C начала 2023 восстановление деловой и экономической активности начало набирать оборот, что стимулировалось государством всеми возможными способами. Ставка на уровне 7,5% была достаточно комфортна для текущих условий, в итоге заметно превышающий рост оценки ВВП позволял строить позитивные прогнозы относительно будущего фондового рынка и экономики в целом даже с учетом ухода международных инвесторов с российского рынка.
К началу лета образовалась другая проблема - дефицит валюты начал подгонять инфляцию. Отток валюты на параллельный импорт, приобретение российских активов за рубежом российскими инвесторами, спрос крупных компаний на незаблокированную валюту для хеджирования и международных расчетов. А начало лета не покрывалось экспортной выручкой при невысоких ценах на сырье и существующих санкциях.
Крупные государственные дотации на различные проекты и высокий спрос на валюту привели к повышению инфляции и ослаблению рубля в течение всего лета.
Первое поднятие ставки Центробанком до 8,5% почти не повлияло на рынок, так как обычно с этим Центробанк совершал валютные интервенции, выступая одним из продавцов валюты на российском рынке. Так как валютные активы Центробанка были заблокированы, спектр доступных инструментов для контроля за инфляцией и курсом у регулятора оказался крайне ограничен, что в итоге вынудило поднимать ставку сразу до 12%. Хотя ослабление рубля по итогам таких действий приостановилось, но и разворота тренда не произошло, а инфляция продолжает оставаться на высоком уровне.
Рост ставки почти не привлек carry trader – крупных игроков, зарабатывающих на высоких ставках в иностранных валютах, существенно замедлил рост ВВП и в целом врядли положительно скажется на восстановлении фондового рынка, однако это заставило многих инвесторов купить процентные инструменты или остаться в рубле ради высокой ставки, принимая на себя валютный риск.
С учетом большого количества новых Указов ЦБ, ограничивших вывод валюты из страны для инвестиций в иностранные структуры, спрос на валюту несколько снизился. В совокупности принятые меры позволяют удовлетворять спрос на валюту экспортной выручкой и создавать небольшие резервы. Конец лета и осень традиционно являются слабым временем для рубля, так как к этому моменту все страны уже готовы к зиме и приобретают энергоресурсы, в большинстве своем, только на текущие нужды.
Сейчас рано делать прогнозы относительно движения курса вверх или вниз, все будет зависеть от того, насколько сильно будут потрачены запасы в Европе по итогам зимы и сколько еще продержатся текущие ограничения. От результатов будет зависеть как изменение ставки так и курс рубля к другим валютам.
По итогам, можно сказать что высока вероятность сохранения инфляции, ставки и курса на текущих уровнях в условиях шаткого паритета. Если котировка рубля начнет двигаться, Центробанк, вероятнее всего, будет следовать за ним ставкой, уже не имея других рычагов влияния на курс.
С заботой о Вас СОЛИД Брокер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/
