Анализ отчета о прибылях и убытках
Продолжим углубляться в фундаментал. Напомним, что для полного понимания картины понадобятся отчеты Северстали и ММК (мы взяли их за пример, Вы можете найти их в открытом доступе на сайтах компаний).
Итак, отчет о прибылях и убытках — один из самых интересных и понятных отчетов, которые есть у компании. Здесь сразу видно, зарабатывает компания или нет. Растут ли у неё продажи или стоят на месте.
Начнем по порядку
Простыми словами, выручка - общий объем продаж или же сумма, которую получила компания за свои товары и услуги. Важно оценить данный показатель на протяжении нескольких лет. В идеале он должен расти умеренными темпами, тогда бизнес компании действительно работает и улучшается из года в год.
Валовая прибыль - это разница между выручкой и себестоимостью реализации. Сразу из отчета стоит отметить, что валовая прибыль выросла не только за счет роста продаж, но и за счет уменьшения себестоимости реализации. Так как в 2023 году она практически равнялась результату 2022, хотя выручка выросла на 46₽ млрд.
Операционная прибыль - это прибыль от основной деятельности компании. Или же разница между выручкой и всеми затратами на реализацию товаров и услуг, в том числе на общехозяйственные и административные расходы. Важно также оценить, чтобы данный показатель возрастал из года в год, что будет означать возможность компании генерировать прибыль от своей базовой деятельности.
Чистая прибыль - это доход предприятия за вычетом всех расходов, налогов, процентов по кредитам и амортизации. Данная прибыль чаще всего идет на выплаты дивидендов или направляется в бюджет предприятия для накопления, формирования фондов и резервов, реинвестирования в производство. Увеличивающаяся из года в год прибыль это отличный знак, а вот её отсутствие или вовсе убытки заставляют задуматься и углубиться в деятельность компании, чтобы выявить была ли это разовая ситуация или у предприятия имеются большие проблемы.
Какие же мультипликаторы мы можем посчитать с имеющимися данными?
P/E = 1 329 459 513 420 ₽ / 193 875 000 000 ₽ = 6,85
P/S = 1 329 459 513 420 ₽ / 728 314 000 000 ₽ = 1,82
Подробнее про эти мультипликаторы говорили тут.
Сами по себе данные показатели многого не скажут. Разве что возможность компании зарабатывать и интерес среди инвесторов. Тем не менее при сравнении их с мультипликаторами предприятий-конкурентов становится понятнее, кто интереснее и чьи акции могут вырасти сильнее. Опять же, Вы должны понимать, это все не 100% шанс того, что бумаги той или иной компании будут расти, но это увеличивает Вашу вероятность в успешной сделке при данном подходе.
Так, например, у конкурента ММК показатели P/S = 0,82, P/E = 5,32, а P/BV = 0,96. Здесь то уже нагляднее видно, что по данными показателям ММК намного привлекательнее, чем Северсталь при текущих ценах.
По данным из этих отчетов можно посчитать еще несколько важных мультипликаторов, таких как:
ROE - рентабельность собственного капитала. Равняется отношению чистой прибыли к собственному капиталу и показывает сколько чистой прибыли компания зарабатывает на 1 рубль собственных средств. В нашем случае ROE = 0,315 или же 31,5%.
ROA - рентабельность активов, которая равняется отношению чистой прибыли к активам компании и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль всех активов компании. ROA Северстали равен 0,195 или же 19,5%.
ROS - рентабельность продаж или чистая рентабельность (Net Profit Margin, или просто Net Margin). Показывает долю чистой прибыли в общей выручке компании. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке. У Северстали ROS = 0,266 или 26,6%.
Несомненно, чем выше данные показатели, тем лучше работает бизнес компаний. Их так же лучше всего сравнивать с конкурентами для более наглядной картины перспективности тех или иных акций компании.
*Например, у ММК показатели следующие: ROA = 13,1%, ROE = 17,9%, ROS = 15,5%.
Здесь вывод можно сделать следующий. Показатели рентабельности Северстали значительно выше, чем у ММК. Этим и объясняется высокий показатель P/E Северстали относительно Магнитки, так как бумаги Северстали пользуются большим спросом и их цена на фоне этого чуть завышена. Безусловно, на это влияет еще и недавняя новость о дивидендах компании, что спровоцировало увеличение спроса, но и доходность по дивидендам там неплохая.
Все эти показатели лучше всего сравнивать в динамике и не ориентироваться на какой-то один, а применять несколько, а может и большую их часть, и обязательно сравнивать с конкурентами в отрасли.
В следующей статье рассмотрим последнюю форму отчета о движении денежных средств и рассчитаем показатель EBITDA и связанные с ним мультипликаторы.
Не забывайте про 👍
#грамотность #фундаментальныйанализ #анализкомпании #фондовыйрынок
@ForBetterLife_FBL
