Авторы Альберто Аренаса и Майкл Нареа
В прошлом году мы решили понять, как инвесторы в сфере образовательных технологий оценивают состояние рынка, и опубликовали первый информационный бюллетень о сборе средств в сфере образовательных технологий. Это был хит, поэтому мы вернемся снова!
Мы опросили и взяли интервью у партнеров и инвесторов крупнейших фондов образовательных технологий, а также у некоторых инвесторов широкого профиля, инвестирующих в эту сферу. В сегодняшней статье вы прочтете их текущий анализ рынка, прогнозы на следующий год и советы основателям.
Еще раз добро пожаловать на тему сбора средств в сфере образовательных технологий 2024!
Где мы находимся сегодня
Последние полтора года не были удачными для сбора средств ни для одного основателя.
На данный момент мы все знаем эту историю: после тринадцати лет нулевых (или почти нулевых) процентных ставок в большинстве экономик стремительный рост инфляции и глобальный конфликт вынудили центральные банки резко поднять процентные ставки.
Это сильно усложнило жизнь стартапам.
С одной стороны, это привело к росту стоимости капитала, что означает, что возможностей для слияний и поглощений стало меньше, чем раньше, что привело к снижению инвестиций. Но для стартапов также доступно меньше финансирования: партнеры с ограниченной ответственностью (или LP), которые инвестируют в венчурные фонды, теперь имеют более безопасные альтернативы для инвестирования (например, государственные или корпоративные облигации), что означает, что они выделяют меньше своих долларов в венчурные фонды, что в конечном итоге приводит к снижению стоимости стартапов. В глобальном масштабе инвестиции на ранней стадии в этом году составляют почти треть от 2021 года, что представляет собой худший год с 2017 года.
Особенно сильно пострадали образовательные технологии: с 2021 года произошел большой спад (20 миллиардов долларов против 4 миллиардов долларов, ожидаемых в 2023 году). Однако если вы выделите суровые меры китайского правительства в отношении образовательных технологий, которые привели к уничтожению всего финансирования Китая с 2019 года, то текущие цифры финансирования на самом деле довольно схожи с уровнями финансирования до COVID.
Мы попросили инвесторов внимательно рассмотреть тенденции, которые они наблюдают, так что давайте углубимся!
5 тем сбора средств с 2023 года
Оценки и размеры чеков продолжают снижаться: среди опрошенных нами инвесторов 56% сообщили, что инвестировали по более низким оценкам, чем в прошлом году.
В прошлом году эта цифра составляла 73%, так что это может быть признаком того, что оценки стабилизируются. Однако есть некоторые признаки оптимизма в таких секторах, как K-12 или AI.
Давайте рассмотрим эти 5 тем:
1. «Разрыв в первой инвестиции»
Планка была поднята для всех, кто собирает предпосевной раунд: контрольные показатели доходов, которые запрашивают инвесторы, сейчас гораздо более требовательны, тогда как в прошлые годы хорошей идеи и команды могло быть достаточно, чтобы организовать предпосевной раунд. Мириам из Brass Ring Impact описывает эту проблему для основателей:
«Некоторые компании либо закрыли раунды с меньшей суммой, чем была их первоначальная цель, либо потратили в два раза больше ожидаемого времени на закрытие раундов, либо согласились на более низкие оценки»
Кроме того, многие венчурные капиталисты в области образовательных технологий привлекли новые средства во время COVID, при этом несколько средств вошли в сотни миллионов AUM (активы под управлением). Как только ваш фонд управляет 500 миллионами долларов, чека на 200 тысяч долларов в предварительном раунде просто недостаточно: фонды ищут более крупные инвестиционные возможности и доли в капитале, чтобы они могли вернуть свой фонд с несколькими крупными победителями.
Это создало растущий «разрыв в первом чеке» для учредителей, привлекающих свой первый раунд финансирования, и изо всех сил пытается привлечь институциональных инвесторов, даже если на посевном этапе и на этапе серии А существует больше вариантов инвестиций.
Вместо этого бизнес-ангелы берут на себя роль предпосевных инвесторов. Многие великие основатели, с которыми мы работаем, получили предпосевные раунды исключительно от инвесторов-ангелов. Джессика Миллстоун описывает этот разрыв:
«Для тех, кто активно занимается сбором средств, настоящий предпосевной раунд (около 1 миллиона долларов США) кажется нереальным, и с помощью нескольких ангельских проверок можно добиться большего».
