Перспективы на 2 полугодие 2023 года.
С марта этого года акции Газпрома торгуются в коридоре 160-180 рублей при этом иногда краткосрочно цена выходит за эти рамки. Акции существенно отстают от индекса Мосбиржи, который прибавил с начала года уже 30%. После выплаты рекордных дивидендов в октябре 2022 года в размере 51 руб. на акцию, бумаги компании так и не закрыли дивидендный гэп.
Общие тенденции.
Прогнозы по европейскому бизнесу компании неутешительные. Объёмы поставок серьезно упали и могут составлять до 30% от прежних максимумов (до кризиса), при этом цены на газ в Европе также серьезно снизились. Ориентация бизнеса в Азию может пройти не так быстро, как хотелось бы: не ожидаем до конца года подписания договора по газопроводу Сила Сибири – 2.
Ключевые факторы роста
- Азия (Китай) является спасителем компании в долгосрочной перспективе. Поставки по Силе Сибири – 1 растут и к 2025 году должно дойти 38 млрд куб. м. (справочно: в этом году объем около 22 млрд руб.). Соглашение по Силе Сибири – 2 может дополнительно увеличить объёмы на 50 млрд руб., но перспективы пока непонятны. Текущее ослабление рубля до 90 за доллар и 98 за евро также играет на руку.
- Газпром платит около 600 млрд руб. дополнительных налогов в течение трех лет, обвал европейских цен на газ уменьшает вероятность введения новых налогов со стороны государства.
Риски.
- Цены на газ в Европе упали с 1500 до 300 долларов за тыс куб. в начале июня. Ожидается, что осенью цены снова постепенно начнут восстанавливаться, но риск дешевых цен остается.
- Европейский рынок может быть окончательно потерян в связи с геополитическим кризисом.
Итоги.
Акции компании могут быть интересны в долгосрочной перспективе. Не исключено, что компания сможет выплатить щедрые дивиденды в следующем году. FV оценивает потенциальною дивидендную доходность в 10% при котировках компании 200 руб. за акцию уже в конце этого года.
Больше идей и разборов в нашем Телеграм 👍
Не является ИИР.
