Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 20 по 26 февраля 2024 года. Инфляция: +0,13% за неделю. Очередная неделя относительного спокойствия, скучно и без сюрпризов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,13% за неделю или +6,8% в пересчете на год против +0,11% или +5,8% неделей ранее. Рост с начала года: +1,42% против +1,29% неделей ранее.
- Ускорились авиаперелеты: +3,2%. Результат с начала года: +7,4%
- Стабилизируются овощи: свекла, помидоры и капуста выросли на 1,7-2,4% за неделю. Подешевели огурцы: -1%
- Сделали шаг назад яйца: -0,2% против +0,2% неделей ранее
- Без изменений бензин и дизель. Сыграет роль полугодовой запрет на экспорт бензина с 1 марта: начинается автомобильный сезон
- Смартфоны в аутсайдерах: -1,1% за неделю
Средняя скорость роста в первой десятке: +1,5% в сравнении с +1,4% в предыдущем отчете. Десятка отстающих на уровне прошлой недели: -0,4%.
Подорожали 73 позиции из 107 в сравнении с 73 на прошлой неделе. Сократилось с 16 до 15 количество позиций, которые выросли на 0,5%. Снизилось с 7 до 5 число позиций с ростом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,24% против +0,21% на прошлой неделе.
Недельная инфляция в пересчете на год ускорилась: +6,8% против +5,8% неделей ранее. Повлияли авиаперелеты, результат без учета авиа: +4,4% в сравнении +5,7% на прошлой неделе. Услуги без изменений: +0,8% в пересчете на год. Все цифры в пользу краткосрочной стабилизации: инфляция выходит на динамику 5-7% в пересчете на год с учетом волатильных компонент.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели позиций:
- Держатся авиаперелеты: +13,8%
- Сбавляют овощи: +5,5-10,8%
- Выкатились из аутсайдеров яйца
- Посыпались смартфоны: -1,6%
Разница первого и последнего мест: 15,4% против 17,4% в предыдущей публикации. Средний рост пятерки лидеров: +9,4% в сравнении +10,7% прошлой недели без учета весов корзины. Пятерка отстающих потеряла в среднем -1,2% против -1,4%. Общее снижение динамики.
Итоги
Февральские цифры не дают повода для тревоги: инфляция в пересчете на год спустилась к отметке 8%. Среднесуточный прирост цен в феврале 2024 года: +0,021% в сравнении с +0,016% в феврале 2023 года.
Растет вероятность закончить месяц на уровне +0,6%, если инфляция не ускорится: осталось 3 дня. Это приведет к формальному ускорению годовой инфляции с 7,4% до 7,5-7,6% из-за низкой базы февраля 2023 года. Может добавить 0,1-0,2% март, но пока не видно разгона цен. Инфляция за январь-февраль выйдет на уровень 9% в пересчете на год без учета поправки на сезонность.
Не коррелирует со стабилизацией инфляции кривая ОФЗ: доходности выросли на 0,5-0,7% годовых с начала февраля. Минфин последовательно дает дисконты на аукционах, доходности длинных бумаг ушли в диапазон 12,3-12,7% годовых.
Минэкономразвития оценил рост ВВП в январе г/г на уровне 4,6%. Экономика справляется с высокими ставками, что может заставить Банк России проявить осторожность и не спешить с понижением ключа: возврат оптимизма качнет маятник цен в другую сторону.
Цель по инфляции на конец года: 4-4,5%. Динамика цен переходит в диапазон 5-8% в пересчете на год. Это ближе к целевому уровню, но прошло мало времени: раннее смягчение денежно-кредитной политики может остановить движение к 4-4,5% по году.
Повод подумать Банку России на заседании 22 марта, если цены не разгонятся, рубль останется стабильным и снизятся инфляционные ожидания: сложно обосновывать высокий ключ. Появится повод снизить ставку, если недельная инфляция откатится к околонулевым значениям.
Альтернативный ход – пересмотреть и сместить к 7% целевой показатель. В этой логике нейтральный уровень ключа: 9-10%. Может быть нормой 11-13% годовых доходность длинных ОФЗ в таком сценарии.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле простого процента:
[инфляция за период] x 366 / [количество дней в периоде]
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1