На улице 20 мая, утро, солнце, летняя погода, неспешная дорога на дачу, хорошее настроение. Обращаю внимание на датчик уровня топлива – осталось полторы рисочки. Хм, надо бы заправиться, а то на обратной дороге можно в пробку встрять... Окей, по дороге есть Лукойл. Заезжаю, вежливый заправщик поздоровался и спросил: «Какой бензин?»
- Здравствуйте! Сотый до полного, пожалуйста.
- Шестая колонка.
Вошло 43 литра с копейками, по 63,88 = 2 765 руб. Приложение Лукойл, получить новый код, оплата бесконтактно MIR PAY. Сели, едем дальше…
И тут у меня в голове возник вопрос: а сколько за год я трачу на бензин?
Прикидываю:
- В год я в среднем проезжаю около 10 000 км.
- Средний расход бензина по бортовому компьютеру составляет 9 литров на 100 км (летом 8,5, зимой 9,5).
- Значит в год я потребляю примерно 10 000 / 100 * 9 = 900 литров бензина.
- Средняя цена бензина в этому году составит… ну пусть будет 65 руб. Значит 900 * 65 = 58 500 рублей я потрачу на бензин за 2023 год.
Ну ок, едем дальше…
В голове всплывает ещё одна мысль: 5 июня Лукойл закрывает реестр под дивиденды... А там 438 рублей на акцию… То есть нужно примерно акций 150 и… И вот тут у меня рождается идея:
- Хочу год бензина от Лукойл!
-------------------------------------
В этой статье я расскажу историю одной сделки, в которой сошлось сразу несколько трейдерских тем: дивидендный гэп и как им пользоваться, инвестиционный доход и механизм выплаты дивидендов акционерам, среднесрочная торговля без стопов и тейков, маржинальная торговля и операции РЕПО, управление рисками позиции после открытия сделки, несвоевременное закрытие сделки и упущение прибыли.
Так что сегодня вы узнаете много нового и полезного из мира трейдинга (или не узнаете, если вы очень умный и опытный). Статья достаточно большая, так что рекомендую взять что-нибудь вкусненькое и…
Приятного чтения!
Дисклеймер: описанное далее не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, советом, прогнозом, руководством к действию, истиной в конечной инстанции, рекламой или каким-то маркетинговым материалом. Это авторский развлекательный контент на публичной платформе. Любые ваши действия на фондовом рынке вы совершаете под свою и только свою личную ответственность.
Торговая идея и профиль сделки
Торговая идея достаточно простая – купить акций Лукойла, выйти с ними на дивиденды, пересидеть закрытие гэпа и год заправляться за счёт только дивидендов.
Теперь немного подробностей. Как на тот момент выглядел дневной график акции (все графики в статье - дневные - 1 свечка = 1 день):
Примерный уровень дивидендной отсечки я решил выставить, опираясь на нижнюю границу канала + уровень поддержки 4 772,5. (на самом деле это не так важно, ведь от этого не зависит сумма дивидендов на акцию)
Более того – данная поддержка усиливается крупными закупками под её уровнем. Крупные игроки никогда не покупают какой-то актив ради краткосрочной спекуляции, значит эти покупатели не заинтересованы и не позволят опуститься цене акции ниже цены покупки. (это мои рассуждения, косвенно подтверждающие мои идеи, но не в коем случае не основа для принятия решения)
А что ещё мне известно на текущий момент:
- Акции находятся в растущем тренде, в расширяющемся канале.
- Дата дивидендного гэпа и его размер определены – 5 июня, 438 рублей.
- Доллар находится в коридоре 76-82 рубля, что является позитивом для нефти.
- Прошлый дивидендный гэп в условиях высокой неопределённости по всем фронтам был закрыт за 77 торговых дней или 112 календарных (3,5 месяца).
- При этом акции провели в консолидации 2 месяца до начала восходящего тренда, что, по сути – и является периодом неопределённости: перспективы нефти, рубля, добычи, экспорта, будущих доходов и дивидендов.
