Всем привет!
Вторая статья в серии "Как я распределили доли компаний и секторов в портфеле". Первую статью серии можно читать вот тут:
Всего планирую 10 статей, по одной на каждый сектор в своем портфеле. В этой статье с кратко расскажу о том, какие компании включил в портфель из финансового сектора. Как обычно: на цифрах сильно зацикливаться не буду, постараюсь объяснить саму логику. Поехали.
Для начала дисклеймер: в статье нет никаких инвестиционных рекомендаций для кого бы то ни было, здесь исключительно мое субъективное мнение и мои мысли. Пишу больше для себя будущего, чтобы почитать через несколько лет и улыбнуться своей наивности. Помните: Ваши деньги - ваши решения.
Второй момент: портфель мной составлялся в 2020-2021-м году. Ни о каких санкционных рисках и всего такого прочего даже и мыслей не было. Вот теперь точно: поехали=)
Почему на финансы именно 16%?
Я бы выделил даже больше, так как считаю финансовый сектор очень привлекательным в условиях развивающей экономики: высокие процентные ставки, высокий спрос на кредиты со стороны как бизнеса, так и населения, зачаточное состояние рынка ценных бумаг. Однако, больше выделить не могу: не хватит процентов на другие секторы.
1. Сбер: 10% от портфеля
Кратко: крупнейший банк РФ, огромная клиентская база, огромные резервы, шикарные показатели для банковского сектора. Невероятно живучий и "неубиваемый" бизнес.
Более подробно можете почитать мое мнение про Сбер в более ранних статьях. Эту вот писал в октябре 2022-го, когда Сбер был никому не нужен по 100 рублей:
В этой статье, написанной уже в конце марта 2023-го, прикинул долгосрочные перспективы Сбера, когда его все снова начали любить и он стал стоить дороже 200 рублей:
Почему такая большая доля именно Сбера? Потому что у него примерно такая же огромная доля во всем финансовом секторе нашей страны.
Хотя я думаю, что пока все опять любят Сбер, вряд ли кто-то задастся вопросом: почему его так много? Вопрос, скорее, будет обратный: почему так мало?
Ответ один и тот же оба вопроса: потому что мне так комфортно.
2. Московская Биржа: 2%
Кратко: монополист в своей сфере, количество клиентов постоянно растет, считаю чуть ли не главным бенефициаром восстановления фондового рынка РФ (которое все еще впереди) и дальнейшего развития рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов.
Подробнее мое мнение про эту компанию можете почитать в отдельной статье:
Почему именно 2%? Потому что я не жду бурного роста стоимости акций и шикарных дивидендов, это скорее "стабильно работающая и низковолатильная" часть моего портфеля, чем "большедоходная".
3. Банк ВТБ: 2%
А это, скорее, та самая "большедоходная" часть моего портфеля. Я вполне позитивно смотрю на банк и его деятельность в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Возможно все дело в том, что я не покупал Банк по 10, 7, 5 и т.п. копеек за акцию, в то время он был дороговат. Вот по 2 копейки за акцию - он очень даже хорош по своим показателям (он вышел на прибыль - это главное).
Основной риск эмитента: допэмиссии и размытие доли акционеров. Я его принимаю.
Основная идея по инвестиции: покупаю у пессимистов, продам потом оптимистам (если их время, конечно, наступит).
Почему именно 2%? Чтобы уравновесить 2% МосБиржи. С одной стороны - устойчивый и понятный бизнес, с другой - рискованная инвестиция.
4. TCS Group: 1%
Покупка как классической "компании роста". Дивидендов ждать не стоит, бизнес развивающийся, покупал его себе уже после обвалов 2022-го. Не совсем понятно, как отразится смена основного собственника на показателях бизнеса, надеюсь, что никак не отразится. Хотя может быть даже позитивно, поживем - увидим.
Почему именно 1%, даже меньше, чем ВТБ? Дело в мультипликаторах (по ним компания она дороговата) - раз, в прописке компании и отсутствии дивидендов - два.
То есть Тинькофф банк хуже ВТБ? Нет, у обоих свои особенности.
5. Qiwi: 1%
Еще одна компания, от которой я ожидал и ожидаю хороших результатов. и которую считаю недооцененной. Маленький бизнес, понятная бизнес-модель. Казалось бы, с вводом различных способов переводов денег, все должны бы уже забыть про Qiwi, но нет, компания жива и, главное, показывает постоянный прирост выручки и прибыли.
Есть интересная статься аж с 2021-го года, в которой рассказываю свои приключения с этой компанией. Читаю сейчас и умиляюсь:
Примечание: в статье указана доля 0,5% на компанию от портфеля. Это не опечатка, так и было, когда я портфель делил 50% на РФ и 50% на зарубежные акции. С отказом от зарубежных акций доли всех компаний РФ, соответственно, выросли в два раза.
Да, когда я добавлял компанию в портфель, я и не думал, что могут возникнуть проблемы с ее зарубежной регистрацией. Наверно в то время никто об этом не думал всерьез=)
Сейчас проходит разделение бизнеса на две части: российскую и зарубежную. Что в итоге получат владельцы АДР-ок, торгующихся на МосБирже - непонятно. Я акции не покупаю и не продаю.
Кстати, из-за отсутствия технической возможности платить дивиденды, на счетах компании скопилось средств больше, чем ее капитализация, судьба раздела этих средств также не ясна.
Компании, которые не попали в мой портфель
Еще более кратко по другим представителям финансового сектора фондового рынка:
- Московский кредитный банк. Стоит адекватно, но дивидендов нет, драйверов роста не увидел, вот и не купил.
- Банк Санкт-Петербург. Торговался с самым низким мультипликатором P/E (меньше 3). Это и оттолкнуло. Если бизнес даже во время всеобщей эйфории на фондовом рынке (а 21-й таковым и был) торгуется очень дешево, меня это настораживает.
- Ренессанс Страхование. Когда составлял портфель, бизнес только выходил на биржу, в 25-м году посмотрю его отчетность более детально.
- Санкт-Петербургская биржа. Аналогично: компания новая, посмотрю ее показатели в 2025-м.
Общие заметки по сектору самому себе на будущее
Этот раздел для того, чтобы при "перетряхивании" портфеля в 2025-м году я мог вспомнить свои мысли (раздел буду по мере необходимости дополнять).
1. План по ВТБ: ожидаю возврат выплат по субордам в конце 23-го или в первой половине 24-го, и копеечные дивиденды в 25-м году по итогам 2024-го года. Если этого не произойдет - уменьшать долю компании или вообще убирать ее из портфеля.
2. После разделения бизнеса Qiwi переоценить перспективы того, что будет в Российской части, если конечно, мне, как владельцу АДР, что-то из этого перепадет.
3. Посмотреть Ренессанс Страхование.
4. Возможно, уменьшить долю Сбера, если мой прогноз о "потолке развития" оправдается.
Вывод
Финансовый сектор обычно первым ощущает на себе влияние кризиса, первым же из него и выбирается. Думаю, каждый инвестор должен в своем портфеле найти место для хороших компаний из этого сектора.
На этом всё, спасибо, что дочитали до конца! Жду ваших комментариев, лайков и подписок. В следующей статье из этой серии расскажу о металлургическом секторе своего портфеля, под который отвёл долю в 13%.
