В России после затишья заговорили о появлении новых акций на Мосбирже. В этом году IPO провели уже шесть компаний, к ним готовы присоединиться ещё несколько. Рассказываем, как выбрать перспективные акции и заработать.
Что такое IPO и зачем нужен предварительный анализ компании
IPO —
первичное размещение акций на бирже, то есть появление на рынке новых ценных бумаг, доступных инвесторам. Количество и стоимость акций зависит от суммы, которую намерен привлечь эмитент, его финансовых показателей и спроса со стороны инвесторов.
Выходить ли на IPO и в какой именно момент, решает сама компания. Например, в 2022 году в России было только одно публичное размещение — от сервиса аренды электросамокатов Whoosh, в этом году ожидается около десяти.
В январе-ноябре на Мосбирже появились акции следующих компаний:
Центр генетики
Genetico
Микрофинансовая компания
«СмартТехГрупп» (CarMoney)
Разработчик ПО группа
«Астра»
Сеть магазинов мужской одежды
Henderson
Золотодобытчик
«Южуралзолото»
Оператор автозаправок
«Трасса» (АО «ЕвроТранс»)
В обозримом будущем список могут дополнить Совкомбанк, ликёро-водочный завод «Кристалл», «Мосгорломбард».
Как будет меняться стоимость акций после IPO, предсказать довольно сложно, поэтому нужно заранее изучить рынок и оценить финансовые показатели компании. Это поможет определиться, участвовать в IPO или нет. Проанализируем показатели и критерии, на которые нужно обратить внимание на примерах тех компаний, что вышли или готовятся выйти на IPO. Для этого зададим себе пять вопросов.
Вопрос 1. В какой сфере работает компания?
Это может быть IT, услуги, медицина, ретейл или любая другая. Есть смысл оценить, как чувствуют себя компании из этой сферы, какие показатели в среднем по сегменту. Как меняется стоимость акций компаний-конкурентов.
Например, банковский бизнес активно развивается, по итогам года ожидается рост прибыли — до 3 трлн рублей по всему сектору. Акции крупных игроков за год подорожали.
Постоянно растёт интерес к IT, особенное внимание уделяют вендорозамещению. Например, ГК «Астра» предлагает клиентам операционную систему Astra Linux, альтернативу ушедшей с российского рынка Microsoft. Неудивительно, что октябрьское IPO «Астры» прошло успешно.
Золото во все времена остаётся защитным активом и способом диверсифицировать портфель, отсюда большой интерес к первичному размещению «Южуралзолота».
Вопрос 2. Каковы финансовые показатели компании?
Важно изучить, сколько лет компания на рынке, как за годы существования менялся бизнес, какое место она занимает в рейтингах, как часто появляется в инфополе.
Отдельное внимание — финансовым показателям и их динамике. Если компания работает 10 лет и всё это время прибыль практически не меняется, перспектив у неё меньше, чем у компании, чьи показатели стабильно растут.
Так, в Совкомбанке в начале 2000-х работало 30 человек, сейчас — 27 тысяч. За это же время активы выросли с 7 млн ₽ до 2,5 млрд ₽.
Сама компания существует с 1990 года и за это время из крохотного банка в Костромской области превратилась в одного из ключевых игроков рынка: входит в топ-10 банков по размеру активов.
По итогам первого полугодия капитал Совкомбанка увеличился на 29% до 247 млрд ₽, розничный кредитный портфель прибавил 15% и достиг 674 млрд ₽ за счёт ипотечного кредитования и автофинансового бизнеса. Чистая прибыль составила 52 млрд ₽ с рентабельностью капитала акционеров (ROE) 55%.
Ещё один пример — «ЕвроТранс», компания основанная в 1997 году, сейчас входит в топ-10 операторов автозаправочных комплексов Москвы и Московской области по количеству заправочных станций. Выручка по РСБУ в январе-сентябре составила 68,5 млрд ₽ — в 2 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль достигла 2,51 млрд ₽ (+33,8%).
Вопрос 3. Какой бизнес-модели придерживается компания?
За счёт чего зарабатывает организация?
Производство мебели или, может быть, продажа одежды? Ремонт авто или предоставление медицинских услуг? Насколько эти продукты и услуги востребованы на рынке сейчас и как изменится спрос через полгода, год, 10 лет?
