Успешная смена юрисдикции материнскими структурами Fix Price, VK и Polymetal оживила интерес к теме редомициляции. Для основных бенефициарных собственников это означает возможность полноценного управления бизнесом, а также возможность выплачивать дивиденд, что частных инвесторов интересует в первую очередь. Запустили процесс «обратной релокации» или рассматривают такую возможность HeadHunter, Ozon, Etalon Group, MD Medical Group, TCS Group, CIAN. Вероятнее всего, в перспективе прописку сменят все иностранные компании, зарегистрированные в недружественных юрисдикциях. На этом фоне появляются довольно спекулятивные сообщения, что массовая редомициляция приведет к падению рынка из-за огромного предложения новых акций. Однако при этом не учитывается free-float и то, что обмен длится, как правило, недолго.
С 1 января могут быть запрещены инвестиции в иностранные ценные бумаги на ИИС, что потенциально приведет к перетоку средств из иностранных бумаг в акции ПАО и МКАО.
Продолжается сезон отчетности. Хотя большинство эмитентов не раскрывают подробностей, даже публикация общих форм – уже важный шаг вперед. Предоставление информации о финансовых результатах дает компаниям возможность выплачивать дивиденды. Реестры акционеров на получение выплат в ближайшие два месяца закроют около 20 эмитентов. В отдельных случаях доходность превышает 6%.
Сохраняется повышенный интерес к IPO. За прошедшие две недели на бирже дебютировали Южуралзолото, представляющее горнодобывающий и металлургический сектор, а также оператор АЗС Евротранс. В сумме эти эмитенты привлекли около 20 млрд руб. на частном размещении. До конца года могут пройти еще несколько IPO, а бум на этом рынке может начаться уже в новом году.
Вместе с тем крупные размещения оттягивают ликвидность и тормозят рост фондового рынка в целом. Банк России разработал схему обмена заблокированными активами между частными инвесторами и нерезидентами из недружественных стран. Если она заработает, то порядка 70% частных инвесторов смогут продать свои портфели иностранных бумаг, и эти деньги могут быть инвестированы на российском фондовом рынке. Сроки реализации этого решения пока неизвестны, от этого зависит, будет ли ралли на фондовом рынке предновогодним или посленовогодним.
Предполагаем, что динамика на российских фондовых площадках будет смешанной. Инвесторы не видят долгосрочной альтернативы акциям и продолжают покупать их, хотя на фоне ужесточения денежно-кредитной политики облигации сейчас выглядят очень привлекательными.
Базовым сценарием на ближайшие две недели считаем движение рынка в диапазоне 3100–3200 пунктов по Индексу МосБиржи. Достижение рублевым бенчмарком отметки 3300 пунктов до конца года по-прежнему выглядит возможным, если новостной фон и конъюнктура на сырьевом рынке не ухудшатся.
Драйвером роста способен стать выкуп заблокированных акций у частных инвесторов.
Пара USD/RUB, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 85–90. Эффект от введения обязательной продажи на бирже экспортной валютной выручки в значительной степени реализовался, потенциал укрепления рубля в среднесрочном плане выглядит исчерпанным.
Продолжаем рекомендовать ситуативную торговлю с учетом новостного и общего внешнего фона, а также технической картины. Привлекательнее акций на краткосрочном горизонте выглядят облигации с фиксированным купоном.
