Облигации

Источники: раз, два, три, и четыре

Облигации - долговая ценная бумага,обязывающая вернуть владельцу этой бумаги долг вместе с определенным заранее процентом, в отличие от акций, владельцы облигаций не являются собственниками акционерной бумаги. Т.е. по сути облигации - это один из видов долга, но который ты можешь вернуть в любой момент. Раз ты не являешься владельцем части компании,как в случае с акциями, то и не разделяешь ее риски и неудачи. С помощью облигаций можно зарабатывать путем процентного дохода (проще говоря - ты даешь в долг под процент.)

Категории эмитентов (эмитент-юр. лицо, выпускающее ценные бумаги):

1.Государство(ОФЗ-облигации федерального займа, выпуска.тся Министерством финансов России)

2.Корпорации или компании (Банки,Операторы связи и любые крупные бизнесы)

3.Заимствование регионов(облигации Краснодарского края, Краснодара и тд)

Самыми надежными в возврате долга являются государство, потом долг регионов и корпоративный долг (чем больше компания,тем она надежней). Где выше риск, там выше доходность.

Как узнать, надежна ли облигация?: С помощью рейтинговых агентств - группы аналитиков, которые выполняют работу по определению рейтингов тех или иных эмитентов.

Далее ссылки на несколько агентств:

Акра - https://www.acra-ratings.ru/

Rexpert - https://raexpert.ru/

Облигация для пассивных инвесторов по большей части способ сохранить свои деньги , обойти инфляцию

А в чем отличие от депозита?

На рынке облигаций ваши деньги не застрахованы.

Есть возможность продать досрочно бумагу, не потеряв процент, который вы получаете.

И процент по облигациям выше, чем по депозиту, ведь депозиты обходятся банку дороже.

Облигации сильнее зависят именно от прибыли самой организации, в отличие от акций, стоимость которых может расти благодаря репутации компании и вере в нее.

Облигации можно продавать на вторичном рынке, даже по большему проценту, чем были вложены деньги, но этот вариант уже для активных инвесторов.

Стоимость облигаций зависит от решений ЦБ и роста самой компании.

Какая доходность?

Сейчас не знаю, нужно проверять (4-6%).

Доходность зависит от риска и срока.

Что такое купоны и номинал?

Купоны - это процент, который инвестор получает за владение облигацией. Как правило, владея облигацией вы получаете 1 купонный платеж каждые полгода.

Простой пример: вы дали в долг 100 000 р. под 10% на 1 год, вам обязуются вернуть 110 000 р. к концу года, но выплата будет происходить таким образом - в конце года вам вернут всю одолженную сумму, номинал которой 100 000 р., а процент вам будут платить раз в квартал по 2 500 р., т.е. к концу года у вас на руках будут те самые 110 000 р., а процент, который вам выплачивали раз в квартал будет являться тем самым купоном, итого вы получите четыре купона за прошедший год.

Важно: Купон по облигации обычно считают в процентах от номинала, который эмитент облигации выплачивает инвестору за пользование средствами. Купон может выплачиваться на полугодовой основе, ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

Номинал - сумма, которую эмитент выплачивает при погашении облигации

Как влияет ставка Центрального банка

Стоимость денег в экономике страны контролирует Центральный банк (ЦБ) через изменение ключевой ставки. В РФ эта ответственность возложена на Банк России. То есть когда ЦБ повышает ставку, то привлекать долги становится дороже, когда понижает — дешевле. Это легко запомнить, выглядит как качели. Когда процентные ставки растут, то цена облигаций падает.

Так что зарабатывать на облигациях можно не только при помощи купонов, но и благодаря изменению цены. Можно сказать, что инвесторы голосуют рублем, устраивает ли их доходность по конкретной облигации или нет. Так как покупка происходит только в тот момент, когда цена соответствует риску и доходности (по мнению инвестора).

О рисках и их видах.

Что такое инвестиционный риск

Инвестиционный риск — это вероятность, что вы не получите прибыль от вложения денег или вовсе потеряете вложенный капитал.

1.Инфляционный риск - из названия все понятно, если купон облигации, спустя время станет ниже инфляции

2.Процентный риск - Этот риск похож на инфляционный. Только в данном случае цена облигации снижается из-за роста ключевой ставки Центрального банка (ЦБ).

3.Кредитный риск - Кредитным риском можно считать ситуацию, когда эмитент платит вам купон с задержкой

4.Дефолтный риск - полная неспособность выплатить купон по облигации и погасить номинал.

5.Валютный риск - Данный риск стоит учитывать, если вы по какой-то причине решили купить облигации в иностранной валюте, к примеру в юанях. Учитывайте, что курсы валют невозможно предсказать. Рубль может сильно окрепнуть, тогда в пересчете на рубли вы потеряете деньги. Или, наоборот, рубль может сильно ослабнуть, тогда вы заработаете намного больше (в рублях). Рубль, скажем так, очень динамичный.

