Уже неделю мы наблюдаем за крутым пике доллара и евро наверх, а рубля, соответственно, вниз. Что ни день - то исторические максимумы и минимумы. Когда ещё такое было? Правильно, в начале "спецоперации", когда вообще непонятно было, что же дальше. А теперь же ясно! Песков сказал, что демократия не нужна, Путина любят 9 из 10 россиян, но зелёный растёт и останавливаться не желает.
А теперь, внимание, вопрос знатокам: что будет, если завтра к продавцам подсолнечного масла (гречки, риса, прокладок - нужное подчеркнуть) ломанутся покупатели, сметая это самое масло? Правильно, возникнет дефицит и вырастет цена. Потому что зачем продавать дешевле, когда можно продать дороже? Понимаете, к чему я? Спрос на валюту растёт, растёт и цена.
Понятно, что пример очень упрощённый, и на валютном рынке есть свои регуляторы. Например, в России, это Центральный Банк. Но его власть не безгранична, и он в основном призван сглаживать колебания курса доллара, но сдержать его рост не в состоянии. Условно говоря, если есть предпосылки к росту курса, скажем, на четверть, то ЦБ РФ в состоянии растянуть этот рост во времени, и курс вырастет не за 2 дня, а за 2-4 недели. Всё равно резко, но не так болезненно.
Каким образом ЦБ РФ может регулировать курс? Представьте, что в нашем примере с маслом есть некий владелец большого количества бутылок, и в его интересах, чтобы цена не перевалила за определённую отметку. Во-первых, даже при дефиците и ажиотажном спросе запредельная цена может остановить покупателя, а во-вторых, так и до масляного бунта недалеко. Что будет делать этот игрок? Выйдет на рынок с большим предложением и низкой ценой, чем спровоцирует падение общерыночной цены.
Точно также будет действовать и Центробанк. У него достаточно валюты для того, чтобы условно "выйти на рынок" и предложить эту валюту желающим. На волне повышения предложения рост курса может замедлиться, а то даже и вовсе и прекратится и даже немного упасть. Этот способ называется "валютная интервенция", и его эффективность ограничена количеством "лишних" долларов у ЦБ РФ. Как только они закончатся, закончится и эффект от интервенции, и курс снова поползёт вверх.
Но интервенция - не единственный способ остановить рост курса. ЦБ может повысить ключевую ставку, от которой пляшут все депозитные и кредитные ставки в стране. При повышении ключевой ставки кредит для бизнеса и физических лиц становится слишком, а банкам выгоднее не раздавать деньги в кредит, а положить их на депозит в ЦБРФ. Доходность меньше, но с падением спроса на дорогие кредиты она перекроется процентами от депозита и железной гарантией возврата. А поскольку оперативных рублей у банков (основных скупщиков валюты) стало меньше, в том числе их стало меньше и для покупки валюты, спрос немного упадёт, и курс стабилизируется. Это так называемый монетарный способ, и опасен он тем, что вместе со стабилизацией курса из экономики уходят деньги, а это чревато.
И, наконец, ещё один способ - административный, кажется, любимый нашим ЦБРФ. Наложить ограничения на валютные операции, на снятие наличных, остановить рыночные торги, ввести требование об обязательной продаже валюты, запретить переводы зарубеж - любим, умеем, практикуем. Как бы не божилась Набиуллина уйти в отставку, если все эти способы придётся применять, мы видим, как всё это применяется, а Эльвира Сахипзадовна как занимала своё тёплое место, так и занимает.
Комбинацию всех этих способов мы видели после начала "СВО". Тогда случилось "комбо": подняли ключевую ставку больше чем в 2 раза, остановили работу бирж, запретили обмен валюты и жёстко ограничили снятие наличных долларов и евро в банках. Панику и бесконтрольный рост курса тогда остановить удалось.
Но не потому, что Набиуллина волшебница, а потому... что против нас ввели санкции! Я уже писал у себя на канале, что они не сработали, а в самом начале метания пакетов санкций даже наполнили экономику валютой. На фоне ожидания запрета поставок нефти цена на неё выросла, как и цена на газ, как и объёмы их продаж, что позволило наполнить "закрома родины" большим количеством доларов. Да и вывести (и вывезти) капиталы стало не так просто: сначала наши ограничения, вплоть до 10 000 наличных долларов, а потом страх европейских инвесторов перед репутационными потерями от взаимодействия с "русскими долларами".
А ещё вдруг выяснилось, что импортёрам, которые везли товары из-за границы к нам в страну, не нужно менять рубли на доллары, потому что введённые санкции не позволяют работать прежним белым схемам, и приходится искать серые. Их, конечно, нашли, но объёмы импорта снизились. А экспортёров обязали продавать валютную выручку и покупать рубли.
Все эти меры и факторы спровоцировали поток долларов и евро в Россию и почти остановили отток долларов и евро из России. Картина выглядела сюрреалистичной: в стране жесточайший кризис, цены на продовольственные товары растут по часам, а курс доллара падает, и в пике уходит к отметкам дней давно минувших, опускаясь ниже 60 рублей за доллар!
Хорошо, что же произошло сейчас? В стране было полно валюты, которая была никому не нужна, потому что с ней ничего невозможно было сделать, а сейчас доллар резко вдруг всем понадобился? И если да, то почему? А что, как говорится, случилось?
Помните, выше я говорил про приток валюты? Так вот, нет его больше. Во-первых, санкции, которые накануне собственного введения работали себе же в оппозицию, сработали в прямом направлении: сырьё приходится продавать по ценам значительно ниже рынка. Но вместе с этими ценами изменились и схемы поставок - просто так через трубу нефть или газ в Европу больше не отправишь.
Вместе с ценами и объёмами поставок нефти и газа схлопнулся экспорт угля и вооружения, что тоже давало немалый приток валюты в казну. Помните, чуть выше мы говорили про остановку импорта и налаживание серых схем? Да, объём импорта снизился, товары стали дороже, цепочки поставок удлинились, но импорт таки восстановился, а это значит, что спрос на валюту, на фоне падения её поступления, у части акторов возрос.
Причиной роста курса стала и "спецоперация". Сначала закончились старые советские ракеты, танки и прочая техника, а потом стали заканчиваться и относительно новые запасы, которые нужно было пополнять. Как? Либо производить самим (долго и дорого), либо покупать на стороне (тоже дорого, но чуть быстрее). А уж кто откажет себе в удовольствии продать нам снаряды / беспилотники / ракеты подороже, тем более что российская армия так отчаянно в них нуждается? И конечно же, за доллары.
Даже собственное производство боеприпасов и военной техники не панацея - очень много компонентов импортные. А чтобы наладить их производство у себя, нужны специалисты, точное машиностроение и объёмы конечной продукции в десятки тысяч единиц. Если очень упрощённо, то всё это можно сравнить с автомобильной промышленностью. Например, чтобы произвести Ладу, Москвич, Волгу, Иж и УАЗ, нужен целый ряд одинаковых (или почти одинаковых) комплектующих. Ну, скажем, свечи зажигания или чип в блок управления двигателем. Это вы потом на заводе туда программу свою поставите, а сама плата будет общей. Общий тираж всех озвученых марок может приблизиться к миллиону, и при таких объёмах этот чип выпускать рентабельно и интересно. А сколько выпускается танков? А ракет? И кто будет, без прямых государственных дотаций, за свой счёт, разрабатывать дорогостоящие комплектующие и продавать их задёшево себе в убыток, лишь бы цена конечного танка или ракеты не улетела в космос?
На всякий случай, это не камень в огород нашей промышленности. Производителю нет абсолютно никакого смысла разрабатывать собственные комплектующие или требовать их разработки от смежников. Ему надо произвести качественную технику в максимально короткие сроки по приемлемой цене. Так работает весь мир, и Россия в нём не была исключением.
Что в этой ситуации делает государство? Тратит рубли. Обеспечивает то самое промышленное производство, обеспечивая армию иранской техникой и корейскими боеприпасами. За доллары. То есть, не сразу за доллары, а сначала выводит на внутренний рынок свои собственные рубли и покупает доллары, провоцируя повышенный спрос и рост курса. Кроме этого, с увеличением числа контрактных военнослужащих растёт сумма затрат на их довольствие и компенсации погибшим и раненым.
Таким образом рублей в экономике становится очень много. А когда чего-то очень много, это что-то теряет ценность. Да и валютные ограничения сохранять нельзя, ибо это выстрел в собственные ноги, с такими ограничениями никакого импортозамещения. Приходится отдавать валюту поставщикам за рубеж, чтобы оттуда, из-за рубежа, поехали высокотехнологичные компоненты к технике - военной и гражданской.
Доллары вдруг стали резко всем нужны. Как акторам вроде государства и крупных рыночных игроков (от банков до предприятий), так и акторам второго и третьего порядка, в том числе и простым гражданам, которые видят, что курс ползёт вверх и начинают активно скупать доллары, ещё больше повышая спрос и курс.
Результат - курс рубля падает. Как это оценивать?
Мы с вами привыкли относиться к курсу доллара как к главному показателю здоровья нашей экономики. Курс низкий - значит всё хорошо. Курс высокий - шеф, всё пропало, клиент уезжает. В этом нет ничего удивительного, потому что все предшествующие кризисы и, наоборот, годы благоденствия, как раз и сопровождались именно этими явлениями. Вспомните кризисы 1994, 1998, 2008, 2014 годов. Во то время обменники меняли курс каждые 10 минут, едва успевая за новостями с биржи, а в "стабильные" времена колебания курса были совсем незначительными.
А тем временем для оценки состояния экономики курс национальной валюты является важным, но не решающим показателем. Примером тому стало падение курса доллара на фоне жесточайшего кризиса, описанное в этой статье. Однозначного взгляда на рост курса доллара быть не может. Если вы получаете доход в рублях, и он не индексируется хотя бы по уровню инфляции, то рост курса доллара для вас - плохо. А если вы получаете зарплату в "зелёных", то - ничего плохого!
Я думаю, механизм роста рублёвых цен вслед за ростом курса доллара всем понятен. Телефон за 1000 долларов так и будет стоить 1000 долларов, его цена в американской валюте не изменилась. Но его цена в рублях изменится. В прошлом году он стоил 60, а сегодня будет стоить уже 90 тысяч рублей. При условии, что зарплаты остались теми же и не выросли на такой же %, на который вырос курс.
Вы можете спросить: ну хорошо, с телефоном всё понятно, он импортный. А сыр-то в магазине тут причём? Или молоко? Они-то отечественные? Отечественные. Только для их производство используется либо полностью иностранное оборудование, либо отечественное с иностранными компонентами. А для выращивания коровок, которые дают вам молоко, используются импортные антибиотики. А ещё, смысл продавать вам отечественный сыр или молоко дёшево, если импортные продукты стоят дорого? Купите, никуда не денетесь.
А теперь давайте вернёмся к тем, у кого доходы в валюте, а расходы в рублях. Для них этот период - просто золотое дно. Цены-то рванут вверх не сразу и не на столько, насколько рванул курс. То есть рост их доходов (как частных лиц, так и корпораций) будет выше роста их расходов как минимум на определённом временном отрезке.
На корпоративном примере это выглядит так. Продавали вы раньше, скажем никель, за условную 1 000 долларов, то есть за 60 000 рублей. На каждую 1 000 долларов у вас приходилось 40 000 рублей накладных расходов: зарплата, аренда, коммунальные платежи. То есть каждый вложенный рубль приносил вам 1,5 рубля отдачи. А теперь вы продаёте тот же никель за те же 1 000 долларов, то есть за 90 000 рублей. И как минимум несколько месяцев вслед за ростом курса доллара расходы ваши останутся на прежнем уровне или незначительно увеличатся. Ну пусть на 5000 рублей, до 45 000. То есть теперь ваш 1 вложенный рубль приносит вам 2 рубля отдачи!
Правительству, кстати, тоже выгодно. Следите за пальцами. Налог на добычу полезных ископаемых (сокращённо - НДПИ) в сырьевых экономиках составляет весомую долю доходной части бюджета. Стоимость барреля нефти или тонны никеля в долларах может даже незначительно снизится, но в рублях она значительно вырастет, а, следовательно, вырастут и налоговые платежи. А вот зарплаты бюджетникам, пенсии и другие бюджетные расходы вовсе необязательно увеличивать на % роста курса доллара. В результате курсовой разницы можно наполнить казну баблишком и даже отчитаться о перевыполнении бюджетных планов
В обозримом будущем ЦБ РФ будет сглаживать курс, это нормальная практика. Но в сложившихся условиях предпосылок для изменения восходящего тренда я не вижу, так что впереди ещё не один исторический максимум. Если кто-то считает, что нынешнее ослабление рубля приведёт к каким-то кардинальным политическим переменам, то нет. Запас прочности колоссальный, а ослабление рубля, как мы видим, особого вреда государству не несёт.
