Среди аналитиков-экономистов существует множество моделей, которые с той или иной степенью точности могут предсказать вероятность наступления рецессии. Одной из таких моделей является модель, основанная на динамике доходности государственных облигаций и изменении спредов для разных сроков таких облигаций. Например, Федеральный резервный банк Нью-Йорка регулярно публикует статистику и аналитику по таким индикаторам. Приведу последнюю доступную информацию и посмотрим, что происходит на рынке США.
1. Доходность 3-мес. гос. облигаций США за последние 5 лет
С 2022 года доходность по краткосрочным гос. облигациям, срок которых 3 месяца, почти с нулевых позиций выросла до 5,25%.
2. Доходность 10-летних гос. облигаций США за последние 5 лет
Доходность долгосрочных гособлигаций США в середине 2020 года находилась на уровне 0,6%, затем наблюдался постепенный рост в 2021 году. С 2022 года на фоне повышения резервной ставки также росли и доходности, но в настоящий момент доходность по долгосрочным бумагам составляет всего 3,486%. Таким образом, долгосрочные деньги стоят дешевле, чем краткосрочные.
3. Спред доходности гос. облигаций США: 3 мес vs 10 лет
Для наглядности возьмем график спреда доходности таких бумаг и посмотрим, что происходило за последние 65 лет.
На этом, похожем на кардиограмму графике, есть пики и провалы - спреды между облигациями разных сроков могут расширяться или сужаться, а также быть отрицательными, по аналогии с той ситуацией, которая наблюдается сейчас. Далее с учетом этих данных прогнозируется вероятность рецессии.
Выделила на графике красным цветом кризисные периоды 2001 и 2008 годов, аналогичный пик повышения вероятности рецессии присутствовал в период ковидных ограничений, а также наблюдается в 2023 году. Если сопоставить данные этого графика с тем, который приведен выше, то повышение вероятности рецессии происходит не просто в периоды сильного расширения спредов, а когда разница между долгосрочной и краткосрочной доходностями становится отрицательной: короткие деньги стоят дороже, чем длинные.
Итак, по данным Federal Reserve Bank of New York вероятность рецессии США в ближайшие 12 месяцев выросла до 68,2%.
Понравилась статья - ставь лайк, подписывайся на канал, пиши комментарии!
Теперь также в Телеграм.
