Финансовые власти придумали, как вернуть деньги российским инвесторам, активы которых были заморожены на Западе. Однако российские компании по-прежнему продолжают выкупать активы у иностранцев, используя для этого «обменный фонд». О будущем обмене активов и других событиях — в свежем обзоре от УК «Альфа-Капитал».
Неоправданный оптимизм
Агентство S&P Global Ratings понизило рейтинг пяти региональных американских банков. Поводом для этого стали оттоки депозитов из банков и ухудшение условий фондирования из-за повышения ставки ФРС. Кроме того, аналитики отмечают ухудшение качества активов ряда банков с большой долей кредитов для коммерческой недвижимости. Инвесторы практически проигнорировали новость, поскольку ранее другое агентство — Moody’s — также понизило рейтинги банков США.
Фокус внимания рынка был направлен на выступление Дж. Пауэлла, который снова подтвердил, что макроэкономическая политика ФРС продолжит оставаться жесткой, поскольку это требуется для того, чтобы удержать инфляцию вблизи долгосрочного целевого уровня. Впрочем, многие инвесторы все еще рассчитывают, что в сентябре регулятор может взять паузу и перенести решение по ставке на конец года, отмечают в «Альфа-Капитале». На этом фоне американские индексы закрыли неделю в плюсе, S&P500 прибавил 0,8%, NASDAQ вырос на 2,3%.
Нет правил без исключений
ЛУКОЙЛ сообщил о планах выкупа до 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом 50%. С учетом нынешних цен это составляет около 3–3,3 тысячи рублей за акцию. Для российских акционеров, конечно, это отличная новость, поскольку даже нынешняя цена ниже справедливой
стоимости. По оценкам аналитиков «Альфа-Капитала», она составляет 8 тысяч рублей. К тому же
ЛУКОЙЛ получит обратный денежный поток, ведь на выкупленные акции также будут
начисляться дивиденды.
Однако эти планы по проведению buyback явно противоречат политике финансовых властей,
которые решают задачу по разблокировке активов российских инвесторов. На днях ЦБ и Минфин сообщили, что планируется провести обмен замороженных активов российских инвесторов на активы иностранцев, находящиеся на счетах «С». При этом представители Банка России заявляли, что выкуп у иностранцев ценных бумаг разрушает «обменный фонд», более того, по информации СМИ, даже пригрозили отзывом лицензии тем профучастникам, которые будут способствовать выводу активов иностранцами в обход установленных ограничений. Но, судя по всему, для ЛУКОЙЛа могут сделать исключение и, как предполагают в «Альфа-Капитале», возможно, оно будет далеко не единственным.
Рубль не спешит укрепляться
Несмотря не жесткую риторику ЦБ и повышение ключевой ставки, российская валюта продолжает оставаться слабой: после отката к 92–93 рублям доллар вновь торгуется выше 95 рублей. Чтобы поддержать рубль, власти «попросили» экспортеров увеличить продажи выручки на рынке, также в правительстве начались разговоры о введении ограничительных мер на движение капитала, репатриации валютной выручки экспортерами. Кроме того, появились предложения разобраться с зависшими в иностранных банках рупиями, полученными российскими нефтяниками за поставки в Индию.
Как считают аналитики УК «Альфа-Капитал», с одной стороны, правительство сейчас не заинтересовано в девальвации рубля, ведь по итогам последних трех месяцев бюджет был исполнен с профицитом. Кроме того, это еще и социально-политический вопрос — в сентябре состоятся выборы. С другой стороны, повышение ставки, призванное сократить потребительский спрос и стимулировать рост сбережений, должно оказать долгосрочный эффект на валютный рынок. Если регулятору удастся удержать рост инфляции, это неминуемо скажется и на реальном эффективном курсе рубля. Исходя из его нынешних значений, можно отметить, что рубль сейчас выглядит слабее, чем, например, в 2021 году, что позволяет рассчитывать на его укрепление в будущем.