6.Риск неликвидности - вероятность надолго остаться в активах, когда вам нужно их продать, или необходимость сделать скидку, чтобы продать быстрее.

Виды облигаций (На примере ОФЗ)

В названиях ценных бумаг часто используются сокращения.

Пример: ОФЗ 26238, где

ОФЗ 26238 - Облигации федерального займа

ОФЗ 26238 - Первые две цифры - это класс облигаций (24 и 29 -ОФЗ ПК; 25 и 26 ОФЗ ПД; 45 и 46 ОФЗ-АД; 52 ОФЗ-ИН)

ОФЗ 26238 - Последние три цифры относятся к порядковому номеру

Отличие одних облигаций от других, по порядку

ОФЗ-ПД - "Постоянный доход" - Самый распространенный вид облигаций.Вы покупаете такую облигацию, и имеете единую ставку для всех купонов на период погашения, которая известна при выпуске.

Особенно интересно покупать такие бумаги, если мы ожидаем, что ЦБ начнет цикл снижения ставок или есть вероятность услышать о смягчении денежно-кредитной политики (ДКП). Так как пока ставки высокие, мы можем купить облигации и получать отличный купонный доход, даже когда ставку понизят.

ОФЗ-ИН - "Индексируемый номинал" или по другому линкеры - Такие облигации берут, когда хотят защитится от рисков инфляции. Номинал у данных облигаций будет индексируемый. Чем больше будет расти инфляция, тем больше будет индексация номинала.

Еще один плюс — для линкеров характерна меньшая волатильность, если сравнивать с обычными облигациями, так как меньше инфляционный риск. Правда, инфляционный доход, то есть рост номинала, вы сможете получить только при погашении (продаже), поэтому реинвестировать его, пока держите, у вас не получится, только купоны.

(Волатильность — это степень изменчивости цены или доходности актива. Она может проявиться в котировках или доходности отдельной ценной бумаги или затронуть рынок в целом.)

ОФЗ-ПК - "Переменный купон" или флоатеры - Особенность этого вида облигаций в защите от риска повышенной волатильности процентных ставок на денежном рынке

В данном уроке мы разбираем именно ОФЗ, корпоративные флоатеры могут быть привязаны к инфляции, ставке ЦБ или чему-то еще, но суть флоатеров всегда одинакова, ее мы тут и разберем на примере ОФЗ-ПК.

Доходность флоатеров привязана к ставке межбанковского кредитования RUONIA, которая, в свою очередь, зависит от ключевой ставки ЦБ.

RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это средневзвешенная (то есть учитываются объемы) процентная ставка необеспеченных однодневных кредитов (депозитов) между 35 крупнейшими банками в рублях.

Как считают

Для вычисления суммарного веса объем сделок умножается на количество участвующих в сделках банков — 10% наименьших и наибольших ставок в объеме не учитываются при расчете. А по оставшимся 80% веса считают среднее взвешенное значение ставок.

RUONIA — процентная ставка, по которой крупные кредитные организации предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на один рабочий день.

Если все еще не до конца понятно, то совсем простыми словами ставка RUONIA — это процент, под который банки занимают друг другу деньги. Большую часть времени ставка RUONIA практически равна ключевой ставке ЦБ.

RUONIA и доходность ОФЗ-ПК

Доходность флоатеров будет тем выше, чем выше ставка RUONIA. И наоборот, если ставка падает, то и доходность падает. То есть ставка будет как поплавок на волнах. Подниматься и опускаться. Так что благодаря флоатерам мы можем обезопасить свой инвестиционный портфель от резких изменений ставки.

Если решили выбрать флоатеры, то внимательно изучите условия расчета купонного дохода для конкретного выпуска, так как они могут различаться. У некоторых выпусков есть дополнительная премия к ставке RUONIA (от 0,4% до 1,6% годовых).

ОФЗ-АД- "Амортизация долга" - Инвестор в данном случае получает доход купонами, а номинал гасится не разовым платежом в конце обращения облигации, а частями вместе с выплатами купонов.Так как часть номинала вам выплачивают с купонами, то цена облигации снижается. Снижается и размер купона, поскольку купон считается в процентах от непогашенного номинала.

Для выплаты номинала есть два способа, которые легко запомнить:

1. Линейный. Такой способ подразумевает равные платежи на все время владения. К примеру, по 5% с каждой выплатой купона.

2. Нелинейный. Эмитент определяет, как будет гаситься номинал в каждое частичное погашение. Размер погашения становится известен за некоторое время до выплаты. Это позволяет эмитенту более гибко работать с долговой нагрузкой. Условно, если хорошо заработал, то можно побольше отдать долгов, а если нет, то поменьше.

