Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 13 по 19 февраля 2024 года. Инфляция замедлилась: +0,11% за неделю. Качели или цены успокаиваются – вопрос.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,11% за неделю или +5,8% в пересчете на год против +0,21% или +11% неделей ранее. Рост с начала года: +1,29% против +1,18% неделей ранее.
- Вернулись в лидеры овощи: огурцы, капуста и свекла выросли на 1,8-2,5% против +1,5-3,2% на прошлой неделе
- Лениво заторопились бананы: +1,1% в сравнении с +0,3% неделей ранее
- Приземляются авиаперелеты: +0,1% против +8,2% на прошлой неделе
- Подозрительно ведут себя яйца: +0,2% в сравнении +0,1% неделей ранее
- Бензин на месте, дизель потерял 0,1%
- Скучно в группе аутсайдеров: падение на 0,3-0,6%, без огонька
Средняя скорость роста в первой десятке: +1,4% в сравнении с +2% в предыдущем отчете. Десятка отстающих: -0,4% против -0,3% неделей ранее.
Подорожали 73 позиции из 107 в сравнении с 77 на прошлой неделе. Сократилось с 17 до 16 количество позиций, которые выросли на 0,5%. Увеличилось с 6 до 7 число позиций с ростом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,21% против +0,31% на прошлой неделе. Ушли авиаперелеты и все успокоилось.
Недельная инфляция в пересчете на год замедлилась: +5,8%. Не повлияли авиаперелеты, результат за вычетом этой компоненты: +5,7% в сравнении +4,7% на прошлой неделе. Немного разогнались услуги: +0,8% в пересчете на год против +0,6% неделей ранее. Цифры в рамках флуктуаций.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели позиций:
- Остаются на 1 месте авиаперелеты: +15,4%
- Держат темп овощи: +5,2-13,5%
- Всплывают яйца и куры: -1,5% и -1,6% против -3,1% и -2,3% на прошлой неделе
- Гречка на последнем месте: -2%
Разница первого и последнего мест: 17,4% против 17,1% в предыдущей публикации. Средний рост пятерки лидеров: +10,7% в сравнении +10,3% прошлой недели без учета весов корзины. Пятерка отстающих потеряла в среднем -1,4% против -1,9%. Небольшой сдвиг в сторону ускорения.
Итоги
Банк России перестраховался, когда оставил ключевую ставку без изменений. Могли сыграть роль январский пересчет цифр Росстатом по новой корзине и ускорение инфляции до +11% в пересчете на год на прошлой неделе за счет авиаперелетов. Недельные данные волатильны, но тренда на ускорение инфляции пока не просматривается. Среднесуточный прирост цен в феврале 2024 года: +0,023% в сравнении с +0,016% в феврале 2023 года.
Февраль может закончиться с результатом +0,6%, если темпы не изменятся до конца месяца. Годовая инфляция ускорится с 7,4% до 7,6%: выпадет из расчетов низкая база февраля 2023 года. Замедлится с 10,9% до 8,8% рост цен в пересчете на год за 3 месяца, вырастет до 7,2% разница с ключом. Превышение среднего ключа над средней инфляцией: 7,5-9% в новом среднесрочном прогнозе Банка России, пространство есть.
Приблизится к 8% годовая цифра, если ускорится в 3 раза рост цен в оставшиеся дни февраля, результат в пересчете на год уйдет выше 10%. Будет важнее одномоментного всплеска последовательное ускорение – сигнал, что не удается справиться с инфляцией.
Может быть поводом для осторожного оптимизма на рынке ОФЗ стабилизация недельной инфляции. Остается факторами риска геополитика и курс рубля.
Смотрю на динамику инфляции, чтобы оценить действия Банка России и ожидания рынка. С оптимизмом понятно. Предлагаю подумать над тремя гипотетическими негативными сценариями и влиянием на рынок облигаций до конца 2024 года:
- Банк России пережмет, недельная инфляция опустится к околонулевой отметке, производство начнет замедляться из-за падения спроса, компании останутся с кредитами по высоким ставкам без сопоставимого роста цен на товар. Переход к стимулированию снова запустит рост цен.
- Удержать инфляцию около цели 4% получится только за счет высокого ключа, приведет к ускорению любое снижение, придется держать высокую ключевую ставку, дорогое фондирование не будет компенсироваться ростом цен.
- Рынок интерпретирует осторожность Банка России как недоверие к данным Росстата, перестанет быть ориентиром официальная инфляция, снизится эффект от ключевой ставки.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле простого процента:
[инфляция за период] x 366 / [количество дней в периоде]
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1