Минфин опубликовал данные по Фонду национального благосостояния, ФНБ. Слабый рубль поддерживает фонд. Ситуация в валюте выглядит хуже. Покупки и продажи из ФНБ влияют на валютный рынок, а ситуацию с дефицитом бюджета учитывает Банк России при принятии решения по ключевой ставке.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Данные по ФНБ
Размер ФНБ по итогам июня достиг 12,7 трлн руб. в сравнении с майскими 12,4 трлн руб. Из фонда изъяли 67 млрд руб. на финансирование дефицита федерального бюджета в июне. Изъятия с начала года: 508 млрд руб.
В бюджет отправились 286 млрд руб. доходов от размещения средств ФНБ: с 2016 кода эти суммы не остаются в фонде и перечисляются в бюджет. Перечисления с начала года: 303,7 млрд руб.
Ликвидная часть выросла с 6,6 трлн руб. до 6,8 трлн руб. за месяц. С начала года в рублях ситуация выглядит неплохо: ФНБ вырос с 10,4 трлн руб. до 12,7 трлн руб., ликвидная часть увеличилась с 6,1 трлн руб. до 6,8 трлн руб., несмотря на изъятие 0,5 трлн руб.
Картина в валюте выглядит иначе: размер ФНБ опустился до 145,6 млрд долл. США, что ниже 182,6 млрд долл. США на конец 2021 года. Динамика фонда в валюте устраняет положительный эффект, который связан с ослаблением рубля.
Слабый рубль и акции помогают фонду. Валютная переоценка принесла ФНБ +1,6 трлн руб. с начала года. Акции дали еще +1,2 трлн руб.
Для финансирования дефицита Минфин продал в июне 3,5 млрд юаней и 5,1 тонн золота. С начала года объемы юаня и золота сократились на 8,2% и 7,1%.
Доля акций в портфеле ФНБ превышает 31%: волатильность рынка влияет на размер фонда.
Объем евро в фонде продолжает сокращаться: 7,3 млрд в июне против 9,1 млрд в мае. Доля евро перераспределяется в инфраструктурные проекты: 170,5 млрд руб. в июне, что сопоставимо с сокращением позиции в евро.
Сбербанк принес ФНБ +1,1 трлн руб. переоценки с начала года. Дивиденды ушли в доходы бюджета: +0,3 трлн руб. в июне. Коррекция в акциях Сбербанка негативно отразится на фонде: актив, падение которого невыгодно.
Итоги
Слабый рубль помогает бюджету и ФНБ. Вторым крупным активом стал Сбербанк: дивиденды идут в доходы бюджета, переоценка сопоставима с результатом от валюты. Падение акций Сбербанка становится невыгодным для ФНБ.
ФНБ помогает бюджету с 2016 года: перечисления в доходы и на покрытие дефицита составили 6,8 трлн руб., 3,8 трлн руб. поступили с начала 2022 года.
ГИС "Электронный бюджет" показывает плановый дефицит 3,8 трлн руб. в сравнении с первоначальной цифрой 2,9 трлн руб. Размещения ОФЗ и средства ФНБ полностью закрыли дефицит 1 полугодия 2023 года: 3,3 трлн руб. против 2,6 трлн руб. Это позволит перейти к активным тратам в июле. Размер ликвидной части 6,8 трлн руб. остается комфортным, если рост расходов не ускорится.
Падение рубля и рост цены нефти повышают вероятность покупок в рамках бюджетного правила, что поддержит размер ФНБ и бюджетные доходы. Средства фонда тратятся постепенно, что поддерживает рублевый объем. Сбербанк принес ФНБ +10,7% в 2023 году, что составляет 40% переоценки. Пора вводить бюджетное правило для акций Сбербанка.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