- А сегодня мы уже знаем и потихоньку закладываем определённые ожидания в цену акции, значит период неопределённости после нового дивидендного гэпа можно исключить.
- Ну и среднесрочно ожидается бычий (то есть растущий) рынок по нефти, так как США будут пополнять свои стратегические запасы нефти.
Таким образом:
- Я считаю (то есть – делаю ставку), что после дивидендной отсечки акции Лукойла восстановятся за 60 календарных дней +/-.
- Я считаю, что акция не уйдёт ниже поддержки 4 772,5, а если и уйдёт, то не на долго.
🟢 Вывод 1: Крайне важно изначально определить параметры не только для дохода, но и линию убытка и временной интервал сделки.
🟢 Вывод 2: Только при комфортных параметрах риска и времени можно рассматривать сделку дальше, а иначе - это пустая трата времени.
(то, что я сейчас описываю – это профиль моей сделки – я расставляю границы по цене, времени, риску; и это далеко не все параметры, идём дальше)
-------------------------------------
Теперь мне надо понять – а на какую сумму мне нужно купить акций? Считаю:
- Мне нужно заработать не менее 58 500 рублей. Чистыми. На руки.
- Прибавляю размер НДФЛ = 67 250.
- Считаю количество акций: 67 250 / 438 = 154 акций.
- Получается сумма: 154 * 5 100 руб (чуть выше цены закрытия) = 785 400 рублей.
- Теперь мне надо посчитать % комиссии за сделку: 0,03% * 2 (купля + продажа) + комиссия биржи (0,01% покупка и продажа) = примерно 0,1% или 785 руб.
- Ну и (какая неожиданность) – % за маржинальную сделку. Да-да – у меня нет свободных денежных средств для этой сделки и я планирую провести её полностью в кредит от брокера, а это – 16% годовых. С учётом ожидаемого срока закрытия дивидендного гэпа получается 16% / 6 = 2,67% или 20 970 руб.
- ❕ Теперь немного сложный и неочевидный момент: я посчитал все издержки на сделку (785 + 20 970 руб = 21 755 руб), которые я заплачу моему брокеру с моего брокерского счёта, если всё пойдёт по сценарию. А значит эту сумму мне нужно добавить к ожидаемой прибыли от сделки.
- Считаю: 67 250 +21 755 = 89 005 что при делении на 438 рублей дивидендов дает 203 акции на сумму 1 035 300 руб.
- То есть: я покупаю 203 акции на 1 035 300 рублей, получаю дивиденды в размере 88 914 руб, оплачиваю НДФЛ, комиссии и процент за кредит и у меня остается сумма на год заправок.)
🟢 Вывод 3: Нужно не забывать про комиссии и проценты по маржинальному кредиту.
(да, я не учёл, что увеличение суммы сделки приведёт к увеличению размера комиссий и % по кредиту – забыл)
Негативный сценарий
А что, если?.. Сколько я смогу держаться за позицию по времени? Как защитить себя от убытка?
Какова вероятность ошибки в моих расчётах? (Можно было бы сказать «50/50», но это не мой путь 😁). Любую оценку и вероятность можно и нужно выражать в сумме денег от её реализации.
- Какая вероятность закрытия гэпа позже 60 дней? Не знаю. Но я могу оценить альтернативный период закрытия гэпа. Думаю, нужно рассчитывать на те же 3,5 месяца, как это было для прошлого гэпа. А с другой стороны – впереди лето и осень – не самые позитивные периоды времени для нашего рынка. А это – 6 месяцев. Как раз уже будут понятны будущие финансовые результаты для Лукойла, а они точно будут отличными! (куда же без оптимизма?)
- А какая вероятность, что див гэп не будет закрыт вовсе? Уверен, что не больше, чем вероятность закрытия нашей биржи, а это возможно лишь при таких сценариях, при которых фондовый рынок и всё на нём происходящее станет просто никому не нужным. А значит – этот риск я вовсе не беру в расчёт. (хотя думаю о нём)
- Другие риски? Не вижу. (я же не профессионал)))
В общем – надо посчитать:
- Во сколько мне обойдется каждый месяц удержания сделки сверх заложенных 2 месяцев? Ответ простой: 20 970 / 2 = 10 485 руб.
