Нашел на днях интересную статью — если вкратце, речь о том, что российские компании увеличили дивидендные выплаты, но вместе с этим пришло увеличение глубины дивидендных гэпов и сроков их закрытия. Цитата: «Это означает, что после наступления экс-дивидендной даты распродажа акций инвесторами, которые рассчитывали на получение дивидендов, является настолько стремительной, что общая доходность может оказаться отрицательной для большого числа инвесторов.»
Что я думаю по этому поводу? Давайте посмотрим на рынок вместе. Возьмем для примера 2023 год.
Кто были эти компании, у которых дивидендная доходность оказалась меньше дивидендного гэпа?
1. Лукойл — компания отлично показала себя в прошлый дивидендный сезон, в июле она заплатила дивиденды в размере 438 рублей на одну акцию. Однако сразу после открытия бумаги пошли ниже и находились в нисходящем тренде почти месяц, дойдя до уровня в 5000 рублей.
2. МТС — компания стабильно выплачивала высокие дивиденды и являлась «квазиоблигацией» Российского рынка. Но после последней выплаты бумага плавно снижалась в стоимости и опустилась почти в 2 раза больше размера выплаченных дивидендов.
3. Газпромнефть — одни из «финальных» дивидендов 2023 года, компания выплатила 82,94 рубля на акцию, около 8%. На текущий момент бумага не закрыла дивидендный гэп и уже торгуется почти на 30% ниже цены закрытия.
Однако вместе с этим есть и ряд компаний, которые напротив вышли в хороший плюс. Например, наш лидер рынка Сбер — компания закрыла дивидендный гэп 2023 года за 10 торговых сессий при среднем сроке на рынке в 142 дня!
Русгидро — эмитент выплатил в июле около 6% дивидендами, уже через 2 дня закрыл дивидендный гэп и продолжил рост.
Банк Санкт-Петербург — компания, показавшая отличную динамику в 2023 году, не остановилась на дивидендном гэпе — разрыв в 12,6% был закрыт за какие-то 17 торговых дней. А дальше банк продолжил восходящий тренд.
Российский рынок всегда привлекал своими дивидендами, даже в тяжелые времена инвесторы могли рассчитывать на 10-12%. Конечно, были разные истории, некоторые компании закрывали гэпы в этот же день, а некоторые — спустя несколько лет. Но все это активно используется среднесрочными трейдерами для получения дополнительного дохода — стратегия основанная на дивидендных гэпах чаще показывает свою эффективность.
Поэтому, если вернуться обратно к статье, бумаги с длинным дивидендным гэпом были всегда. Избавляться от них специально, если они уже есть в вашем портфеле, я лично не вижу смысла. На скорость закрытия дивидендного гэпа влияет множество факторов, от внешнеэкономической политики до внутренних вопросов компании. Однако я всегда говорю — если вы купили компанию, значит, вы верите в её будущее, и в такие моменты, на мой взгляд, лучше покупать, чем продавать акции.
Что ждать от этого дивидендного сезона?
Сейчас мы и так немного разочарованы тем, что ряд компаний сокращают или отменяют дивиденды. Оглядываясь на прошлый год, в этом мы снова ждали рекордных выплат. К тому же компании снова начали наращивать прибыль после кризисного 2022 года.
Но некоторые уже разочаровали инвесторов — например, ЛУКОЙЛ, ПИК, Эталон, существенно сократившие свои дивиденды, и X5 Group, которая объявила, что дивидендов за 2023 год вообще не будет.
Главным препятствием для «дивидендного» фактора сейчас выходит высокая ключевая ставка, которая делает менее привлекательной дивидендную доходность по сравнению с облигациями и депозитами и снижает потребительскую активность, что также может отрицательно повлиять на показатели компаний. Тем не менее, за всю историю фондового рынка дивидендная стратегия всегда была одной из самых результативных. Думаю, что у нас будут и приятные новости о дивидендах. По крайней мере, прогнозы коллег из Финама пока скорее радуют, чем огорчают.
В этом году выплаты уже осуществили Норникель, Газпром нефть, ФосАгро, Совкомфлот, НКХП, Татнефть, Магнит, Роснефть и ДЗРД. Также о выплатах официально объявили Группа Позитив, Банк Санкт-Петербург, Интер РАО, ЛСР и ЦМТ.
Я лично жду хорошие перспективы еще, как минимум, от Сургутнефтегаза, Татнефти, Северстали и МТС. Ну и положительных коррекций в следующих периодах от Лукойла, Газпрома и Совкомфлота. От компаний, сокративших дивидендные выплаты, отказываться не планирую, пока по крайней мере, а дальше посмотрим.
