Купон регулярно выплачивается по облигациям. Чем раньше купить бумагу, тем больше выплат получает инвестор. Деньги должны работать, но часто ли стоит торопиться?
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Покупка ОФЗ: быстрее – не значит лучше
Годовая инфляция замедлилась до 2,5% к концу 2017 года с 5,4% в конце 2016 года. Цифра достигла 2,4% по итогам марта 2018 года.
Банк России снизил ключевую ставку до 7,25% к концу марта 2018 года с 7,75% в начале 2018 года.
Доходность к погашению составляла 7,2% годовых по ОФЗ 26218 на 30 марта 2018 года. Облигации погашаются в сентябре 2031 года, дюрация: 8,3 года.
Доходность 7,2% выглядит привлекательно в сравнении с инфляцией 2,4%. Ближайший купон по ОФЗ 26218 платится в начале апреля. Сделка принесла 5,4% годовых с 30 марта 2018 года по 30 декабря 2021 года. Инфляция за период: 5,3%. Цифры отличаются незначительно.
Результат улучшается до 7,6% годовых, если не торопиться и купить ОФЗ 26218 в конце сентября. Эффективность повышается, если разместить средства на 3 месяца до сентябрьской покупки.
Ожидание принесло +2,2% годовых. Апрельский купон не перекрыл переоценку:
- Доход от купона и НКД за период с 30 марта 2018 года до 28 сентября 2018 года:
42,38 руб. = 42,38 руб. купон + 41,22 руб. НКД - 41,22 руб. НКД - Переоценка за период с 30 марта 2018 года до 28 сентября 2018 года:
-117,84 руб. = 1004,19 руб. - 1122,03 руб.
Купон и НКД считались отдельно, поэтому в расчете переоценки не участвуют
Инфляция медленно ускорялась в 2018 году, что повлияло на ожидания рынка. Банк России вернулся к повышению ставки в сентябре. ОФЗ отреагировали раньше, что видно из графиков доходности и цены.
Удержание до погашения не делает результат лучше. ОФЗ 25083 погашались в декабре 2021 года. Доходность к погашению на 30 марта 2018 года: 6,51% годовых, дюрация: 3,2 года. Цена изменилась не так сильно в сравнении с ОФЗ 26218 из-за меньшей дюрации: 3,2 года против 8,3 лет.
Сделка принесла 5,6% годовых в марте. Доходность растет до 6,5% годовых, если подождать до сентября. Снова 3 месяца играют роль.
Итоги
Гонка за купоном оказывается удачной не всегда: переоценка ухудшает результат, когда рынок корректируется. Итог не становится лучше, если удерживать бумаги до погашения.
Стоит придерживаться выбранной инвестиционной стратегии и взглядам на рынок. Деньги "под матрасом" не приносят прибыли, но и не генерируют убытка, поэтому покупка ради покупки не всегда оказывается лучшим вариантом.
Ситуацию с корпоративными бумагами рассмотрю в следующей заметке: история не менее занимательная.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Ссылки на материалы по терминам из публикации: