В декабре курс доллара будет поддерживаться сезонным всплеском спроса на валюту, однако аналитики не предвидят резкого ослабления рубля. Как и ранее, его будут поддерживать монетарные и административные факторы.
Курс доллара на Московской бирже в 2023 году стабильно рос до начала четвертого квартала, поднимаясь с ₽69,9 до ₽100,2 (+43,34%) с 1 января по 11 октября. Однако вечером 11 октября, после закрытия валютных торгов, указ президента России о репатриации и возврате валютной выручки российскими экспортерами привел к потере курсом доллара ₽4 в первую минуту следующего утра. В последующие дни курс доллара постепенно снижался и к середине ноября опустился ниже ₽90. На закрытии торгов 24 ноября доллар поднялся на 0,23%, до ₽88,6, а евро — на 0,52%, до ₽97,07.
Министр финансов Антон Силуанов считает, что бюджетное правило, бюджетная устойчивость и контроль за операциями внешнеэкономической деятельности стабилизировали курс рубля, и он сохранится "где-то в этих параметрах". Помощник президента Максим Орешкин отмечает, что рубль укрепляется благодаря стабилизации платежного баланса России, но его дальнейшая динамика зависит от объемов снижения оттока капитала, погашения внешнего долга и выкупов зарубежных активов.
Аналитик финансовой группы "Финам" Александр Потавин перечислил факторы, влияющие на курс рубля в декабре, включая обязательную репатриацию и продажу валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами, охлаждение потребительского спроса в России, увеличение притока валюты в Россию за счет восстановления цен на экспортируемую нефть.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает, что экспортеры увеличили предложение валюты, что привело к укреплению рубля. В декабре, по его мнению, основное влияние на курс рубля будет оказывать обязательная продажа валютной выручки. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова предполагает, что в 2024 году это требование отменят, после чего рубль ослабнет, возможно, в район ₽100–110.
Налоговый период в конце ноября также поддержит рубль, по словам Васильева, так как российские экспортеры будут активнее продавать валюту для расчетов с бюджетом. Объем уплаченных в бюджет налогов в октябре, по оценкам, составил от ₽1,4 трлн до ₽2,2 трлн, причем этот месяц был пиковым из-за уплаты НДД.
Монетарные факторы также играют важную роль в поддержке рубля. Высокие рублевые процентные ставки и их повышение 27 октября с 13% до 15% удорожают кредиты, что снижает потребительский и инвестиционный спрос, включая спрос на импорт и валюту. Повышение ставок по депозитам делает рублевые сбережения более привлекательными, увеличивая спрос на рубли.
Дополнительное ужесточение монетарной политики также будет благоприятным для рубля. Прогнозируется, что Банк России на следующем заседании 15 декабря повысит ключевую ставку еще на 100 б.п. до 16% годовых. Предполагается возможное повышение ставки в декабре на 200 б.п., до 17%, если недельные данные по инфляции указывают на ускорение инфляции к 8% к концу года.
Однако существуют и обратные тенденции, которые могут оказать давление на рубль. Прогнозируется ускорение инфляции до 7,5–8% к концу года и возможное увеличение бюджетных расходов в конце года, что приведет к увеличению рублевой денежной массы и возможной закупке импорта.
Высокие цены на нефть и сокращение дисконта Urals к Brent также содействуют укреплению рубля, благотворно влияя на рост бюджетных доходов и платежный баланс.
Сезонные факторы в декабре традиционно имеют неблагоприятное воздействие на рубль, поскольку расходы госбюджета обычно растут, приводя к значительному притоку рублей на рынок. Кроме того, в преддверии новогодних праздников импортеры увеличивают закупки импорта, что также может повлиять на курс рубля.
С декабря 2022 года по середину октября 2023 года рубль слабел из-за отсутствия валютной выручки экспортеров. Однако административные меры и возвращение обязательной продажи валютной выручки прервали нисходящий тренд. В будущем возможны новые административные меры, направленные на сдерживание укрепления рубля, но сейчас рубль имеет больше факторов для укрепления в декабре. Предвидится, что стабилизация курса рубля может наступить весной следующего года при сохранении стабильных внешних условий.
