Северсталь — один из крупнейших производителей в России в секторе черной металлургии, флагманский актив компании —Череповецкий металлургический комбинат.
Уважаемые коллеги, всех рад приветствовать, я веду свой блог про фондовый рынок России на нескольких площадках, и к НГ присоединился к Дзену. Я инвестирую в лучшие российские компании на основе фундаментального анализа. Надеюсь, вы найдете мои обзоры компаний полезными и интересными для себя, и они помогут вам сохранить и преумножить ваши накопления. Присоединяйтесь!
➡️ Состав акционеров
• А. Мордашов (через российские структуры) – 77,03%
• Free float — 22,97%
Компания частная.
⚠️ Санкции
🇪🇺Еще в марте 2022 года ЕС запретил ввоз целого ряда продукции из стали из России (горячекатаная сталь, холоднокатаные листы, изделия из арматуры, сварные и бесшовные трубы и т.д.). Вот только что в 12-м пакете санкций ЕС запретил ввоз чугуна из России.
Европейский рынок был важен для Северстали. В 2021 году на него приходилось около больше 30% всех продаж. Но Северсталь смогла перестроиться, в первую очередь, на внутренний рынок — и сейчас доля всего экспорта составляет около 10% при неизменности объемов.
🇺🇸Северсталь находится в SDN-листе США с июня 2022 года, это означает запрет любым американским лицам и организациям взаимодействовать с компанией, и, кроме того, предполагает вторичные санкции на тех, кто взаимодействует из других стран. Под персональными санкциями США и главный акционер «Северстали» А. Мордашев.
🇬🇧Северсталь также находится под санкциями Великобритании, так как «продолжает играть ключевую роль в секторе, имеющем стратегическое значение».
О секторе
Сталь используется практически везде – в строительстве, в автомобилестроении, самолетостроении, производстве труб, бытовой техники, оружия, посуды и т.д. Сталь – один из самых используемых материалов во всем мире.
Посмотрим на географию производителей стали за январь-октябрь 2023 года (в скобках объем производства в млн т):
🇨🇳 Китай (874,7)
🇮🇳 Индия (116,3)
🇯🇵 Япония (72,9)
🇺🇸 США (67,4)
🇷🇺Россия (63,5)
🇰🇷 Южная Корея (55,9)
🇩🇪 Германия (30,1)
🇹🇷Турция (27,5)
🇧🇷 Бразилия (26,5)
🇮🇷 Иран (25,1)
Отмечу, что Китай производит половину всей мировой стали, и потребляет примерно столько же.
➡️ Операционные показатели Северстали
Производство чугуна, млн т.
2017 = 9,2
2018 = 9,1
2019 = 9,5
2020 = 9,5
2021 = 11
2022 = 11
2023 (9 месяцев) = 8,3 (прогноз по году 11,1)
Производство стали, млн т.
2017 = 11,7
2018 = 12
2019 = 11,8
2020 = 11,3
2021 = 11,6
2022 = 10,7
2023 (9 месяцев) = 8,3 (прогноз по году 11,1)
Одинаковый уровень производства чугуна и стали не случаен. Дело в том, что сталь получают из чугуна посредством удаления лишнего углерода (в сплаве чугуна от 2,14 до 6% углерода, в сплаве стали ниже 2,14%). Дальше Северсталь производит продукты из стали: полуфабрикаты, горячекатаная сталь, сортовой прокат, оцинкованный прокат, трубы.
Производственная мощность Череповецкого металлургического комбината – 12 млн тонн стали в год, выше этого уровня Северсталь производить не может технологически.
Генеральный директор компании Александр Шевелев позавчера заявил, что в 2024 году объем производства стали составит около 11 млн тонн.
🕯 Средние цены на горячекатаную сталь, фьючерс в $ США за тонну
2017 = 620
2018 = 830
2019 = 603
2020 = 577
2021 = 1 586
2022 = 1 009
2023 = 911
2024 (прогноз) = 1 070 (беру средней ценой текущую)
Я смотрю цены именно на горячекатаную сталь, потому что проверил их корреляцию с финансовыми показателями Северстали. Их корреляция с выручкой 97,83%, с операционной прибылью 98,86% и чистой прибылью – 95,57%. Фактически, прибыль Северстали зависит от того, что будет с ценами на сталь.
Цены на сталь трудно прогнозировать, мировые цены, в первую очередь, зависят от экономики Китая и спроса в сфере строительства, автомобилестроения и инфраструктуры. В России действуют те же факторы, где-то в связи с санкциями убыло спроса (автомобилестроение), где-то прибыло (военно-промышленный сектор). Пока я ожидаю цены на уровне 2022 года.
Читайте вторую часть обзора по ссылке! В ней про финансовые показатели, дивиденды, которые могут быть очень неплохими по итогам 2023 года, и справедливую цену компании.
И если еще не читали, обзоры двух главных конкурентов Северстали:
