Всем доброго времени суток.
Решил что золото в портфеле не помешает, но встал вопрос что выбрать. Если взять Акции POLY (POLY) - то во-первых уж слишком она сильно падает, а во-вторых зарегистрирована POLY на острове Джерси. То есть по сути это все на территории Великобритании, что там будет дальше слишком уж не понятно, да и сама акция падает. Поэтому надо что-то поинтереснее, и желательно сразу Российское.
Нашел ПАО Южуралзолото.
Что за компания.
- ПАО «ЮГК» - одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Предприятие имеет месторождения в двух хабах: «Уральском» в Челябинской области и «Сибирском» в Республике Хакасия и в Красноярском крае;
- Южуралзолото вышла на рынок 22 ноября 2023 года. Разместив акции в объеме 7 млрд руб. Общая капитализация компании составит 126 млрд руб. IPO прошло по схеме cash-in — полученные деньги будут направлены на снижение долговой нагрузки;
- «Южуралзолото» завершают инвестиционную программу, запущенную в 2015 году, с целью увеличения производства золота на 66% к 2026 году по сравнению с 2022 годом;
Самое занятное, что если хорошенько покопаться, то можно найти по крайней мере 3 облигации компании ЮГК
Выпуски облигаций (RU000A106656, RU000A1061L9 и RU000A105GS2) сроком на 1-2 года (до погашения), два из них торгуются в юанях (на общую сумму в 1,3 млрд юаней), один – в рублях (на 10 млрд руб.). Купоны выплачиваются раз в полгода. Уровень эффективной доходности к погашению для трех выпусков сильно отличается – от 3,8% до 13,5%.
Кредитный рейтинг:
- ruAA (прогноз «Стабильный», РА Эксперт от 30.08.2023)
- AA- (RU) (прогноз «Позитивный», АКРА от 08.09.2023)
Показатель качества эмитента: 3.3/10 (низкое).
Финансовые показатели
Это все хорошо, выход на IPO, наличие облигации, но самое интересное кроется в финансах, в том, как живет компания.
И самый занятый показатель: выручка и прибыль
Видим что выручка с 2020 года начала стагнировать, и это на фоне роста золота на 25% за этот период. По чистой прибыли всё ещё хуже. В 2022 году компания получила солидный убыток из-за обесценивания финансовых вложений в Петропавловск. Кто-то предполагает, что раз уж Петропавловск обанкротился, то больше таких потерь у ЮГК не будет, но я считаю иначе. Раз уж компания додумалась купить такой актив, значит и в будущем они могут покупать подобные активы, так что никаких исключений для этого года не делаем, убыток есть убыток, и точка.
Собственный капитал
Значение собственного капитала показывает, сколько собственных средств владельцев вложено в компанию.
Тут судя по графику тоже становится все хуже и хуже. Собственный капитал компании падает, и складывается впечатление, что IPO было нужно только для того что бы закрыть долги, что собственно компания, честно и сказала, что деньги пойдут на покрытие долгов.
Поэтому наверное стоит отметить такой момент, что активы компании на 80% состоят из обязательств, а основные средства на 75% куплены за счет займов. Эти значения считаются низкими, являются серьезным риск-фактором и, впоследствии, при расчете справедливой цены акции будут использованы в качестве поправки, которая уменьшит эту цену.
Поэтому если конечно посмотреть на график, то те кто приняли участие в IPO сейчас рады, так как инвесторы услышали слово "ЗОЛОТО" и поскакали в IPO, а те кто не успел радостно скупали у них акции повышая цену, вот только на основании того что у компании слишком уж много долгов, считаю что не долго музыка будет играть и если что-то критически не изменится, и компания срочно не найдет хотя бы 40 млрд для покрытия хотя бы половины своих долгов, то будем наблюдать картину возврата к ценам IPO и ниже, лично я считаю что вполне может сложиться в 2 раза от текущих, то есть в район 0,34-0,35 рублей, конечно на ажиотаже от недавнего IPO и что это Российская золотодобывающая компания, можем еще и 0,75 потрогать, но время выплаты долгов все равно не за горами.
Поэтому считаю для себя данный активы не интересным для долгосрочного инвестирования.
Плюс ко всему у компании отсутствует такое любимое всеми понятие как дивиденды, так что в лучшем случае компания интересна только спекулянтам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Каждый хомяк сам решает с какими активами ему работать.
