Влад | Про деньги

Магнит отчитался за 1 полугодие, разбираю результаты бизнеса для вас. ✔️❌ Выручка 1П 2025 = 1 673 млрд руб. (+14,6% г/г) Темпы роста выручки ниже, чем у X5 (+21,6%) и Ленты (+25,3%). ❌ Скор. прибыль 1П 2025 = 10,6 млрд руб. (в 1П 2025 = 28,2 млрд руб.) Ключевая причина снижения чистой прибыли — в росте финансовых расходов по обслуживанию долга с 18 до 41,4 млрд руб. г/г. Чистый долг вырос с 252,4 до 431,6 млрд руб. (!) Причина — отрицательный денежный поток -168 млрд руб. У Магнита высокий CAPEX (79,3 млрд руб...

Какие из этих акций стоит покупать, а какие продавать? Посмотрел и прокомментирую для вас отчеты компаний. 🏦 Мосбиржа Прибыль за 1 пол. 2025 = 27,9 млрд руб. (-28% г/г) Процентные доходы все еще сильно ниже уровней прошлого года, несмотря на то что ставка сейчас выше (клиентские остатки, по моим расчетам, на уровне 250 млрд руб.) Ставка снижается и вслед за ней пойдут вниз процентные доходы. Как итог, по году я жду прибыль в 52,7 млрд руб. И в 2026 году примерно столько же. Это P/E = 8, дивидендная доходность 9,5% (при выплате 75% от чистой прибыли)...

Посмотрел отчетность компании и обновленные прогнозы на 2025 год. ❌ Прибыль за 2 кв. 2025 = 0,5 млрд руб. (это на уровне 2017 года, когда лизинговый портфель был в 5 раз меньше). Ключевая причина — повышенные резервы. Общие резервы составили 6,9 млрд руб. за квартал. Сделал для вас график резервов — это рекордный уровень. ➡️ Европлан обновил прогнозы на 2025 год Ключевое: • Лизинговый портфель = 171,3 (ранее прогноз был 223,6 млрд руб.); • COR (резервирование) = 9,5% (ранее прогноз был 6,3%); • ROE (рентабельность капитала) = 7,6% (ранее прогноз был 15,3%)...

Друзья, ставку в сентябре могут снизить и до 16% (5 недель дефляции и слабые отчеты по всему рынку — веские причины для этого). Снижение ставки приведет к падению доходностей вкладов и фондов денежного рынка. Меня и моих коллег-инвесторов знакомые уже спрашивают: «Скоро заканчиваются вклады, доходность там уже ниже, есть что купить из акций, чтобы получить больше?». Рынок зачем-то торгует мир, покупая Газпром, Новатэк и СПБ Биржу (и продавая их же, когда очередной заход на мир не удался). На мой взгляд, торговать нужно ставку...

Разбор главных событий дня на фондовом рынке России. 🏦 БСП объявил дивиденды 16,61 руб. на 1 АО (доходность 4,5%). Уровень выплат около 30% от прибыли за 1 полугодие. Заплатить больше, конечно, могли, но не стали. Ключевая причина — рост резервирования, который мы наблюдаем в отчетности. Стоимость риска во 2 кв. = 3,4% (!), в 1 кв. COR = 0%. По году помним, что обещают 2%, а это значит, что резервы во 2 пол. 2025 года будут выше, чем в 1 полугодии. Прибыль 1 кв. 2025 = 15,53 млрд руб., прибыль 2 кв...

НЛМК представил финансовый отчет за 1 полугодие 2025 года. Разбираемся вместе. ❌ Чистая прибыль НЛМК за 1 пол. 2025 = 44,88 млрд руб. (снижение на 45% г/г), если смотреть на скорректированную прибыль на разовые статьи, то -57% г/г. Снижение скорректированной чистой прибыли на уровне Северстали (-52%), у ММК ситуация хуже (-78%). ❌✔️ Свободный денежный поток за 1 пол. 2025 = +4,1 млрд руб. (а если скорректировать на изменения в оборотном капитале, то вообще +20,5 млрд руб.) Тут ситуация лучше, чем...

