Хотя на рынке есть и другие трейдеры, есть вероятность, что, когда вы разместите сделку по опционам, человек на другой стороне этой сделки будет маркет-мейкером.
Маркет-мейкеры поступают так, как следует из их названия. Биржи опционов используют их, чтобы «создать рынок». Они обеспечивают ликвидность, чтобы трейдеры могли легко входить и выходить из своих позиций.
Без ликвидности трейдеры опционов просто останутся в стороне.
Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, указывая цены и объем как на стороне покупки, так и на стороне продажи опционов колл и пут с разными ценами исполнения и датами истечения срока действия.
И если вы «ударите» их, им придется совершить сделку, независимо от их основного взгляда на рынок.
Поэтому они используют опционные стратегии, чтобы застраховаться от потенциальных потерь. Давайте взглянем…
Взятие на себя обязательств:
например, если вы считаете, что акция будет расти, и решаете купить опцион колл, это маркет-мейкер продает вам этот колл.
И при этом они берут на себя обязательство передать эти акции, если вы воспользуетесь своим правом.
Если цена базовой акции колеблется в боковом направлении или падает, а срок действия вашего опциона колл истекает, и он становится бесполезным, маркет-мейкер просто откладывает премию.
Делая это много раз с разными акциями, они зарабатывают деньги.
Но что произойдет, если после написания этого призыва цена акций резко вырастет, как это произошло, например, с Nvidia (NVDA) в последние месяцы?
Маркет-мейкер, выпустивший в этом году колл-опционы NVDA по цене 600, 700 или даже 800 долларов, понес бы невообразимые убытки, если бы каким-то образом не хеджировал свои позиции.
Однако одна из замечательных особенностей опций — это их гибкость.
Они предлагают множество стратегий. И вы можете использовать эти разные стратегии для компенсации базовой позиции.
Именно так маркет-мейкеры защищают себя от огромных потенциальных потерь.
Как маркет-мейкеры хеджируются?
Чтобы лучше понять, как маркет-мейкеры хеджируют себя, вам нужно подумать о том, как они могут занять позицию, противоположную той, которую они только что открыли.
Итак, давайте рассмотрим наш пример с NVDA.
Допустим, NVDA торгуется по цене 500 долларов, как и в январе этого года. Я покупаю опцион колл «при деньгах». это дает мне право купить акции NVDA по цене 500 долларов до истечения срока действия опциона.
Если цена акций NVDA упадет, самое большее, что я потеряю, — это премию. И маркет-мейкер кладет деньги в банк.
Но что, если цена акций взлетит и будет торговаться выше 800 долларов, как сейчас?
Маркет-мейкер все равно должен будет передать мне акции по цене 500 долларов, если я исполню свой опцион колл.
Маркет-мейкеры могут защитить себя, купив эквивалентное количество акций NVDA одновременно с продажей мне опционов колл на 500 долларов.
таким образом, они будут застрахованы независимо от того, насколько высока цена NVDA, и смогут выполнить свои обязательства.
Но чего-то не хватает…
Понимание риска...
Если NVDA потерпит крах, маркет-мейкер потеряет деньги на этих акциях. Теоретически эти акции могут упасть до нуля.
С другой стороны, я (покупатель опциона колл) имею ограниченный риск. Максимум, что я могу потерять, — это премия колл-опциона.
Таким образом, между обеими позициями нет одинакового риска, что жизненно важно для любой стратегии хеджирования.
Вот почему маркет-мейкеру необходимо добавить еще одну часть своей длинной позиции по акциям: купленный пут-опцион.
Маркет-мейкер теперь продал опцион колл по цене 500 долларов и купил эквивалентное количество акций NVDA по 500 долларов. Им также необходимо купить опцион пут на 500 долларов, чтобы завершить свою стратегию хеджирования.
Таким образом, их позиция имеет тот же профиль риска/прибыли, что и моя позиция по купленному коллу. Это действует как хеджирование против их написанной позиции по опциону колл.
Прелесть опционов в том, что вы можете использовать эту и другие комбинации для создания (и хеджирования) множества стратегий.
С уважением для Вас.
