В последние недели рубль оставался слабым, несмотря на предпринятые усилия регулятора. Это рождает сомнения в том, что волна девальвация закончилась. Однако у пары USD/RUB действительно не так много шансов закрепиться выше 100 руб. и вот 5 причин, почему инструмент может быть близок к развороту.
1. Ключевая ставка еще не в цене
Ключевая ставка на уровне 13% выглядит внушительно, но всего лишь два месяца назад она была всего 8,5%. Ужесточение монетарной политики работает с определенным лагом. Эффект текущих высоких ставок еще не в цене. Кроме того, на 13% регулятор может не остановиться и поднять ставку до 14% уже в этом месяце.
2. Меньше кредитов, больше сбережений
Высокие процентные ставки делают кредиты менее доступными и охлаждают кредитование в рублях. Особенно это касается краткосрочных кредитов. Вместе с этим снижается импорт, который формирует значительную долю спроса на иностранную валюту.
Кроме того, высокая ставка делает более привлекательной сберегательную модель поведения. Потребители сокращают расходы и больше откладывают, пользуясь возможностью получить высокую доходность. Это еще один удар по спросу на импортные товары.
3. Не только ставка
Даже если эффект повышения ставки окажется слишком растянут во времени, регулятор располагает и другими инструментами для сдерживания курса. Отметка 100 руб. за доллар выглядит чувствительной для регулятора, так что при ее пересечении реакция может быть оперативной. В том числе, в сценарии ускорения девальвации возможны меры точечного валютного контроля.
4. Импорт уже дорогой
Текущий курс сформировался не так давно. Если он задержится на текущих уровнях, то уже сам по себе будет оказывать давление на импорт, не давая разгоняться спросу на валюту.
5. Краткосрочные эффекты
Ослабление последних дней связано не столько с устойчивым балансом спроса и предложения, сколько с разовыми факторами: окончание налогового периода, низкая ликвидность в юанях из-за выходных в Китае, скачок индекса доллара. Эти факторы могут уйти с повестки уже на следующей неделе, что должно заметно снизить давление на рубль.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