Из минусов ОФЗ-АД стоит отметить, что они малоликвидные. Есть риск засесть надолго в активах, когда вам нужно их продать, или будет необходимо делать скидку, чтобы продать быстрее.

Возможно, сложно. Давайте на примере про плюсы облигаций с амортизацией долга. Что-то изменилось в экономике и ЦБ (Центральный банк) начинает ужесточать ДКП (денежно-кредитную политику). То есть начинает поднимать ставки. Реализуется процентный риск — и стоимость облигации падает. В момент повышенных ставок хорошо бы прикупить ОФЗ-ПД, ведь таким образом зафиксируется более высокий купонный доход. Но продавать текущие облигации с убытком не хочется, а до даты погашения еще очень далеко.

Тут нам на помощь и приходят «адэшки» (если вы их, конечно, до этого купили), так как структура денежных потоков включает в себя не только купоны, но и часть номинала. Получая купон и номинал, вы можете брать более доходные инструменты. В этом и плюс поэтапной выплаты номинала

Дата погашения облигаций - дата, в которую компания возвращает номинал облигации инвесторам. В этот день из портфеля у вас пропадет облигация (долговая ценная бумага) и появятся деньги взамен нее, а именно номинал и последний купон. Это все автоматически сделает брокер.

1-3 года - короткие (пристроить деньги на небольшой срок)

3-5 лет - средние

>5 лет - длинные (если есть желание зафиксировать высокую доходность на длительный срок)

Кроме даты погашения, у облигаций есть еще и дата оферты — это дата, когда эмитент может вернуть деньги инвестору досрочно, то есть до даты погашения. Оферта появляется, если вы решите взять облигации, купоны по которым выплачиваются с переменной ставкой.

Оферта - это договор между вами и эмитентом. К примеру, в ней указываются условия, которые позволяют эмитенту произвести досрочный выкуп облигаций по номиналу без вашего согласия. call-оферта, а облигации с такой офертой называют отзывными

Или наоборот, в условиях указано, что вы как инвестор можете выбирать, погасить облигацию или нет. put-оферта, а облигации с такой офертой называют возвратными.

Также вам будет известен размер купонов только до определенной даты, которая указана в оферте. Таких дат может быть несколько, то есть и размер купона может измениться несколько раз. К примеру, эмитент может уменьшить купон с 10% до 5%.Если у вас возвратная облигация, то вы можете попросить эмитента погасить номинал, ведь вас это не устраивает. Но с отзывными так сделать не получится.

Структурные облигации

Структурные облигации — облигации, предусматривающие право их владельцев на получение выплат по ним в зависимости от наступления или ненаступления одного или нескольких событий.Выплаты будут зависеть от изменения базового актива, к которому она привязана. Это может быть индекс Мосбиржи, цена золота, курс валюты, уровень инфляции и множество других активов или показателей.

Главное, что вы должны запомнить про структурные облигации: вы как инвестор можете потерять всю вложенную сумму, если цена базового актива сильно снизится.

Ключевое отличие обычных облигаций от структурных в том, что государство (в случае ОФЗ) гарантирует вам полный возврат номинала на дату погашения, а у структурной облигации такой гарантии нет. Например, в эмиссионных документах будет прописано такое условие: если цена выше 100 рублей — инвестор получает 100% от номинала, если ниже 100 рублей, но выше 70 рублей, то инвестор получит 70% от номинала, если ниже 70 рублей — номинал не выплачивается.

Зачем покупать структурные облигации? Они дают большой доход, в сравнении с обычными.При этом есть возможность защититься от падения цены базового актива — правда, жертвуя максимальным доходом.

Ключевые параметры структурных облигаций

Процент защиты капитала — это процент от номинала, который вам гарантированно выплатят, что бы ни случилось с базовым активом

Коэффициент участия — чем выше этот коэффициент, тем больше доход вы получаете от роста базового актива в день погашения облигации, но только часть прибыли, а именно процент роста, умноженный на коэффициент участия.

Базовый актив — финансовый инструмент (акции, валюта, уровень инфляции и т. д.), на основе которого рассчитывается доходность по структурной облигации.

Порог или барьер — это значение базового актива, при переходе через который меняется доход по структурной облигации.

Облигации со структурным доходом

Облигации со структурным доходом отличаются от структурных облигации защитой капитала. То есть в данном случае предусмотрен 100-процентный возврат номинала. Чтобы не путаться в этих инструментах, запомните простое отличие:

1. если номинал могут НЕ вернуть и процент возврата номинала от чего-то зависит — это структурная облигация;

если номинал вернут, но купоны и рыночная цена облигаций зависят от базового актива — это облигация со структурным доходом.