Читайте и узнайте, какая справедливая цена акций и почему они выросли на 30% за 2 месяца.
🛴 ВУШ — акции выросли в ожидании сезона
А что в отчете?
Финансовые результаты Вуш за 2023 год
✔️ Выручка за 2023 год = 10,73 млрд руб. (за 2022 = 6,29 млрд руб.)
❌ Выручка за 4 кв. 2023 года = 1,25 млрд руб. (за 4 кв. 2022 = 0,67 млрд руб.)
✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 1,94 млрд руб. (за 2022 = 0,82 млрд руб., при этом напомню, что за 2021 – 1,8 млрд руб.)
❌ Чистый убыток за 4 кв. 2023 года = 1,25 млрд руб. (за 4 кв. 2022 чистый убыток = 0,81 млрд руб.)
Мой прогноз по чистой прибыли был 2,68 млрд руб., я был слишком оптимистичен. Кроме того, положительные курсовые разницы сберегли Вуш почти 0,5 млрд руб. прибыли. Это разовый фактор и без них, реальная чистая прибыль была бы на уровне 1,5 млрд руб.
Компания была и осталась сезонной, значимого положительного влияния развития бизнеса в Латинской Америке на показатели 4-го квартал не видно.
ℹ️ Мои прогнозы на 2024 год
Выручка = 15,62 млрд руб.
Чистая прибыль = 2,81 млрд руб.
💸 Дивиденды
Дивидендная политика Вуш предполагает выплату дивидендов акционерам от чистой прибыли по МСФО в зависимости от показателя Net Debt / Ebitda (сейчас этот показатель = 1,9 — он вырос (!).
Net Debt / EBITDA не более 1,5 => дивиденды 50% от ЧП
Net Debt / EBITDA от 1,5 до 2,5 => дивиденды 25% от ЧП
Net Debt / EBITDA более 2,5 => дивиденды не выплачиваются
Т.е. сейчас Вуш может платить 25% дивидендами.
Компания уже выплатила 10,25 руб. на акцию по итогам 9 мес. 2023 года (это 59% от чистой прибыли). Финальных дивидендов по див политике не будет.
По итогам 2024 года при payout 25% Вуш может выплатить 6,3 руб. дивидендами, это доходность до 2%.
🕯 Справедливая цена
По текущей прибыли 1,94 млрд руб. за 2023 год — P/E Вуш = 19, если посчитать без курсовых разниц — то все 24. Если смотреть исключительно на текущую прибыль — цены дорогие.
При потенциальной прибыли в 2,81 млрд руб. в 2024 году P/E = 13, это справедливая оценка для растущей компании.
И в завершении еще 2 тезиса в плюс и минус Вуш:
🟢 В плюс — Вуш говорит, что рынок аренды самокатов вырастет к 2028 году с 21 до 115 млрд руб. Если это правда, то тут даже по текущей оценке зарыт клад. Фактически, компания может удваиваться каждый год.
🔴 В минус — МТС купила конкурента Вуш – Юрент, стоимость компании была оценена в 7-8 млрд руб. Юрент примерно в 1,5 раза меньше Вуш по операционным показателям. При этом Вуш прямо сейчас оценивается в 36 млрд руб., то есть значительно дороже покупки Юрент.
Мой обзор Вуш от 28 января был вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/721 , тогда я написал:
«Справедливая оценка 345 руб. за 1 акцию (то есть потенциал +40%). Я готов добавить бумаги Вуш в свой портфель, и, скорее всего, добавлю, когда такая возможность будет, но не более чем на 3-4% капитала»
С момента моего обзора акции выросли более, чем на 30%, но я их так и не взял. Сейчас уже не буду. Отчет хуже моих оптимистичных ожиданий, и, на мой взгляд, компания оценена справедливо.
Для тех, кто в позиции или думает о покупке — прочитайте мой большой обзор, я расписал все преимущества и недостатки компании.
Поддержите обзор лайком, если полезно. Следующим разберу Аэрофлот, результаты положительно удивили некоторых инвесторов, посмотрим, удивят ли меня 👍
Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропустить!
Переходите и читайте мои обзоры других технологических компаний России:
