Для начала вспомним что такое облигация.
Облигация — долговая бумага, по которой заемщик (тот кто выпускает облигации) должен в оговоренный срок вернуть кредитору (инвестору) стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход).
Подробнее в моей статье: ссылка для перехода
Так что же такое индексируемые облигации?
- Индексируемая облигация или плавающий купон - Процентная ставка по таким бумагам привязана к изменению какого-либо другого индикативного финансового инструмента. Этим инструментом может быть ключевая ставка Банка России, индекс потребительских цен, ставка RUONIA, курс доллара, ставка LIBOR (для еврооблигаций) и другие. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумага можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам.
Процентная ставка по таким бумагам привязана к изменению какого-либо другого индикативного финансового инструмента. Этим инструментом может быть ключевая ставка Банка России, индекс потребительских цен, ставка RUONIA, курс доллара, ставка LIBOR (для еврооблигаций) и другие. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумага можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам.
Зачем они нужны?
Плавающий купон защищает капитал инвестора от процентного риска, то есть опасности падения цены облигации из-за роста процентных ставок. Такая зависимость обусловлена тем, что при росте ставок доходность новых выпусков увеличивается. При этом ранее выпущенные бумаги с постоянным купоном становятся невыгодны для инвесторов, их рыночная цена падает. При продаже такой облигации до даты погашения цена сделки может быть заметно ниже номинала.
Если говорить о бондах с плавающим купоном, то здесь такого риска нет. Доходность бумаги привязана к внешнему индикатору, поэтому цена облигации существенно не меняется.
Минус данных облигаций:
Облигации с плавающим купоном неудобны тем, что будущую доходность можно только спрогнозировать, что не всегда возможно, особенно если формула включает в себя несколько индикативных инструментов. Однако такая форма купона хороша тем, что позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения процентной ставки, как было в конце 2014 г., когда ключевая ставка была повышена на 6,5%. По бумагам с привязанной к ней ставкой купон оказался проиндексирован, и инвесторы за этот период получили более высокие выплаты, в то время как облигации с фиксированным доходом отыгрывали рост доходностей снижением номинальной стоимости, что для владеющих бумагами инвесторов было крайне не выгодно.
Плюс данных акций:
Основным преимуществом облигаций с плавающим купоном является то, что сбережения застрахованы от сильной волатильности процентных ставок.
- Волатильность - статистический финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены на что-либо.
Оптимальный размер доли флоатеров в инвестиционном портфеле:
По мнению трейдера по облигациям «Фридом Финанс» Александра Жуляева, в период стабильного роста экономики и умеренного уровня инфляции доля флоатеров не должна превышать 20% от общего объёма ценных бумаг в портфеле. Основную часть долговых обязательств должны составлять долгосрочные облигации с фиксированным купоном.
Также эксперт отметил, что в период неопределённости долю флоатеров можно увеличить до 80–90% — всё зависит от степени уверенности в том, что период турбулентности в экономике продолжится. Оставшуюся долю портфеля можно заполнить краткосрочными долговыми обязательствами с фиксированной ставкой.
Примеры выгоды и убытка по облигациям с плавающим купоном:
Примером служит март 2022 года, когда ставка RUONIA в определенные дни была выше 20%, что дало бы явно большую доходность инвесторам в такой вид облигаций по сравнению с инвесторами в облигации с постоянным купоном купленными до начала СВО.
После возобновления торгов на бирже зафиксировать 15% доходность на 2-3 года в некоторых ОФЗ, учитывая предположение о последующем понижение ключевой ставки такой вариант мог бы уже через месяц стать более выгодней чем облигации с плавающим купоном, которые уже вначале лета 2022 года упали до 10-11 %.
Итог:
Всегда учитывайте эти факторы из примера выше, и не надо все активы под облигации перекладывать в плавающий купон. Настанет момент, когда стоит перенаправить свои взгляды на облигации с постоянным купоном и фиксировать более лучшую доходность на долгий срок.