Это сопряжено с новыми проблемами, поскольку ангелов трудно найти и достичь, и они не всегда могут продолжить работу в следующем раунде. Но это реальность: несколько небольших фондов и инвесторов-ангелов берут на себя роль первоочередных инвесторов для стартапов на ранних стадиях.
2. Ранняя стадия находится в движении; Поздняя стадия мертва
За 2020-21 годы было проведено более 60 раундов на сумму $100 млн и более. В этом году не было ни одного. Нуль.
Инвестирование на более поздней стадии сейчас мертво. Фонды были сосредоточены на промежуточных раундах финансирования своего существующего портфеля и инвестировании в новые компании на посевной стадии или на стадии серии А.
«За последние 18 месяцев или около того было проведено очень мало раундов серии B+. Я оптимистично настроен на то, что в 2024 году дела пойдут на поправку и начнут развиваться компании на более позднем этапе».
- Грэм Форман
Бридж-раунды также были тенденцией в 2022 и 2023 годах. Многие фонды видели, что их портфельные компании испытывают трудности с привлечением средств, и им пришлось вмешаться, чтобы остановить кровотечение. Как сказал Игаль из JFF Ventures: «Раундам требуется больше времени, чтобы объединиться, и в результате компании предпочитают увеличивать раунды продления, чтобы расширить взлетно-посадочную полосу».
Но инвестиции на ранних стадиях были более активными, и большую роль в этом сыграл ИИ: 56% опрошенных инвесторов назвали ИИ основным трендом, которому они следуют в этом году. Однако, по словам Марио из Emerge, хотя многие стартапы использовали модное словечко «ИИ» для привлечения инвестиций, имея лишь несколько функций ИИ, по словам Марио из Emerge, компаний, ориентированных на ИИ, по-прежнему мало.
«Использование генеративного искусственного интеллекта стало основной тенденцией. Это стало очень многолюдным местом»
3. Настал момент К-12!
К-12 переживает большую трансформацию. Все внимание, которое COVID уделил устаревшему состоянию K-12, а также все средства ESSER, которые наводнили школы и округа США, привлекли большое внимание со стороны основателей к строительству этого пространства.
В 2024 году средства ESSER иссякнут, и основатели сосредоточатся на использовании искусственного интеллекта и других технологий для решения фундаментальных проблем в K-12, таких как ранняя грамотность, ИИ-преподаватели-вторые пилоты, набор учителей, психическое здоровье и многое другое. Эти проблемы не являются финансируемыми ESSER как «приятно иметь», а реальными проблемами, с которыми школы сталкиваются на протяжении десятилетий.
Грэм Форман, один из ведущих инвесторов K-12 в Edovate, резюмировал это лучше всего:
«Я инвестирую в B2B K12 на предпосевном и посевном этапах. Для меня последние 15 месяцев или около того были самым загруженным периодом инвестирования с тех пор, как я начал заниматься этим на постоянной основе около 10 лет назад. Я вижу множество единомышленников, решающих первоочередные проблемы, с которыми сталкиваются школы и округа K12».
Многим стартапам придется столкнуться с трудностями при переходе, поскольку в следующем году фонды ESSER закончатся, но те, кому удастся решить реальные проблемы школ и округов, останутся сильными.
4. Edtech — это не только венчурный капитал
Ранее мы писали о том, что образовательные технологии – это не только венчурный капитал, это сектор с большим «разнообразием моделей финансирования»: исторически мы видели, как образовательные организации процветают в рамках моделей, поддерживаемых венчурным капиталом, некоммерческих организаций или самостоятельных моделей, а в последнее время мы наблюдаем рост терпеливого капитала и корпоративного партнерства как жизнеспособных моделей для стартапов в космосе.
Однако в повествовании о финансировании стартапов доминирует венчурный капитал. Многие невенчурные стартапы получают средства из венчурных фондов. Кейтлин Доннелли из Avalanche VC утверждает, что, хотя это всегда происходило, «сейчас венчурные капиталисты наиболее разборчивы в бизнес-моделях, конкурентных преимуществах, в которые они инвестируют».
