Среднесрочный взгляд на российский рынок не изменился — летний дивидендный сезон окажет поддержку. Тем не менее из-за повышенных геополитических рисков пока сохраняем нейтральный взгляд на российские акции.
Главное
• Краткосрочные идеи: в фаворитах заменили Транснефть-ап на ТКС Холдинг.
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 15%, индекс МосБиржи — на 8%, аутсайдеры — на 6%.
Краткосрочные фавориты
• ЛУКОЙЛ / Татнефть-ао — прогнозируем двузначную дивдоходность на фоне текущих цен на нефть и котировок рубля.
• Сбер — ждем объявления дивидендов за 2023 г.
• Магнит — возврат к выплате дивидендов на постоянной основе станет хорошим фактором поддержки для акций.
• Северсталь — прогнозируем высокую дивидендную доходность в 2024 г.
• Ростелеком — анонс IPO одной из «дочек», а также объявление дивидендов за 2023 г. станут позитивными событиями для акций компании.
• Включаем ТКС Холдинг вместо Транснефти-ап — процесс редомициляции банка завешен. Считаем, что после смены регистрации будут упрощены корпоративные процедуры, а также уйдут инфраструктурные ограничения для выплаты дивидендов.
Краткосрочные аутсайдеры
• Polymetal — неопределенность по дивидендам и корпоративной стратегии.
• АЛРОСА — слабая конъюнктура алмазного рынка.
• Газпром — низкие цены на газ в Европе.
• РУСАЛ — низкий денежный поток на фоне слабых цен на алюминий и неопределенности по дивидендам от Норникеля.
• М.Видео-Эльдорадо — компания уже объявила о снижении долговой нагрузки, поэтому не ждем позитивных катализаторов.
• Норникель — низкие цены на металлы, отсутствие ясности по дивидендам.
• ОГК-2 — допэмиссия должна негативно сказаться на котировках.
Парные идеи
• Лонг Сбер / Шорт Газпром — приближение даты решения по дивидендам должно поддержать акции Сбера, а снижение цен на газ в Европе из-за теплой зимы сдержит энтузиазм в отношении Газпрома.
• Лонг Henderson / Шорт М.Видео-Эльдорадо. Акции М.Видео-Эльдорадо опередили бумаги Henderson с начала года, но мы ждем разворота тренда, учитывая прогнозируемый сильный рост выручки и дивиденды от Henderson, а также разницу в нашем взгляде на 12 месяцев.
• Лонг Сбер и ВТБ / Шорт Мосбиржа — решение по дивидендам Сбера и новая стратегия ВТБ станут позитивными катализаторами, в то время как высокий уровень процентных ставок уже отражен в цене акций Мосбиржи, и у нас сдержанные ожидания по дивидендам.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
