Чем торгуют на бирже? Часть вторая - облигации.

Облигации - это долговые ценные бумаги. Их выпускает эмитент - компания (государство, или муниципальное образование), которому нужны деньги.

Инвесторы покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы эмитенту, рассчитывая получить определенный доход в будущем. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода, как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою прибыль - это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.

Основной риск для инвестора - банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов облигации не защищены системой страхования вкладов.

Облигации различаются по следующим параметрам:

1. По форме выплаты дохода облигации бывают процентные (купонные) и дисконтные.

Процентные (купонные) облигации - по ним вы получите проценты от номинальной стоимости. По некоторым облигациям бывает только одна выплата, по другим - несколько. Выплату процентов называют погашением купона. Такое название сохранилось со времен, когда облигации были бумажными: к ним крепились купоны на выплаты, которые отрывали в момент погашения. Чаще всего купонные облигации бывают с фиксированной процентной ставкой, то есть вы знаете заранее размеры выплат, за исключением облигаций с плавающей процентной ставкой, размер которой привязан к макроэкономическим показателям или ситуации на рынке ценных бумаг;

Дисконтные облигации - при покупке стоят ниже номинальной стоимости, но погашаются по номинальной. Например, вы купили облигацию со скидкой - за 900 рублей, а когда ее срок действия закончился, получили за нее 1000 рублей - всю номинальную стоимость. Разница между ценой размещения и номинальной стоимостью и называется дисконтом.

2. По сроку погашения облигации бывают: краткосрочные (срок погашения - менее года); среднесрочные (со сроком погашения от 1 года до 5 лет); долгосрочные (со сроком погашения более 5 лет).

3. По валюте выпуска: рублевые и номинированные в валюте.

4. По типу эмитента: государственные (Российской Федерации и её субъектов) - их выпускают как правило, чтобы профинансировать различные проекты; муниципальные - их выпускают, чтобы покрыть дефицит бюджета; корпоративные - их выпускают юридические лица для финансирования своей деятельности.

5. По конвертируемости: конвертируемые облигации - их можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента, например на акции; неконвертируемые облигации - обменять их на другие ценные бумаги нельзя.

6. По обеспеченности: обеспеченные - самые надежные. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги. Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог - недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог - продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения - поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант - банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или федеральный бюджет; необеспеченные - менее надежные. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке - вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью; субординированные необеспеченные - самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент дошел не до банкротства, а только до санации, его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

7. По способу обращения: облигации со свободным обращением - нет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим; облигации с ограниченным обращением - покупка и продажа таких облигаций имеет ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций - при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита.

Какие налоги платит владелец облигаций?

Подоходный налог в размере 13% придется заплатить с купонного дохода (его автоматически рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий) и с дохода от продажи облигаций (его удерживает брокер). Если вы инвестировали деньги в облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то можете рассчитывать на налоговый вычет.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование - всегда риск. При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями:

• Риск дефолта - риск, что компания-эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск вам не грозит - деньги будут возвращаться за счет реализации обеспечения;
• Риск реструктуризации обязательств - риск, что изменятся условия по облигациям: срок погашения, размер купонного дохода, сроки и периодичность выплат. Такие решения может принять общее собрание владельцев облигаций по просьбе самого эмитента, если он понимает, что не может выполнить взятые на себя обязательства;
• Риск ликвидности - риск, что вы не сможете быстро продать свои облигации по справедливой цене, если захотите сделать это до момента погашения. Может случиться, что желающих купить ваши облигации будет мало или вообще не найдется. Чаще так бывает, если у компании-эмитента обнаружились финансовые проблемы или это просто никому не известная организация;
• Процентный риск - риск, что среднерыночные ставки по аналогичным облигациям станут выше. Если ваши облигации имеют фиксированный процент ниже рыночного, то их цена будет снижаться. Этот риск тесно связан с движением ключевой ставки Банка России, от которой зависят и другие ставки на финансовом рынке;
• Инфляционный риск - риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не увеличите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня.

Плюсы и минусы облигаций

Плюсы:

• доход по облигациям в среднем выше, чем по банковскому депозиту, и он обычно известен заранее;
• риски при покупке облигаций есть, но они меньше, чем при инвестировании в другие ценные бумаги;
• стоимость облигаций обычно колеблется не так сильно, как цена других бумаг, и чаще всего их легко продать по цене, близкой к номиналу.

Минусы:

• инвестиции в облигации не участвуют системе страхования вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;
• доходность по облигациям невелика по сравнению с более рискованными инструментами финансового рынка (такими как акции).

Таким образом, облигации - финансовый инструмент, который помогает сохранить средства и получить при этом умеренный доход при относительно невысоких рисках. Тем не менее эти риски ложатся исключительно на инвестора. Если вы торгуете на бирже то именно вы принимаете окончательное решение о покупке или продаже облигаций и несете ответственность за принятое решение.