Какие эмоции вызывает у Вас слово «высокодоходный»? Сразу слышится шуршание свежеотпечатанных купюр, звон монет, желательно золотых. А в ушах начинает звучать песня группы Pink Floyd “Money”... Ведь так?
А какие эмоции у Вас вызывает слово «мусор»? А что это Вы сразу носом заводили? Запашок не нравится?
А ведь это слова-синонимы для целого класса облигаций. Есть и третье определение, самое правильное — высокорисковые. Потому что кредитный рейтинг таких бумаг (не путать с рейтингом самого эмитента) ВВ и ниже.
История умалчивает когда и кому из российских «гениев маркетинга» пришло в голову перевернуть название и смысл этого класса бумаг буквально с ног на голову. Оно и понятно, какой россиянин купит мусорную (junk анг.- хлам, мусор, отбросы) облигацию. То ли дело Высокодоходная! Звучит? Звучит!
В принципе, нет ничего страшного в ВДОшках, если Вы понимаете, что это рисковый инструмент, Ваш риск просчитан и Вы, в случае дефолта, готовы расстаться с вложенными в облигации деньгами. У меня их, к примеру, 15% от облигационной составляющей портфеля.
Итак, важно помнить, что сыр бесплатный бывает только в мышеловке. И за повышенным процентом по облигации, который нам обещает эмитент, как правило стоит повышенный риск связанный с низким уровнем финансовой устойчивости самой компании.
На сколько этот уровень «низкий» мы можем увидеть в финансовой отчетности компании. Раз уж мы собрались прикупить в портфель ВДО, то отчетность эту следует внимательно изучить перед покупкой. И последующие отчеты тоже придется отслеживать, чтобы не пропустить первые сигналы надвигающегося дефолта.
Надеюсь, Вы понимаете, что дефолт «вдруг» не происходит. Негативное развитие идет постепенно. Мы можем видеть первые признаки в увеличивающемся уровне долговой нагрузки эмитента, поступательном снижении выручки, отрицательном собственном капитале. Не все ВДО заканчивают дефолтом. Но, о таком развитии событий надо помнить. Высокий риск — это плата за высокую доходность.
Еще раз повторю — в ВДО нет ничего плохого. Существует множество стратегий, основанных на работе с ВДО. Главное — это наличие знаний и навыков работы с этим классом активов, и высокая толерантность к риску.
Наличие ВДО в портфеле увеличивает его прибыльность и является источником постоянным финансовых вливаний в виде купонов. Но портфель, состоящий из одних ВДО, не очень хорошая идея для долгосрочного инвестора.
Еще одно важное условие наличия ВДО в портфеле — это диверсификация по эмитентам. Сколько их должно быть — каждый решает для себя самостоятельно. Если их будет мало, в случае наступления дефолта, потерянная сумма будет большая. Например, если дефолтнется один из трех — потери составят треть вложений. Если дефолтнется один из 10, то потери составят только десятую часть.
С другой стороны, если ВДО будет много, то много время придется провести за изучением отчетности эмитентов, если Вам не безразлична судьба Вашего портфеля. Или можно забить на отчетность и ждать что произойдет: «гром грянет» или «пронесет на этот раз».
В хорошо сбалансированном портфеле могут вполне мирно сосуществовать и ВДО и ОФЗ и коорпораты с субордами... Главное при составлении портфеля следовать своему риск-менеджменту. Ну и не жалеть время на изучение эмитента перед покупкой. Чтобы потом «не было мучительно больно за бесцельно потраченные деньги».
ВСЁ ЧТО НАПИСАНО ВЫШЕ, НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ИИР!
Небольшая ремарка: не стоит повторять за мной сделки. Но можно задавать вопросы. У меня есть стратегия и детальный план действий. Он подходит исключительно мне, под мои финансовые возможности, мою толерантность к риску, мой образ жизни. Каждая сделка просчитывается математически. Я понимаю что я делаю, для чего и чем рискую.
Вам моя стратегия, чесслово не подойдет. Но, возможно, Вам будут полезны мои размышления над рынком. Но, если Вы не подпишетесь на канал, Вы их не узнаете. Поэтому,