Такой вопрос мне задали в личку. И если честно, я не нашелся, что ответить, потому что есть нюансы.
Первая часть ответа
Во-первых, вопрос задан в контексте настоящего времени. И очень хочется спросить, где же вы были весь 2022-ой год, когда весь рынок представлял из себя одну сплошную возможность взять более высокую доходность на те самые 3-4 года.
Во-вторых, учитывая первый пункт, придется отбросить жадность и согласиться на доходность ниже, а также принять риски возможной коррекции (на той же геополитике, если будет обострение).
В таком случае начнем с двух российских дивидендных аристократов - Лукойл и Новатэк.
Ожидаемая дивидендная доходность Лукойла в этом году - около 20%. Ближайшая выплата - около 10%.
Новатэк уже дает доходность ниже 10% (при цене 1300₽ дивиденды около 110₽), но как раз через 2-3 года будут введены новые мощности, что увеличит производство, что в итоге отразится в продажах и выручке/прибыли компании даже если цена на СПГ будет ниже той, что была в 2022-2023.
Очевидно, что к этой двойке можно добавить Сбер. Доходность ближайшей выплаты около 10%, отсечка 8 мая.
Также, если вас не смущает недружелюбный мажоритарий и отсутствие понятных планов, а также участие государства - в дивидендный портфель можно добавить Интер РАО. Опуская негативные моменты, у компании понятная и четкая дивидендная стратегия, которой компания следует безоговорочно - 25% прибыли распределяется среди акционеров. Доходность около 7%.
Аналогичная Интер РАО история, но с менее стабильными выплатами - Ростелеком.
В этом смысле куда интереснее МТС, даже по текущим, но компания еще не обновила дивидендную политику и тут могут быть сюрпризы (пример с НорНикелем, удивившим рынок полным отказом от финальных дивидендов за 2022). Ожидается новая дивидендная политика в сумме не менее 10-13% годовых.
С перспективой на рост бизнеса и, как следствие, рост дивидендов интересны Белуга и Самолет. Но, первая оценивается уже не дешево и может корректироваться на негативных новостях (даже на новостных фейках и вбросах), а вторая платит фиксированный дивиденд не менее 5 миллиардов ₽ ежегодно до окончания текущей дивидендной политики (в этом году могут выплатить 10 миллиардов ₽, но доходность все равно будет не высокой).
Поднимаясь на новую ступень риска и неопределенности, на мой взгляд, очень интересны российские компании с иностранной регистрацией, в частности, X5 Group, Globaltrans, Polymetal и РусАгро.
Когда они решат вопрос с редомициляцией и смогут снова выплачивать дивиденды - мы получим двузначную доходность близкую к 25-30%. Но до тех пор дивидендов мы не увидим, а когда увидим (через год или через два) - пока непонятно.
Лично я в свой дивидендный портфель набирал акции китайских компаний, в частности, China Petroleum & Chemical, China Hongqiao (которая срезала размер дивидендов из-за валютной переоценки), Agricultural Bank, BOC Hong Kong, Lenovo и WH Group.
Прежде я уже писал, что на данный момент не вижу идей на российском рынке. Единственное, что докупал - это Самолет. На рынке Китая докупал на прошлой неделе WH Group и Sunny Optical Technology.
В завершение первой части ответа выражу достаточно простую идею: дивидендные акции нужно покупать за несколько месяцев до дивидендного сезона или спустя несколько недель после выплат (в зависимости от новостного фона и динамики коррекции стоимости). Но не в разгар дивидендного сезона.
А потому, теперь, когда я вроде бы ответил на вопрос прямо и без воды, я дам вторую часть ответа, в которой вся суть.
Вторая часть ответа
Начнем с простого - почему именно 3-4 года?
Прежде я часто писал о долгосрочных инвестициях. Но если быть абсолютно честным, мой инвестиционный горизонт - это бесконечность.
Я понимаю, как устроен капитализм, как работает рынок. И понимаю, что иных альтернатив у меня нет. Говоря честно, их ни у кого нет, но кто-то за неимением соответствующих знаний находится в заблуждении, что такие альтернативы имеются.
Стоит отметить, что я не утверждаю, будто бы без инвестиций невозможно выжить. Я говорю о том, что в современной капиталистической финансовой системе единственный способ эффективно распоряжаться своим человеческим (время, силы и здоровье) и финансовым (накопления) капиталом - это инвестиции.
Также, я не утверждаю, что никогда не продам активы. Возможно, жизненные обстоятельства сложатся таким образом, что я буду вынужден изъять капитал из активов. Но до тех пор, пока этого не случилось - мой инвестиционный горизонт устремляется в бесконечность, а я буду делать все возможное, чтобы максимизировать доходность своего капитала.
И это не пустые слова, не философские изыскания. За этим стоит конкретное преимущество, которое есть у меня и которого нет у автора вопроса.
Мое преимущество в том, что я независим от капитала в той степени, чтобы беспокоиться о том, что происходит с ценой активов. Иными словами - я могу себе позволить пересидеть любую просадку по портфелю и докупать активы с активного денежного потока тогда, когда большинство побоится это сделать или вовсе будет распродавать активы себе в убыток.
