несут колоссальные риски, если их бизнес-показатели не успевают за рынком. В такие периоды Баффет осторожничал и проигрывал большинству агрессивных управляющих, но на длительной дистанции ему не было равных.
Из-за необоснованно дорогого рынка, Баффет в 1969 году закрыл своё товарищество. Забрав деньги с рынка и вернулся туда чуть позже.
Для Баффета риск связан не с волатильностью актива, а с его надёжностью, которая зависит от состояния рынка в целом и качества самого бизнеса.
Это сложно описать коротко, в книге про Баффета это целая глава, но я думаю общий принцип и так понятен.
Риск оценивается субъективно, то есть у каждого он свой. Некоторые акции кажутся слишком рискованными, некоторые несут меньше риска, но всё равно сложно принять его взгляд, что акция может быть низкорискованной.
Например, Сбер. Вроде как трек развития банка на 2025 год уже понятен. Спасибо цифрам, которые мы видим в ежемесячных отчётах. Но если представить, что только эта акция в портфеле, я начинаю рисовать в голове экономический кризис из-за которого Сбер складывается в двоё. И такое уже было...
На графике сильного падения в 2014 году не видно, а вот 2020 и 2022 очень даже видно.)))
НЕ ЖДАТЬ ДО КОНЦА
А вот это моя болезнь, я постоянно жду и хочу выжать из каждой идеи всё.))) Баффет выходил из активов, когда они достигали справедливой стоимости.
Он инвестировал:
- Недооцененные акции. Когда балансовая стоимость выше стоимости на рынке; (причём мог набирать её годами, что кажется странным в современных условиях).
- Событийные акции. Когда есть возможность появления корпоративного события, которое раскроет стоимость компании.
- Контролирующие акции. Нам такой вариант точно не интересен)
И в любом из случаев Баффет не ждал высокой цены, а просто справедливой цены и выходил.
Он долгое время не использовал метод покупки хороших компаний (бурно растущих) по справедливой цене и пришел к нему из-за объёмов своего капитала.
Получается, что частным инвесторам лучше концентрироваться на недооцененных и событийных акциях. А покупка компаний по справедливой цене несёт дополнительные риски, даже если компания показывает хорошие темпы роста.
Один из читателей под статьёй с опасными дивидендными идеями (ссылка внизу) написал, что уже вышел из Северстали и МТС, и выходить перед самыми дивидендами опасно.
Действительно, очень часто перед дивидендами за несколько дней некоторые игроки начинают фиксировать позиции и тем самым снижают котировки, но я продолжаю ждать.
Жду ещё пару процентов роста и при этом беру на себя риск уйти ниже тех значений, которые есть уже сейчас. Вероятно, это моя дурная привычка!
ПРАВИЛЬНО ОЦЕНИВАТЬ РЕЗУЛЬТАТ ВЫБРАННОЙ СТРАТЕГИИ
Баффет оценивает результаты своей деятельности периодом в 3 года.
Мы же склонны оценивать календарным годом. Посмотрите на управляющие компании - деньги текут в те фонды, которые за предыдущий год показали высокий результат.
Оценивать фонд нужно тоже за период 3-5 лет, только такой период может показать вам профессионализм управляющего. Не путайте бычий рынок с гениальностью.
Если вы на рынке с 2022 года, то вы ещё слишком мало видели, а значит будьте осторожны, а не самонадеянны.
Я выделил эту фразу, потому что стало появляться много знакомых, которые хвастаются позициями с + 100%. А на вопрос, чем занимается компания, кроме сектора не могут ничего сказать.
Профессионализм и ваш опыт будет видно на медвежем рынке. Баффет считает, что важнее смотреть, как инвестор работает на медвежем рынке, так как на бычьем гораздо больше хаотичных движений, а значит и риска.
Как у нас во втором эшелоне.)))
ЕСЛИ СДЕЛАТЬ КРАТКИЙ ВЫВОД
Нам надо увеличивать свою экспертизу, чтобы можно было остановиться на 6-7 идеях в портфеле и в случае нахождения идеи лучше, избавляться от старых.
И если есть идея, в которой вы уверенны и понимаете почему компания должна переоценится, то иметь смелость набрать большую позицию.
Не гонятся за хайпом, и не инвестировать в модные компании, где явно прослеживается перегрев - это дополнительный риск.
Не стараться выжать максимум из каждой позиции. Первая задача сохранить, а потом уж заработать!
Друзья, а что из этого вы используете в инвестициях? Попробуйте обмозговать каждый пункт и примерить его на себя. Баффет умеет хорошо зарабатывать, а вдруг и вам это поможет увеличить результат!
Надеюсь было полезно.
С вас лайк и подписка, а с меня новая интересная статья!
САМЫЕ ЧИТАЕМЫЕ СТАТЬИ:
- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Пишите, буду рад пообщаться!