Если направление перспективно, если конкретная организация использует в своих процессах современные технологии, предлагает уникальные продукты или услуги, это, безусловно, плюс. Ведь иначе невозможно наращивать прибыль и оставаться в числе лидеров.
Например, руководство «Евротранса» заинтересовано в развитии зарядных станций для электромобилей, в том числе с использованием ветрогенераторов для их питания.
Кроме того, компания постоянно анализирует рынок, докупает активы и уже собрала под своим управлением полный цикл топливного обеспечения.
Есть услуги, которые востребованы всегда, в их числе банковский бизнес. Если банк предлагает ипотеку, автокредиты, кредиты для бизнеса, то его продукты, вероятно, будут пользоваться спросом в любое время. Особенно ценно, если компания, как Совкомбанк, существует уже несколько десятков лет, пережила кризисы 2008, 2014-2015 годов и пандемию.
Также среди аргументов в пользу участия в IPO — диверсифицированный бизнес (у Совкомбанка есть своя лизинговая, страховая, факторинговая компании, площадка закупок РТС-тендер) и уникальный продукт.
В случае Совкомбанка к таковым можно отнести карту рассрочки «Халва», которой пользуются 6 млн человек. Она объединила преимущества дебетовых и кредитных карт и позволяет оплачивать покупки как своими, так и заёмными деньгами. Плюсом к этому для клиентов — кэшбэк, проценты на остаток и бесплатное обслуживание.
Вопрос 4. Какое место занимает компания на рынке среди конкурентов?
Оценить положение компании помогают особые показатели — мультипликаторы. Например, можно использовать мультипликаторы P/E и P/B.
Мультипликатор P/E
price to earnings —
цена к прибыли
Показывает отношение цены компании к прибыли, то есть за сколько лет компания себя окупает. Предприятие с коэффициентом 3 будет привлекательнее конкурентов с показателями 4 или 15.
Мультипликатор P/B
price to book value — цена к балансовой стоимости
определяет отношение рыночной стоимости акций к текущему размеру собственного капитала (чистых активов). Инвестору стоит присмотреться к компаниям с коэффициентом ниже, чем у конкурентов — это может свидетельствовать о перспективности акций.
Посчитать мультипликаторы можно самостоятельно, также можно поискать оценки аналитиков. Так, источники оценили для РБК положение Совкомбанка накануне IPO: «Учитывая размер и известность банка, это, вероятно, будет крупнейшая сделка за последние два года. Ценовой диапазон размещения будет зависеть от ситуации на рынке, но справедливая оценка по мультипликаторам P/E и P/B находится между „Тинькофф“ и „Сбером“. Текущий P/B Сбербанка равен 1, а „Тинькофф“ — 3,2. То есть банк в любом случае должен быть оценен выше капитала».
Оценивая ГК «Астра» эксперты отмечали, что её IPO — это интересный вариант: мультипликаторы компании находятся на одном уровне с мультипликаторами Positive Technologies, одной из самых успешных в своей сфере.
Вопрос 5. Что известно о планах компании?
О своих планах компании, как правило, рассказывают на официальном сайте и в СМИ. Если таких публикаций довольно много, планы — реалистичны и одновременно масштабны, это хорошо и говорит о нацеленности на развитие и увеличение прибыли.
Особое внимание стоит обратить на публикации о предстоящем IPO, в частности поинтересоваться, куда компания намерена вложить привлечённые средства. Если цель — привлечь деньги на развитие бизнеса, это хороший знак.
Так, завод «Кристалл» планирует направить средства на модернизацию и расширение производства, строительство дополнительного спиртохранилища. «Мосгорломбард» намерен расти и расширяться, как за счёт открытия новых точек и поглощения действующих участников рынка, так и через создание маркетплейса по выдаче займов под залог.
Совкомбанк может направить привлечённый капитал на сделки M&A, то есть на неорганический рост бизнеса, отмечают источники РБК. А что касается планов, то банк ожидает рекордную прибыль по итогам года, также планирует дальше развивать все направления своего бизнеса, не только банковские.
Статья не является инвестиционной рекомендацией
Реклама ПАО «Совкомбанк». Генеральная лицензия Банка России №963 от 5 декабря 2014 г. Токен: LjN8KWarZ
Читайте также:
Подпишитесь на наш канал, если статья была полезной