Конкретизируя: благодаря неограниченному по времени инвестиционному горизонту я получаю весь доступный инструментарий, полную свободу маневрировать так, как в моменте будет разумным и правильным (а не вынужденным или необходимым).
Инвестор, инвестиционный горизонт которого четко обозначен сроками, не превышающими 5-летний цикл - не имеет такого инструментария и вынужден либо более активно управлять капиталом (продавать активы по мере получения бумажной прибыли), либо принять любой финансовый результат, когда придет время продавать активы.
И вам нужно спросить себя вот о чем: а что вы будете делать, если через обозначенные 3-4 года случится очередной кризис и ваш портфель будет с бумажным убытком, например, в 40-50%?
Исходя из вопроса и конкретно обозначенного срока, я так понимаю, деньги потребуются к этому времени. И что же вы будете делать, если все пойдет не по плану и вместо прибыли вы будете иметь в моменте убыток?
Также, в вопросе было обозначено одно важное слово. Повторю: "Какие дивидендные акции разумно сейчас купить на 3-4 года?"
Разумно ли, понимая вышеописанное, покупать акции на 3-4 года? Ведь никто не скажет вам, сколько акции будут стоить даже через месяц.
Фундаментальный анализ говорит о том, сколько акции должны стоить исходя из тех финансовых показателей, которые демонстрирует компания.
Но в моменте котировки могут уходить от этой цены как вверх, так и вниз. Мы не предсказываем будущее, а оцениваем, насколько разумно сейчас купить акции по текущей цене. И если оценка нас не устраивает, мы считаем ее дорогой, то мы просто откладываем покупку.
Покупая же актив и проходя с компанией дальнейший путь, мы ждем, когда рынок оценит бизнес по справедливости. Если бизнес меняется в худшую сторону и мы понимаем, что лучше не станет - мы избавляемся от актива. Если все идет по плану, бизнес остается успешным и продолжает развиваться, то все, что нам остается - ждать.
Да, попутно мы можем управлять своей позицией. Докупать, когда цена отходит от справедливой оценки вниз, в зону сильной недооцененности. Частично продавать в рамках ребалансировки всего портфеля, когда рынок этому благоволит. Но все это не отменяет того, что мы не властны над ценой.
Технический анализ - это прогнозирование цены актива исходя из индикаторов и паттернов на графике. Технический анализ, как бы его роль не боготворили спекулянты, вообще ничего не может сказать о цене через месяц. Более того, технический анализ никогда не содержит одного единственного сценария будущего - это всегда многовариативность.
В качестве примера приведу простую историю. 2017 год. Как сейчас помню, что все аналитики прогнозировали справедливую стоимость акций Лукойла на уровне 10000 рублей. То были пессимистичные прогнозы. Оптимисты видели апсайд до 12000 рублей.
С тех пор цена ни разу не достигла справедливой отметки. Зато было много походов на 3600-3800. С учетом текущих дивидендов акции Лукойла должны стоить в 2 раза дороже (и давать нормализованную доходность 10%, а не 20%). Получается, что сейчас Лукойл действительно должен стоить около 10000 рублей за акцию. Но у рынка свои мысли на этот счет.
Так есть ли что-то разумное в том, чтобы покупать волатильный инструмент с повышенными рисками на какой-то конкретный срок?
На 3-4 года, под заранее определенную дату, разумным было бы большую часть портфеля составить не из акций, а из облигаций.
Сейчас многие хорошие корпоративные облигации дают доходность 12-14% годовых, что в 3 раза выше текущей официальной инфляции, почти в 2 раза выше ключевой ставки ЦБ и примерно на 70-80% выше той доходности, которую дают банковские депозиты на тот же срок.
При этом покупая облигации по цене близко к номиналу мы получаем понятную доходность, как купонную, так и доходность к погашению (выкуп по номиналу).
Об облигациях писал в этой заметке:
Если деньги будут нужны к определенному сроку (например, на дорогостоящую покупку) - лучше сформировать и масштабировать портфель из облигаций, реинвестируя доход (купоны) и часть активного дохода для усиления работы сложного процента на этом коротком временном отрезке.
Разумеется, вы не получите сверхдоходности в облигациях, но зато не получите в придачу и все сопутствующие риски волатильности. Облигации у вас в любом случае выкупят по номиналу, чтобы с ценой сейчас не происходило (за исключением случаев банкротства эмитентов). И конкретно сейчас многие хорошие облигационные выпуски как раз имеют срок погашения 2-3, некоторые 4 года. То есть можно собрать портфель таким образом, чтобы кэш высвобождался под необходимую дату.
В итоге, будь я на вашем месте и желая как получать регулярный доход, так и максимизировать возможную (но не фактическую) прибыль - я сформировал бы портфель из 30-40% акций дивидендных компаний (описаны в первой части ответа) и 70-60% корпоративных облигаций.
Осознавая риски на коротком отрезке времени до 5 лет и определяя свой горизонт инвестиций в 3-4 года, а также не желая брать на себя дополнительный риск - я бы все вложил в облигации и постарался бы максимизировать доход за счет реинвестиций и управления портфелем.
Благодарю, что читаете, поддерживаете блог обратной связью, и задаете хорошие вопросы, которые позволяют более широко раскрыть тему инвестиций.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
