МБЭС готовит неклассический флоатер на 3 года объемом от 2 млрд руб. Купон привязан к ключевой ставке Банка России. Короткий дайджест далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Эмитент: МБЭС
МБЭС, Международный банк экономического сотрудничества – наднациональная межправительственная организация, которая поддерживает внешнюю торговлю, экспортно-импортные операции и финансирует стратегические проекты стран-участниц. Банк создавали в 1963 году в рамках межправительственного соглашения, которое зарегистрировали в ООН. Действующий состав странов-членов МБЭС: Россия, Вьетнам и Монголия.
Кредитный рейтинг по национальной шкале: AAA(RU) от АКРА.
Облигации на МосБирже: МБЭС
На бирже торгуются 3 выпуска МБЭС на 13,7 млрд руб. Оферта по МБЭС 1P-01 прошла 9 октября, банк выкупил 3,7 млрд руб. Следующая оферта пройдет по выпуску МБЭС 1P-02 объемом 5 млрд руб. в июне 2024 года.
Кредитные спреды: МБЭС
Средний кредитный спред: 259 бп по итогам 6 месяцев и 355 бп на закрытии 8 декабря. Исключил из сравнения МБЭС 1P-01, который недавно проходил оферту. Облигации торгуются на уровне группы ruA при рейтинге банка AAA(RU) от АКРА.
Котируются немного уже облигации ЕАБР, Евразийсого банка развития: 153 бп средний спред за 6 месяцев и 301 бп по итогам торгов 8 декабря. Это еще один наднациональный институт развития с рейтингом AAA(RU) от АКРА.
Разница спредов МБЭС и ЕАБР: 106 бп по среднему спреду за 6 месяцев и 54 бп по котировкам закрытия 8 декабря.
Торгуются с премией 190 бп к RUONIA флоатеры ЕАБР, нет выпусков с привязкой к ключу. Логичная премия для МБЭС: 240-300 бп к RUONIA или к ключу, если считать близкими оба показателя.
Итоги
МБЭС собирает заявки 12 декабря на облигации 002Р-02 объемом от 2 млрд руб. сроком 3 года с полугодовым купоном. Купон привязан к ключевой ставке. Техническое размещение поставили на 18 декабря.
Начальный ориентир купона: +270 бп к ключу. Значение близко к уровню среднего спреда за 6 месяцев по классическим бумагам МБЭС. ЕАБР не выпускал облигации с привязкой к ключу, но сделал 2 выпуска с купоном по ставке RUONIA + 2%: ЕАБР П3-07 и ЕАБР П3-08. Эти бумаги торгуются с премией 190 бп к RUONIA. Выглядит логичным ориентир купона по МБЭС при спреде 54-106 бп к ЕЭБР по облигациям с фиксированным купоном, если считать близкими динамику RUONIA и ключа.
Эмитент может увеличить объем при достаточном уровне спроса.
Напишу подробности по формуле купона после публикации решения о выпуске.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Ссылки на материалы по терминам из публикации:
