🏗 ЛСР: любимая цифра 78

🏙 Обсуждая перспективы компании Самолет, мы затронули тему замедления рынка новостроек, которое происходит в этом году. Предлагаю на примере операционного отчета ЛСР за 1 квартал углубиться в более детальные и свежие цифры.

📉📈 Продажи недвижимости (в кв. метрах) снизились на 26,1% г/г. Однако, по отношению к 1 кварталу 2021 года наблюдается рост на 13,4%. Таким образом, катастрофы не произошло, а падение продаж идет на фоне высокой базы 1 квартала прошлого года. После событий 24 февраля и последующего всплеска роста валюты и инфляции, люди побежали парковать свободные средства в бетон, опасаясь их обесценения.

📉 В денежном выражении снижение продаж год к году еще более отчетливое, на 36,8%, что говорит о снижении цен реализации. Если же поделить продажи в рублях на показатели площади, то можно высчитать среднюю цену реализации квадратного метра. Так, по итогам 1 квартала этого года она составила 159,6 тысяч руб., годом ранее эта цифра доходила до 186,7 тысяч руб., а в 2021 году составляла 137,3 тысячи руб.. Текущие цены реализации выше тех, что были в 2021 году. Это еще раз подтверждает тот факт, что слухи о проблемах на рынке новостроек могут быть сильно преувеличены.

🏘 При анализе отчета бросаются в глаза данные по объемам введенного в эксплуатацию жилья. Целых 217 тыс. квадратных метров, по сравнению с 70 годом ранее и 67 двумя годами ранее. Будем наблюдать, не приведет ли это к затовариванию рынка. На данный момент продажи идут хорошо. Также отметим, что в структуре продаж ЛСР, Москва стала единственным из трех регионов (Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург), где снижения продаж год к году не произошло. Показатели сохранились на уровне 1 квартала прошлого года.

💰ЛСР продолжительное время оставался в тени и не выплачивал дивиденды, даже несмотря на положительные финансовые результаты. И вот на днях компания дала рекомендацию выплатить дивиденды в 78 рублей по итогам 2022 года. Кто давно следит за ЛСР, эта цифра может вызвать теплую ностальгию, ведь именно столько компания ежегодно платила с 2014 по 2018 год. Затем выплаты снизились, частично сменившись обратным выкупом, а потом и вовсе пропали. Какое-то время главный акционер ЛСР Андрей Молчанов и другие топ-менеджеры наращивали собственную долю владения через обратный выкуп и распределение акций в виде опционных программ и вознаграждений, а теперь объявили дивиденды. Доходность выплаты составляет 11,4% в моменте, даже после роста котировок, который случился после рекомендации совета директоров. Доходность достойная, однако хотелось бы видеть от компании более четкую дивидендную политику. Пока все происходит весьма хаотично, по воле Молчанова, который не спешит делиться конкретикой с миноритариями.

📝 Подробнее разбирали ситуацию в ЛСР в нашем посте от 22 мая.

#LSRG

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat