За минувшие полтора месяца вышло достаточно много новостей, касающихся темы инвестиций и фондового рынка в целом.
Смена режима торгов
Мосбиржа планирует перевести торги акциями и облигациями в режим Т+1.
Об этом рассказал председатель правления Мосбиржи Юрий Денисов во время конференции НАУФОР "Российский фондовый рынок 2023".
Для тех, кто только начал инвестировать и еще не разобрался в устройстве торгов поясню, что сделки купли/продажи (расчет по ним) происходят моментально в торговом терминале брокера. Но реальные расчеты между брокером и биржей проходят в режиме Т+2, то есть спустя 2 дня после сделки.
Наглядно это можно увидеть в закрытии реестра списка акционеров, претендующих на дивиденды. Если реестр закрывается, например, 26 августа, то акции нужно купить не позднее 24 августа (а если это выходной, то в предшествующую пятницу), то есть с запасом в те самые 2 дня.
Такой режим актуален для акций, паев и валютных облигаций на бирже.
Этот срок хотят сократить до одного дня, чтобы ценные бумаги зачислялись на счет на следующий день. Сейчас в таком режиме на Мосбирже торгуются только ОФЗ и корпоративные бонды.
При переходе на режим Т+1 инвесторы получат дополнительный торговый день на сделку. Также, нововведение синхронизирует торговлю с площадками в Китае, Индии и с валютным рынком на Мосбирже.
Переход на новый режим ожидается осенью 2023 года.
ИИС третьего типа
Как вы возможно знаете, у нас готовится запуск ИИС-3, который по задумке должен совмещать льготы ИИС типов А и Б.
Пока еще продолжаются дискуссии и выдвигаются предложения о новом устройстве счета. В частности:
- Минфин предложил сделать налоговый вычет на сумму до 30 миллионов рублей.
Максимальный размер НДФЛ, от уплаты которого освободят инвесторов, составит 3,9 миллиона рублей при ставке налога 13% или 4,5 миллиона рублей при ставке 15% (с годовых доходов более 5 миллионов рублей).
Что касается непосредственно вычета, то он также останется на сумму в 400 тысяч рублей - 52 тысячи рублей в год можно будет вернуть, если налоги платятся по ставке 13% и 60 тысяч, если по ставке 15% (с доходов свыше 5 миллионов рублей).
Ожидается, что эти условия вычета будут применяться, если владелец ИИС-3 продержит на счете средства в течение десяти лет. При этом предусмотрен переходный период: при открытии счета в 2024 году минимальный срок для получения налоговых льгот составит пять лет, при открытии в 2025 он вырастет до шести лет и так далее. Минимальный период владения счетом достигнет десяти лет к 2029 году.
Инвестировать через новый ИИС третьего типа можно будет только в российские ценные бумаги и иностранные бумаги стран ЕАЭС, а изымать средства раньше срока без потери льгот - в случае необходимости оплаты дорогостоящего лечения или на образование детям. Хотя как отмечается - сейчас идут обсуждения иных случаев преждевременного снятия средств со счета без потери налоговых льгот.
При досрочном прекращении договора ИИС инвестору придется вернуть в бюджет полученный вычет плюс пени.
Также, Минфин предлагает отменить льготы по НДФЛ почти на все зарубежные бумаги в принципе (для всех счетов), оставить налоговый вычет по НДФЛ только для бумаг из России и стран ЕАЭС.
Налоги на купоны и дивиденды
О переносе уплаты налогов с купонов по облигациям писал в этой заметке:
Как и говорил, данное решение поддерживаю, так как денежные средства могут работать весь год, до следующего налогового периода.
После этого изменения в налогообложении пошли слухи, что аналогичным образом может измениться ситуация с дивидендами - перенос момента уплаты налогов на полученные дивиденды на более поздний срок - либо до следующего налогового периода, либо до вывода средств со счета или закрытия брокерского счета.
Сейчас эту концепцию поддержала Ассоциация владельцев облигаций (АВО), указав на то, что такой подход соответствует статьям Налогового кодекса и позволит всем участникам рынка заработать больше.
Было бы здорово, конечно, если бы все таки одобрили попутно сальдирование полученной прибыли с фактическим убытком, чтобы снизить размер обязательной к уплате суммы налога.
Обязательство раскрывать дивидендную политику
ЦБ при поддержке властей намерен ввести обязанность публичных акционерных обществ раскрывать данные об их дивидендной политике.
Соответствующий законопроект подготовило Минэкономики.
Инициатива не обязывает компании к дивидендным выплатам, но повышает их предсказуемость, что должно снизить риски инвесторов и повысить их интерес к фондовому рынку.
Согласно проекту, с 2025 года ПАО должны будут утверждать и раскрывать свою дивидендную политику и ориентироваться на нее при принятии решений о выплатах.
Дивидендная политика должна будет включать данные о порядке определения размера дивидендов по акциям каждой категории, периодичности их выплаты и факторах, влияющих на распределение прибыли. Если собрание акционеров отклоняется от такой политики, то решение нужно будет обосновывать (более развернуто, чем это делается сейчас).
Если помните, то как раз об этом (в том числе) у меня был диалог с МТС-ом. Хотя и другие компании также отошли от правила регулярных предсказуемых выплат в условиях неопределенности.
В целом, инициатива хорошая, но есть сомнение относительно того, как она будет реализовываться на практике. Фактически, компании могут что угодно писать в дивидендной политике, а единственное усложнение, которое возникнет - придется писать более развернутый комментарий на тему того, почему решили отказаться от выплаты.
