Башнефть в начале этой недели опубликовала МСФО за 2023 год.
🔹Выручка 1031,7 млрд руб
🔹Операционная прибыль 194,2 млрд
🔹Чистая прибыль 178,88 млрд.
За 2022 год компания не раскрывала финансовые показатели. В новом МСФО также данных за 2022 год нет, поэтому только цифры, без сравнения. Одновременно с МСФО был отчет РСБУ, где есть основные финансовые показатели за 2022 год, но по РСБУ.
Что интересного есть в отчете⁉️По выручке и по прибыли в целом год был рекордным. Но в 4 квартале результаты оказались хуже рыночного консенсуса. После сильного 3-го квартала ждали повторения результатов в 4 на фоне вернувшихся демпферных выплат, однако вместо этого видим снижение операционной прибыли. Выручка в 4квартале к 3-му упала на 6%, но при этом на 13% выросли операционные расходы.
ДИВИДЕНДЫ У компании пока нет четкой дивполитики, есть только прописанная норма в уставе (0,1 руб на префы). Но исторически так сложилось, что компания платит на дивы 25% от ЧП по МСФО. По этой причине интересен именно отчет по МСФО. За 2023 год получается 251,7 руб на акцию дивидендов. Рыночные ожидания были в районе 280 руб на акцию, поэтому после публикации отчета, цена снизилась на 7% и при текущих котировках дивидендная доходность по префам составляет 12,5%. По обычке 9,4%.
Мы считаем, что 12,5% это сейчас не так интересно для бумаги второго эшелона. При этом, не исключено, что ближе к рекомендациям по дивам, в котировки будет закладываться какая-то вероятность повышенного коэффициента дивидендных выплат, что может вызвать спекулятивный рост бумаг. На более длительном горизонте стоит осторожно подходить к покупке, поскольку пока не до конца понятно, с чем связано снижение показателей в 4 квартале прошлого года.
