На Дне инвестора, проходившего в начале этого года, компанией Артген Биотех была представлена новая долгосрочная стратегия до 2030 года. Цифры, которые озвучивала компания, ласкали слух, но больше походило на сказку!
Что же нам обещает руководство компании:
- После 2025 года темп роста выручки может составить аж по 40-45% в год!!!
- К 2030 году собираются выйти к выручке не менее 10 млрд руб. (если считать от позиции 2023 года, то рост в 7,3 раза за 6 лет!).
Прочитал вышедший годовой отчёт за 2023 год компании Артген Биотех.
И что я могу сказать теперь с оглядкой на их стратегию?
Их выручка за последние 5 лет росла в среднем по 16% год, что даёт удвоение через каждые 5 лет. Что мы и видим!!!
Если у них ничего не поменяется и рост выручки составит всё те же средние 16% в год, к 2030 году мы получим примерно 3-4 млрд руб., но не 10-ть!
Чистая прибыль не сильно далеко ушла от пика в 2019 году. Рост 29%.
Балансовая стоимость компании тоже изрядно подросла.
Учитывая, что акции в 2019-2020 годах стоили от 12,94 до 38,18 руб. К настоящему времени цена акции выросла аж до 102-112 руб. А финпоказатели за 2023 год не сильно убежали от 2019-2020 гг. Так стоит ждать якобы справедливую цену 125 руб., которую продвигают некоторые инвестиционные ресурсы? Берут большие сомнения! Акции и так сильно выросли!!!
Ещё не решён вопрос по допэмисии, что также будет оказывать давление на цену акции.
Выкупили они с рынка в прошлом году 17 496 535 шт. акций. Интересно по какой цене? В начале года она вообще в районе 70 руб. болталась!
25 января 2024 г. зарегистрирована дополнительная эмиссия акций ПАО «Артген»: РН 1-01-08902-А RU000A0JNAB6 в количестве 17 354 549 штук путем размещения по открытой подписке.
Продать могут ведь дороже!
По сути, как был у них уставной капитал в 92 645 451 шт. акций, так и остаётся! Выкупленные акции они не гасят, а просто выкидывают снова на рынок каждый год, и так по кругу!
Учитывая, что у мажоритариев сосредоточено 71 714 762 шт. акций, а в
обращении находится 75 148 916 шт., то на рынке можно купить не более 3 434 154 шт. акций!
Из этой цифры, конечно, стоит вычесть мои скромные 2100 штуки. Я их продавать не планирую.
На чём зарабатывает компания?
Основную выручку делает препарат Неоваскулен, которая выросла за три года 3,2 раза, компания Генетико, которая почти не растёт, рост за три года 3%, и компания ММЦБ (Гемабанк), выручка которой выросла на 17% за три года.
Пока что показатели компании не позволяют думать о штурме 10 млрд руб. выручки, а только мечтать и верить в успех предприятия!
Ближайшие перспективы
- Согласно своей новой стратегии компания к 2026 году планирует сформировать портфель из 10 препаратов-кандидатов для лечения генетических, возраст-зависимых, инфекционных и онкологических заболеваний, для последующего вывода на рынок 5-6 препаратов, а также запустить работу по проектированию и созданию производственной биотехнологической базы для компаний группы и внешних разработчиков.
- Вывести на рынок вакцины Бетувакс-Ков-2, Тетрафлюбет, Комби 5V и линейки изделий ген-активированых матриксов Гистографт.
- Компания ММЦБ (Гемабанк) в ближайшие 2-3 года планирует сформировать портфель геннотерапевтических препаратов.
- Компания Генетико открыла новый медико-генетический центр на территории Технопарка Medtech. Центр объединит экспертизу врачей и разработчиков. Обмен опытом и сотрудничество ускорят внедрение передовых генетических технологий в Московское здравоохранение.
- Компания Генетико получила разрешение Росздравнадзора на применение теста "Пренетикс", предназначенного для выявления риска развития генетических аномалий плода по крови беременной женщины.
По пункту 4 и 5 уже можно ждать в отчёте за 2024 год каких-то финансовых результатов.
О дивидендах
Компания утвердила новую дивидендную политику, согласно которой на выплату дивидендов планируется направлять от 40% до 60% чистой прибыли.
Итого, часть прибыли в размере 111 174 541 руб. 20 коп. будут направлены на выплату дивидендов, если на ГОСА (6 июня 2024 г.) утвердят, конечно, по размещенным обыкновенным акциям в количестве 92 645 451 шт.
Таким образом размер дивиденда составит примерно 1,19 руб.
Послесловие
В целом для меня годовой отчёт за 2023 год носит нейтральный характер. Ничего нового по цифрам там для себя не открыл. Всё в рамках ожидаемого!
Верю, что есть большие шансы сделать после 2030 года ещё раз 10-кратный рост в котировках. На тех же вакцинах в мире весьма не дурно зарабатывают! И любая эпидемия, как манная небесная рассматривается.
Радует, что компания продолжает делать байбэки, выкупая с рынка свои акции. Но настораживает, что разговоры про допэмиссию. Количество акций могут увеличить! Что было не раз в прошлые годы.
Продолжаю и дальше держать акции Артген Биотех. По мере возможности буду увеличивать позицию.
---
Всё что было сказано выше, сугубо личное мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