Но учитывая весьма низкую степень юридической и правовой защиты миноритарных акционеров - и такой шаг уже благоприятен для рынка. Дальше этот механизм может усложняться и совершенствоваться.
Статус квалифицированного инвестора
Также, продолжается дискуссия на тему новых условий для получения статуса квала. Вот что об этом сказал Мамута (руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ РФ):
Мы со своей позицией определились, и я могу ей поделиться. Мы провели дополнительный анализ, во-первых, по накопленной инфляции, во-вторых, посмотрели с точки зрения международного опыта, сравнили в сопоставимых ценах. Мы считаем, что адекватный уровень, до которого мы считали бы правильным поднимать имущественный ценз, это 24-25 миллионов рублей.
Как я уже пошутил в Telegram-канале - наши права будут защищены, а финансовые услуги станут более доступными.
Переход ожидается поэтапно - с 12 до 24 миллионов рублей.
Вся проблема в том, что защищая запрещая, регулятор смотрит не на то, как устроен и работает иностранный рынок, а на сумму, которая является пороговой для статуса квала.
Об этом я писал уже не раз - сумма никоим образом не отражает познаний человека, его опыта и практики в сфере инвестиций.
На деле ситуация в России иная - регулятор как запретили когда-то давно определенный набор инструментов, так с тех пор и не пересматривал свои решения. Компании, например, чьи акции недоступны неквалам, за эти годы выросли с точки зрения бизнеса и стали надежными эмитентами. Но так и остались в статусе высокорисковых для неквалов.
В свою очередь множество реально опасных акций стали доступны неквалам. Скажем, компании, которые выходили на рынок США через схему SPAC. То же самое, в принципе, можно сказать о российском третьем эшелоне, где множество убыточных компаний с закрытой информацией.
В США, на которые мы смотрим, статус квала подразумевает доступ к весьма специфическому набору инструментов, в которые чаще всего "играют" спекулянты и управляющие, но к которым редко обращаются частные инвесторы.
Надо работать не с суммой, а прежде всего с инструментарием, раскладывая все по своим местам. Но проблема, видимо, в том, что надо работать - куда проще установить потолок, которого 90% инвесторов не достигнут в принципе, не увеличив кратно риски.
Тут я лишь добавлю, что пока еще возможно получить статус квалифицированного инвестора путем наращивания торгового оборота до 6 миллионов рублей (что вполне возможно с маленьким капиталом, до 50 тысяч рублей, на валютных фьючерсах типа Si) - лучше воспользоваться этим окном возможностей.
Скажем, неквалам недоступны большинство фондов недвижимости, токены на недвижимость Самолета и многие акции.
Новые IPO
На ПМЭФ-е представители Мосбиржи отметили, что ожидают порядка 10 новых размещений на российском рынке до конца 2023.
При этом в Мосбирже отметили, что российский рынок IPO становится "нишевым": средний объем размещений будет меньше докризисных значений, а размещаться будут компании, которые понятны розничным инвесторам.
Конкретные имена пока не разглашаются. Скорее всего на рынок будут выходить небольшие компании, так как доступные объемы привлечения средств (ликвидность, говоря проще) все еще остается на низких значениях.
Также, первый зампред ЦБ сообщил, что СПБ Биржа разрабатывает методику оценки юниорных компаний и обращалась за консультациями в Банк России.
Интересно, что уже обе биржи проявляют интерес к новым IPO, а теперь еще и ЦБ принимает в этом активное участие.
Pre-IPO для всех
Ну и одна из самых интересных новостей - Мосбиржа, Роснано 2.0 и PFL Advisors запускают новую инвестиционную платформу Zorko.
- Zorko - первая в России площадка, которая предоставит инвесторам доступ к акциям быстрорастущих и технологических компаний на стадии pre-IPO.
Платформа предоставляет инвесторам доступ к акциям быстрорастущих и технологических компаний на стадии pre-IPO и может стать эффективным механизмом перехода компаний к первичному публичному размещению ценных бумаг.
Опять же, для новичков поясню, что речь идет о так называемых венчурных инвестициях. Инвестиция осуществляется на стадии развития компания, до публичного размещения на бирже.
Pre-IPO, традиционно - это самые высокодоходные инвестиции среди доступных на фондовом рынке. Но и риски в таких инвестициях максимальные, так как компания может в принципе не дожить до IPO и торгов на Мосбирже, или может многие годы не дотягивать до необходимых показателей для выхода на биржу.
Хотя, если честно, после IPO Genetico (которая убыточна и лишь обещает чистую прибыль через 2-3 года) - удивляться этому уже не стоит. На мой взгляд ИСКЧ совершили подвиг, что смогли вывести такую дочку на биржу.
Что интересно - я думал, что доступ к площадке будет только у квалов, но как оказалось неквалы могут участвовать на 600 тысяч рублей в год.
На самом деле, я бы снизил порог до 300 тысяч в год, все таки 600 тысяч - деньги не малые, а риски тут действительно высокие (все смешалось в доме Обломовых). С другой стороны, грех, что называется, жаловаться.
Для инвестирования через площадку на данный момент необходимо зарегистрироваться, для чего необходимо выбрать статус - квал или неквал. Так что если вы все таки планируете получить статус квала - лучше подождать и отложить регистрацию.
Сайт называется zorko-exchange. Ссылок не даю - первой строчкой в поиске Яндекса выскакивает.
В завершение можно сказать, что запуск площадки для Pre-IPO - это реальное достижение и важный шаг на пути развития российского фондового рынка. Я почти уверен, что "обиженных" тут будет на порядок больше, чем на основной секции рынка акций, но инвесторам это позволит зарабатывать сверхприбыль, а компаниям - упростит путь на биржу к публичности.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