- А сколько у меня всего выплачивается дивидендов? 203 * 438 * 0,87 = 77 355 руб.
- Значит я смогу ждать закрытия див гэпа 7 месяцев. Точнее – получается такой треугольник:
А вот, как это выглядит на недельном графике:
Собственно, в этот момент я определил для себя профиль сделки. Убыток крайне маловероятен, есть большой запас по времени на выход в безубыток и общее стремление акции отскочить от дна.
🟢 Вывод 4: Всегда нужно смотреть старшие таймфреймы и не противоречить им.
Дивидендный гэп как инструмент хэджирования риска
Исходя из сказанного выше можно задать мне вопрос: «Зачем такие сложности с уходом на дивиденды в такой рисковый период? Не проще ли просто подкупить акцию после дивидендной отсечки и иметь более высокие шансы на прибыль?».
И отвечу: «Отличный вопрос!».
На самом деле в моей сделке прибыль появляется не от дивидендов. Больше скажу – я даже не собирался зарабатывать на дивидендах от Лукойл. Дивиденды мне нужны исключительно, как хэдж для основной торговой идеи – закрытия дивидендного гэпа.
Хэдж – от английского «hedge» – изгородь, ограда, страховка.
Как это работает:
Предположим – акция стоит 100 руб. Дивиденды по ней 10 руб.
Сценарий 1:
- Я покупаю акцию после дивидендной отсечки. Цена акции 90 рублей. Я покупаю 100 акций на 9 000 рублей.
- Акция растёт и закрывает дивидендный гэп. Я продаю акции по 100 рублей и получаю прибыль 1 000 рублей.
Сценарий 2:
- Я покупаю акцию до дивидендной отсечки. Цена акции 100 рублей. Я покупаю 100 акций на 10 000 рублей.
- Акция уходит в гэп. Я получаю 1 000 руб дивидендов. Теперь акция стоит 90 рублей.
- Акция растёт и закрывает дивидендный гэп. Я продаю акции по 100 рублей и у меня на руках остается моя прибыль 1 000 рублей.
В чём разница между сценариями, кроме момента покупки акции, и где тут хэдж? Вроде первый сценарий даже лучше, ведь там меньше размер кредита на покупку – 9 000 против 10 000 руб. И комиссии тоже будут чуть ниже.
Но, на самом деле – это не совсем так:
- Когда дивиденды приходят на мой брокерский счёт, они сокращают размер плеча, а 0,1% комиссий от 10% разницы стоимости акций – несущественен.
- Мы разговариваем про одну из сильнейших и ликвидных (востребованных) акций на нашем рынке. Ей с высокой степень вероятности не дадут упасть на полный размер гэпа. То есть (из примеров выше) – акция при выплате 10 рублей снижается на 9, 8 или даже 7 рублей. Ну а сидеть на открытии рынка, предторговый аукцион, или ловить пипсы в первые часы торгов – я не могу себе позволить, так как у меня есть основная работа. Так что для меня этот пункт является очень существенным.
- Покупка акции после дивгэпа с высокой степень вероятности произойдёт выше цели по дивидендному гэпу, а значит – придётся ждать не только закрытия дивгэпа, но и какого-то роста после этого, чтобы получить ту же прибыль. Это – дополнительные риски позиции.
- Аналогично и при снижении после покупки – ведь в день после отсечки не понятно – пойдёт акция вверх или вниз? И при покупке выше цели по дивгэпу акция легко может уйти вниз на весь размер гэпа и даже ещё ниже. Понятно, что она вернётся рано или поздно, ну а если мне срочно потребуется закрыть позицию? Опять дополнительные риски убытка.
- Психологически намного комфортнее сидеть в убыточной позиции, когда по ней поступили на счёт живые деньги, и убыток вовсе не такой, как кажется на графике или приложении брокера. Не стоит недооценивать этот фактор. Торгуя на большие суммы, да ещё и в кредит – такие моменты становятся существенными.
Таким образом полученные дивиденды выполняют функцию хэджа, который снижает риски убытка по пунктам 2, 3 и 4, а также существенно облегчает психологические страдания от пребывания в маржинальной сделке.
🟢 Вывод 5: Никогда нельзя забывать про психологический комфорт при работе на фондовом рынке. Нужно осознанно учитывать факторы, влияющие на него.
Если совсем просто сказать, то: намного комфортнее сидеть в убыточной позиции с дивидендами на руках, чем просто в убыточной позиции. 😁
Да, есть сценарий, что купив акцию после дивидендной отсечки, она сразу отрастёт и прибыль будет лёгкой, но в таком случае и сценарий с уходом на дивиденды тоже играет совсем другими краскам.
Кстати, что такое дивидендный гэп и кто его закрывает я уже рассказывал ранее здесь. Рекомендую ознакомиться, если вы ещё не знаете, что это такое, или не совсем понимаете, о чём я тут всё это время рассказываю.
Инвестиционный доход и выплата дивидендов
После прочтения статьи про дивидендный гэп вы уже знаете, что дивиденды появляются от успешной экономической деятельности компании – эмитента акций. А значит, инвестиционный доход это – доход, формируемый за счёт прибыли эмитента. Эмитент хорошо работает – копится дивидендная доходность и растёт рыночная капитализация (она может и не расти, если не растёт бизнес и активы компании). Это первый способ получения инвестиционного дохода.
Второй способ – получение купонных выплат по долговым обязательствам эмитента. То есть речь идёт про облигации. Эмитент берёт в долг через выпуск облигаций, инвестирует эти деньги в новые активы или просто расширяет бизнес, генерирует новую прибыль и с неё платит купоны.
❕ При этом в обоих способах для получения инвестиционного дохода нужно достаточно долго ждать – таймфрейм инвестиционной торговли измеряется месяцами, кварталами и годами.
В этом контексте получаемые дивиденды хороши ещё тем, что они не меняют долю владения в эмитенте (т.к. не меняется количество акций в портфеле). И, как я уже сказал, это те деньги, которые эмитент платит со своей прибыли (бывают, конечно, и случаи выплаты дивидендов «в долг», но я не буду сейчас это рассматривать). Т.е. это деньги эмитента.
-------------------------------------
Суть покупки любой акции можно грубо свести к записи в реестре держателей (акционеров). У каждого выпуска акций (да и любых ценных бумаг, кроме документарных именных) есть реестр держателей, который хранится у регистратора. При сделке с акциями один держатель вычеркивается из реестра и вписывается новый владелец акций (утрированно, опять же, но здесь важно наличие самого механизма учёта держателей акции).
Эмитент, когда собирается выплачивать дивиденды, дает поручение регистратору – распределить выплачиваемые дивиденды между всеми держателями акций в пропорции, соответствующей доле владения акциями эмитента на дату фиксации реестра.
То есть, другими словами:
- Я купил 203 акции;
- Регистратор вписал моё имя (ФИО, мой депозитарий, номер и дату записи/сделки) в реестр акционеров;
- На дату отсечки реестра фиксируется его состояние – доли всех акционеров Лукойла на все 692 865 762 акции;
- Далее производит начисление на все эти доли и подаёт соответствующее поручение в депозитарии держателей акций;
- Моя доля владения акций составляет….какое-то пренебрежительно малое значение, но именно на это малое значение придёт поручение о выплате мне причитающихся мне дивидендов;
- Мой депозитарий получает деньги от эмитента и направляет их моему брокеру, согласно действующему договору депозитарных услуг;
- Брокер получает деньги и поручение от депозитария и осуществляет начисление мне на мой брокерский счёт (с удержанием НДФЛ в качестве налогового агента, если это не счёт ИИС).
В моём случае акции будут куплены в кредит – то есть сделка будет маржинальной. Это означает, что в реестре депозитария эти акции не будут на мне значиться, а будут значиться на моем брокере. ❕ Почему? Потому что в конце каждой торговой сессии все обязательства всех сторон должны быть исполнены между собой. Никаких кредитов (то есть – долгов) быть не может по определению. Это означает, что (немного сложная мысль) – брокер вынужден давать мне акции на закрытие сессии, чтобы биржа (а точнее – клиринговый центр, он же – центральный контрагент) могла произвести все взаиморасчёты между участниками. Давая мне акции в долг брокер открывает операцию РЕПО. Потом, когда начинается следующая торговая сессия, брокер забирает акции по РЕПО и выдает мне кредит деньгами уже. И так до момента закрытия сессии.
❗️ То есть – с точки зрения реестра держателей и депозитария – эти акции не будут принадлежать мне. Об этой принадлежности знает только мой брокер (и это чертовски важно).
1. Для моей относительно краткосрочной сделки последствия тут будут не очень далёкими – я буду получать дивиденды в два захода – сначала на мою долю, которая моя по записям в депозитарии и реестре держателей, а потом – спустя день-два-три – на мою долю, которая по операции РЕПО у моего брокера. Это просто нужно учесть.
2. Для долгосрочных держателей акций – для инвесторов – это добавляет риски брокера. Если с брокером что-то случится, а по операции РЕПО на нём будут числиться ваши акции, то вероятность получения потом этих акций стремится к нулю. И такой инвестор будет должен не только сумму маржинальной позиции (то есть – конкретную сумму денег), но ещё и потеряет часть своих активов на ровно такую же сумму. (Double kill! ☠️ )
🔴 Вывод 6: Нужно изучать не только теорию биржевой торговли, но и механику её осуществления – от функции и роли самого брокера до роли и задач биржи. Без крепкой теоретической базы делать на фондовом рынке НЕЧЕГО. Это будет лишь игрой с отрицательным математическим ожиданием.
Надеюсь – это понятно. Если нет – пишите в комментариях.
Торговля без стопов и тейков
Тем временем наступает 1 июня и я решаюсь на покупку здесь:
Честно говоря, я испугался (именно так) покупать 203 акции по 5 600 руб на сумму 1 136 800 руб. Это совсем не тот «миллион с хвостиком», это уже прилично больше. Поэтому я поступил как должен был – я быстро прикинул, сколько нужно купить акций, чтобы уложиться в 1 млн руб: 1 000 000 / 5 600 = 178. С округлением – 180. 😁
А что со стопом? А ничего. Его нет. Как и тейка.
Ранее я всё рассчитал – я иду на дивидендный гэп, я жду дивиденды на свой счёт, потом сижу от 2 до 7 месяцев и выискиваю наилучший вариант для закрытия сделки. Именно так. Стоп мне не нужен, так как за 7 месяцев акция ну на 99% вернется на уровень отсечки. А тейк мне не нужен, так как я не занимаюсь пипсодрочеством. Я просто жду приближения цены к цене отсечки и выставляю заявку на продажу акции. Всё.
Стопы и тейки нужны для совсем других сделок – когда идёт работа с графиком на малых таймфреймах и строго по технике. Ну или на среднесроке тоже могут иметь место быть, но всё зависит от цели и торговой идеи. Не буду здесь развивать эту тему. Просто оставлю здесь один факт – инвесторы не используют в своей торговле стопы и тейки, так как им всё равно на цену акции в моменте.
(живите теперь с этим)
Риски удержания позиции
Дивидендный гэп состоялся. И что тут сразу стоит отметить:
- Цена моей покупки акции (зеленая линия = 5 590 руб) оказалась ниже цены дивидендной отсечки (синяя линия = 5 684 руб), что даёт мне дополнительный запас прочности на сделку.
- Цель дивидендного гэпа (5 246 руб) находится сильно ниже цены открытия (5 303 руб) и закрытия (5 383 руб) торгов 2 июня. (здесь уместно напомнить про риски сценария покупки акции ПОСЛЕ дивидендного гэпа)
- Теперь я на графике всегда смогу наблюдать – в прибыли или в убытке находится моя позиция, и насколько глубоко. Ну и, конечно, я подтянул линию зоны безубытка.
Держать позицию просто, когда есть точный расписанный торговый план.
Я не буду здесь расписывать, как его составлять, но отмечу, что:
- Торговый план базируется на профиле сделки.
- Он содержит не только основные цели, но и альтернативные сценарии (это не только негативные сценарии, но и позитивные!).
- Он предписывает определённые действия при активации того или иного сценария.
- И он постоянно актуализируется в соответствии с конъюнктурой и моими расчётами/ожиданиями.
В таком ключе мне легко рассуждать о рисках, ведь я их все учёл. Или не все? А если не все, то я знаю, что делать. (зачем я это здесь пишу?)
❕ Важно тут вот, что: с момента, как вы зашли в позицию, вы находитесь на территории рисков. Ничего более нет. Есть вы, ваша позиция и риски. Риски бывают негативные (убытки), бывают позитивные (прибыль). Самое сложно в рисках – оставаться в рамках своего торгового плана и не отступать от него. То есть – держать себя в руках что бы тут не произошло.
-------------------------------------
Тем временем:
И наступило 23 июня, когда я очень внимательно смотрел на график акции и гадал – завтра или послезавтра будет пробит канал вниз?
К этому моменту чистый убыток уже был 4,5%, что очень легко в голове пересчитывается в 45 тыс рублей. А если пойдёт вниз? Ближайшая поддержка на 4 772 – и здесь я вспоминаю, с чего я начинал месяц назад мои собственные рассуждения об этой «замечательной» идее заработать – с того, какая классная поддержка 4 772. А между тем, это уже 9% убытка…
Что же делать???
А НИ-ЧЕ-ГО. Именно так. Громко и чётко по слогам. Нужно следовать своему торговому плану!
И вот – вроде отскочила цена… В общем - ждать, ждать, ждать...
Закрытие позиции
28 июля, в вечернюю сессию акция Лукойла закрыла дивидендный гэп. Я посмотрел на график, увидел, что он вырос даже выше, чем я ожидал, и (что вы думаете я сделал?)… закрыл позицию.
По 5 720 рублей. А дальше – дальше было больно, ибо то, что нарисовал мне график – вызвало во мне бурю эмоций:
Рост без откатов вплоть до 6 150… А сегодня он уже стоит 6 284… Но – моя история не про потерю, и не про спешку, и не про тейки и стопы. Она про торговый план.
Про несвоевременное закрытие позиции и упущенную в связи с этим прибыль я писал подробный комментарий у себя в телеграм-канале тут.
Итоги
- Изначальная торговая идея была заработать 58 500 рублей на бензин на весь 2023 год.
- Выплаченные дивиденды составили 78 840 рублей (до вычета подоходного налога).
- Открытие позиции было 1 июня: 180 акций по цене 5 589,87 на сумму 1 006 176 руб.
- Закрытие позиции было 28 июля: 180 акций по цене 5 720 на сумму 1 029 600 руб.
- Финансовый результат от сделки составил 23 423 руб.
- Проценты по маржинальной сделке составили 26 864 руб.
- Комиссии брокера и биржи: около 100 руб, точно сказать не могу – там сложно в отчёте это выделить.
- Итого до вычета налога: 78 840 + 23 423 – 26 964 = 75 299 руб.
- А чистыми после вычета подоходного налога получается: 75 299 * 0,87 = 65 510 рублей за 2 календарных месяца.
- Это 6,55% от суммы сделки. Или 39,3% годовых. Чистыми.
-------------------------------------
Сделка на 100% успешная, выполненная чётко по торговому плану, со скидкой на мою личную психологию. Полученная прибыль немного превысила планируемую. Всё остальное – дальнейшее движение, новые высоты – это уже не моя сделка, так как в моём торговом плане про это не было ни слова, а интуитивный трейдинг всегда приводит только к убыткам.
Пишите в комментариях – что узнали нового, насколько интересная история, какие выводы сделали лично вы? Я два месяца готовился к публикации этой статьи. Так что черканите доброе (или не очень) слово. Ну и заходите ко мне в телеграм. Там тихо и уютно, ибо пишу я не частно, но на вопросики отвечаю с удовольствием.)
