#IPO
"Южуралзолото". Новое IPO на российском рынке
Тикер #UGLD
О предварительных торговых параметрах старта торгов акциями обыкновенными Публичного акционерного общества "Южуралзолото Группа Компаний" (UGLD) — МОСБИРЖА
· Торговый код UGLD
· ISIN RU000A0JPP37
Планируется, что акции будут допущены к торгам на основной торговой сессии с расчетами в рублях:
· в Режиме основных торгов Т+ ("Стакан Т+1", TQBR): 1 лот = 1000 акций, минимальный шаг цены 0.0001 руб.
Ценовой диапазон IPO Южуралзолота составит от 55 до 60 копеек за акцию
Компания оценена в 110-120 млрд руб без учета ожидаемого привлечения средств на IPO
👩🏻🏫Давайте разбираться, что за компания, и в конце сделаю выводы по участию ⬇️
🪙🔶Акционерное общество «Южуралзолото Группа Компаний» - (АО "ЮГК") – крупнейшее золотодобывающее предприятие России по объёму производства и запасам.
Все предприятия Группы находятся в Российской Федерации.
🧮Финансовые показатели
1 полугодие 2023 года:
🔸Выручка — 29,1 млрд. рублей (-12,6% г/г)
🔸EBITDA – 12,9 млрд. рублей (-3% г/г)
🔸Чистый убыток — 3,3 млрд. руб. (+71% г/г)
🔸Рентабельность EBITDA – 44,3%
🔸Чистая рентабельность — отрицательная(в 2021 г. - 22,5%, в 2020 г. - 27,5%)
- EV/EBITDA -5.9
🔻В 2022 году чистый убыток ЮГК составил 16,3 млрд руб., что почти в два раза больше, чем в 2021-м. В компании объясняли рост убытка обесцениванием акций Petropavlovsk PLS в связи с введением санкций со стороны Великобритании, прекращением листинга акций на Лондонской фондовой бирже, вводом внешнего управления в Petropavlovsk.
🧾Если смотреть на цифры выше, то складывается картина убыточного предприятия 📉
Но здесь, возможно, следует сделать поправку на то, что выручка в основном у компании долларовая, а затраты в рублях, т.е. идёт переоценка выручки. Но это оч сомнительно, учитывая расхождения в операционных и долгосрочных расходах.
💰Дивиденды
В перспективе выплаты дивидендов будут составлять не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Группа планирует выплачивать дивиденды 2 раза в год при условии, что превышение отношения чистого долга к скорректированной EBITDA по МСФО не будет достигать уровня 3x.
В 2022 году компания отменила решение по выплате дивидендов, объяснив это политической ситуацией в стране и последующими после нее результатами. На данный момент компания заявила, что ближайшие дивиденды могут быть выплачены осенью 2024 года.
💵 Справедливая цена
Ценовой диапазон определен на уровне 55-60 коп. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне от 110 до 120 млрд руб. Данная оценка стоимости акций по EV/EBITDA - 5.9 справедливая.
💡 Дополнительная информация к размышлению и мои выводы
Неделю назад Струков (владелец компании) попал под санкции Великобритании, а это значит – закрытие очередного рынка сбыта продукции.
Также в начале октября суд взыскал с ЮГК 1,3 млн евро долга в пользу дочерней компании шведского холдинга Sandvik, за поставку подземных буровых установок и самосвалов, приобретенных в 2021 году.
Разбирая компанию, углубляясь в отчётность, правовое поле, игнорируя красивые картинки презентации, находила много рисков❌
🔰У компании есть достойные конкуренты: Полюс, Polymetal, даже Селигдар, где прозрачный бизнес.
‼️Исходя из вышеописанных рисков (рост долговой нагрузки, убыточности и судебных разбирательств и взысканий), я приняла решение НЕ участвовать в данном IPO❌
💼В моем инвест портфеле есть ценные бумаги эмитентов золотодобывающей отрасли, а также фонд на Золото. Мне достаточно 🪙
Дальше, выбор за Вами🔮
Мой ТГ канал