В условиях высокой инфляции, особенно важно иметь в своем портфеле активы, способные эффективно адаптироваться к этой ситуации, перенося часть издержек на потребителя. Владение компанией в сфере продуктовой розницы в таких условиях представляется наиболее безопасным вариантом. Несмотря на циничный вид этой стратегии, спрос на продукты питания остается стабильным даже при росте цен, что обеспечивает стабильную маржу для ритейлеров.
Поэтому предлагаю внимательно рассмотреть лидера данного сегмента — $FIVE.
На конец 2022 года доля X5 в российском продуктовом ритейле составляла 13,2% и продолжает расти.
Компания сосредоточена на формате "Магазины у дома", причем основной выручкой являются магазины "Пятерочка". Планировалось закрытие гипермаркетов "Карусель", что уже осуществлено к началу 2023 года.
Финансовые показатели компании продолжают расти: выручка увеличилась с 1 533 млрд. рублей в 2018 году до 2 970 млрд. рублей в 2023 году, прибыль, EBITDA и свободный денежный поток также демонстрируют стабильный рост.
Однако существуют и негативные аспекты: антимонопольные ограничения могут затруднить рост компании в ключевых регионах, государственное регулирование цен и проблемы с пропиской также оказывают давление на деятельность компании.
Тем не менее, с учетом данных рисков, текущая оценка компании по P/E в районе 10 представляется относительно справедливой.
Если у вас есть вопросы или комментарии, буду рад обсудить их.