Несколько моделей с доказанной рентабельностью инвестиций в венчурные фонды получат финансирование, а всем остальным придется найти свое собственное «соответствие рынку финансирования». Это приведет к инновациям в механизмах финансирования и бизнес-моделях, как предполагает Джессика Миллстоун:
«Я очень воодушевлена потенциалом смешанного капитала (стратегический, филантропический и венчурный капитал, объединяющийся для финансирования стартапов в области образовательных технологий) и тем, какие потенциальные бизнес-модели появятся, чтобы воспользоваться преимуществами этого более терпеливого капитала»
5 инвестиционных тем на 2024 год
Мы спросили инвесторов, в какие темы они с наибольшим энтузиазмом инвестировали бы в наступающем году, и вот их ответы.
Тема №1: Талант
Главной темой 2024 года станет акцент на талантах: обучении, расстановке кадров и управлении.
Такие фонды, как JFF Ventures, Brighteye Ventures или FullCircle, заинтересованы в инвестировании в развитие рабочей силы и кадровые решения для востребованных должностей, таких как обучение и трудоустройство для зеленой экономики или экономики заботы, а также вертикально интегрированные решения в ключевых отраслях.
Фонд роста чартерных школ и Edovate Capital сосредоточены на узких местах талантов K-12. Вот как это определяет Ян из Фонда роста чартерных школ:
«Таланты — это самая значительная статья расходов для школ, и в обозримом будущем они будут входить в тройку главных приоритетов»
Эта тема талантов не ограничивается только наймом, но и развитием ваших талантов в компании, как ее сформулировала Виржини из FullCircle:
«Предоставление каждому больше свободы действий, ответственности и гордости за свою работу является ключевым фактором экономического процветания и мобильности!»
Тема № 2: Здоровье и обучение
Традиционно существует большая «стена» между сферами здравоохранения и образования*.* Но эти границы, к счастью, становятся все более размытыми, и инвесторы с нетерпением ждут возможности изучить это пересечение: от психического здоровья к личному здоровью и к поведенческому здоровью и здоровью детей, развивающимся.
С точки зрения бизнес-модели, роль государственных учреждений и страховых компаний в качестве покупателей увеличивает потенциал рынка.
Такие фонды, как Reach Capital, Brighteye, GSV и Rethink Education, проявили интерес к этим пространствам.
Тема №3: Персонализация обучения
Одна из самых больших проблем в сфере образования заключается в том, насколько дорого обходится персонализация процесса обучения для одного учащегося. Хотя это наиболее эффективно, обычно инструктору требуется потратить время на персонализацию инструкций. Одна из тем высокого уровня, которую упомянули многие инвесторы, — это использование искусственного интеллекта, других технологий или сообществ равных для снижения стоимости персонализированного обучения.
GSV, Brighteye Ventures, Reach Capital и Ruthless for Good проявили интерес к этой диссертации, хотя она имеет значение практически для всех остальных тем.
Тема № 4: Инвестирование, основанное на фактических данных
Одна из главных трансформаций, через которые проходят образовательные технологии, заключается в том, насколько они основаны на фактических данных: от клиентов (например, школ или округов), запрашивающих доказательства воздействия для компаний, прежде чем одобрить их покупку, до венчурных капиталистов, запрашивающих показатели воздействия (чтобы они могли включить их в их отчеты о воздействии) и даже LP, требующие обоснованного инвестирования в свои фонды.
Бен Корнелл выразился кратко: большинство фондов стремятся инвестировать в компании, которые «демонстрируют реальное влияние на учащихся/пользователей», а не просто умные идеи!
Тема №5: Оптимизм на 2024 год?
2023 год стал еще одним годом коррекций и падений, но в основе будущего года лежит чувство оптимизма. 95% инвесторов заявили, что качество стартапов, которые они видят, выше или аналогично, чем в предыдущие годы, что на 10% больше, чем в прошлом году.
Мы также узнали, что 65% опрошенных инвесторов соберут новый фонд в 2024 году, что откроет стартапам новые возможности для получения инвестиций.
На сегодня это все от нас – нам бы хотелось услышать, что вы думаете, поэтому, пожалуйста, оставьте комментарий с некоторыми из ваших уроков и выводов!