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 2 квартал 2025 года.  ✔️ Чистая прибыль 2 кв. 2025 = 46,7 млрд руб. (абсолютный рекорд) ✔️ Скор. прибыль 2 кв. 2025 = 41,6 млрд руб. (по оценке Т-Тмммимммммммир и ми рмимми мми ми мммми мми рми ми рми ми ми рми миммми ми ми рмммиммммехнологий), это очищенная прибыль от переоценки акций Яндекса, которыми владеет банк. Если убрать все переоценки финансовых инструментов и доход от выгодной покупки, прибыль будет ниже — около 35,7 млрд руб., но переоценку облигаций в составе фин...

Вчера и сегодня росли акции Ленты (в моменте росли до 1 850 руб. за 1 акцию).  Поводом для роста стали слухи о покупке дальневосточной сети магазинов «Реми», это 52,6 млрд руб. выручки (+5%) и 2,6 млрд руб. прибыли (+7%). Пока это слухи, но как акционеру, мне такая сделка потенциально нравится. ❓Продаю ли я бумаги на этом росте? Нет, и вот почему — потенциальные мультипликаторы 2025 года по трем главным ритейлерам выглядят так. 🍏 Лента • P/E 2025 = 5,6 • ND/EBITDA 2025 = 0,5 Большая часть денежного...

Главные вопросы — в марже и резервах. МТС-Банк отчитался за 2 кв. 2025 года. Разбираю результаты для вас. ❌✔️ Скор. прибыль 2 кв. 2025 = 2,96 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 1,58 млрд руб.) Чистые процентные доходы (до резервов) выросли с 8,67 до 10,68 млрд руб. Причина — в росте активов (с 615 до 724 млрд руб., приобрели портфель ОФЗ) и расширении процентной маржи с 5,8% до 6,4%. Резервы под кредитные убытки снизились с 6,8 до 5,7 млрд руб. кв/кв. Если рост чистых процентных доходов для меня логичен (марже...

Сегодня Банк Санкт-Петербург отчитался за июль, и рынку отчет не понравился. главное в отчете — подъем прогноза по уровню резервирования в 2025 году. 💭 «Учитывая меняющуюся макроэкономическую ситуацию и её влияние на кредитоспособность заёмщиков, мы пересматриваем прогноз по стоимости риска на 2025 год с 100 базисных пунктов до примерно 200 базисных пунктов». Мой расчет дает 9,5 млрд руб. резервов за 5М (оставшихся) до конца 2025 года, при том, что за первые 7М резервы сформированы на уровне 6,8 млрд руб...

В акциях Татнефти — неэффективность. Компания отчитывается по РСБУ, прибыль за 6М 2025 = 66,759 млрд руб. Годом ранее было 118,49 млрд руб. Хорошо, пусть инвесторы не смотрят отчеты и покупают предыдущий дивиденд. Сегодня объявляются дивиденды — 14,35 руб. дивидендов, доходность 2,05% к текущей цене (интриги нет, это 50% от прибыли РСБУ за 1 полугодие). В прошлом году платили 38,2 руб. (75% от прибыли РСБУ). По году, дай бог, наскребут на 50 руб. ❓Теперь вопрос — почему год назад акции стоили 590 руб...

Разбираю свежий отчет Совкомбанка для вас 🤝 ❌ Прибыль 2 кв. 2025 = 4,21 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 12,02 млрд руб.; во 2 кв. 2024 = 13,19 млрд руб.) Причина низкой прибыли во 2 кв. — в росте резервов по кредитным убыткам, их размер во 2 кв. = 25,05 млрд руб. против 12,01 млрд руб. в 1 кв. 2025 года. Если бы кредитные убытки были на уровне 1 квартала, прибыль была бы около 15 млрд руб., но имеем, что имеем. Я также возлагал надежды на переоценку портфеля облигаций, но видимо там слишком короткая дюрация (по моим расчетам, переоценка могла принести 20+ млрд руб...