Для временного размещения кэша на брокерском счету стал использовать ВИМ "Ликвидность". Низкая стоимость пая, высоколиквидный стакан являются его преимуществами, однако, есть ли хоть какой-то экономический смысл в таком размещении средств? Решил все просчитать на конкретных цифрах.
Расчеты сравнения доходностей
Появилась идея сравнить, насколько сильно доходность фонда "Ликвидность" отстает от ставки RUSFAR, RUOINA и ключевой ставки ЦБ.
По логике, доходность фонда должна отставать от RUSFAR на величину комиссии фонда (0,4% годовых). Ведь основной доход фонда - сделки РЕПО, которые по сути являются выдачей займов под залог ОФЗ. Эталонной ставкой таких займов и является показатель RUSFAR.
RUONIA - это эталонная ставка по необеспеченным однодневным межбанковским кредитам, чаще всего в СМИ мелькает именно этот показатель.
Исходные данные:
- Величину ключевой ставки ЦБ брал вот тут: https://cbr.ru/hd_base/KeyRate/
- Величину RUSFAR вот тут: https://www.moex.com/msn/ru-rusfar
- Величину RUONIA вот тут: https://cbr.ru/hd_base/ruonia/dynamics/
- Данные по фонду взял только с 22 июля 2022-го, то есть с того дня, когда он начал торговаться на бирже под этим тикером. Не думаю, что данные за другие периоды сильно повлияют на конечный результат.
Расчеты были простые:
1. Взял стоимость пая фонда "Ликвидность" на закрытии первого дня торгов (22 июля 2022-го), сравнил со стоимостью закрытия торгов на 31 августа 2023-го года. Доходность фонда за это время получилась 7,39% годовых.
2. Далее предположил, что вместо покупки фонда я бы мог эти средства размещать на ежедневной основе под ставку RUSFAR. За аналогичный период времени такое размещение средств дало бы мне мне 7,94% годовых.
3. Аналогичные расчеты сделал для ставки RUONIA: 7,99% годовых
4. И для ключевой ставки ЦБ: 8,16% годовых.
Между фондом и RUSFAR разница 0,55% годовых, откинув комиссию в 0,4% мы получаем, что фонд выдает кредиты за ставку чуть ниже эталонной.
Отдельно добавлю, что погрешность в 0,15% годовых могла дать не совсем точная работа маркетмейкера фонда, ведь при расчете я брал именно стоимость пая на бирже, а не его СЧА, которые, скорее всего отличаются. Ну и конечно же, не учитываются налоги и комиссии за операции покупки-продажи паев на бирже.
От ставки RUONIA фонд отстает чуть сильнее: на 0,6% годовых, а от ставки ЦБ, еще сильнее: на 0,77%.
Зачем я делал эти расчеты
Мне нужны были метрики для того, чтобы соотнести пользу от размещения денежных средств в фонд LQDT с основными параметрами денежного рынка и в будущем выбирать наиболее подходящий лично мне вариант. Например, есть однодневные облигации ВТБ (которые до вычета налогов также отстают от ключевой ставки в доходности), еще можно вывести средства на накопительный банковский счет с начислением на ежедневный остаток и т.п.
Пока что, в моем конкретном случае, размещение небольших средств в фонде - хорошая альтернатива накопительному счету (НС) в Тинькофф, где находится мой основной портфель акций и облигаций. Из-за низких ставок по НС и низкой торговой комиссии выгоднее небольшие средства держать в этом фонде, чем выводить на накопительный счет, если срок их размещения будет от 1 недели.
Особый акцент делаю именно на фразе "небольшие средства", ведь фонд денежного рынка - это не сами деньги, а производный инструмент, "суррогат денег". А мне, по моей стратегии и для моих целей накопления кэша денежные средства нужны именно в денежных средствах (чтобы потом пустить их на закупку активов в случае серьезных распродаж).
В своем прошлом отчете о составе капитала я писал, что бОльшую часть кэша перевел в ВТБ на накопительный счет под 12%. Пока этот инструмент получается самый выгодный, по истечению 3-х месяцев уберут приветственный бонус, и ставка станет всего 5%, в этом случае ВИМ "Ликвидность" и/или однодневные облигации ВТБ станут более привлекательными (но это не точно).
Заключение
Фонды денежного рынка - интересный инструмент для краткосрочного размещения кэша на брокерском счету. Хорошо подходит для ИИС, с которого деньги нельзя вывести, не закрыв при этом счет.
Небольшое отставание от эталонных показателей доходности - RUSFAR, RUONIA и ключевой ставки ЦБ - неизбежно и является особенностью этого инструмента. Возможны ситуации, когда выгоднее вывести средства на банковский счет, открыть депозит на короткий срок, либо воспользоваться накопительными счетами. Во многом, ситуация схожа с однодневными облигациями ВТБ, о которых я писал ранее на канале.
Существенное влияние на конечную доходность могут оказать комиссии брокера за покупку-продажу паев фонда (у ВТБ ее нет), а также налоги и не совсем точная работа маркетмейкера.
В любом случае, перед использованием того или иного инвестиционного инструмента обязательно все рассчитывайте в конкретный момент времени и принимайте взвешенное решение на основании актуальных данных и личных целей.
Помните, Ваши деньги - Ваши решения и Ваша ответственность.
