В марте 2023 года председатель КНР Си Цзиньпин посетил Москву, где его тепло приветствовал президент России Владимир Путин. Два лидера долго беседовали и даже выпили вместе. В ходе встречи они обсудили идею увеличения использования юаня в торговых расчетах и даже, возможно, в Фонде национального благосостояния. Это привело к плану сделать юань более заметным в российской экономике, заменив зависимость от доллара и евро.
Менее чем через месяц после их встречи правительство России приступило к разработке плана выпуска ОФЗ (ОФЗ) в иностранной валюте, в частности, в юанях. Эта идея была не совсем новой, так как на нашем фондовом рынке уже были корпоративные облигации, номинированные в юанях. Это позволило бы России иметь большее чувство финансовой независимости от других стран, таких как недружественные действия ЕС и Америки.
Хотя у этого плана, безусловно, есть преимущества, важно отметить, что у России положительное сальдо торгового баланса с Китаем, а это означает, что выпуск ОФЗ в юанях не предназначен для покрытия каких-либо дисбалансов в торговле. Однако в результате продажи валютной выручки экспортеров будет увеличиваться количество юаней на фондовом рынке, а домашние хозяйства и частные инвесторы могут пополнять свои портфели в юанях, чтобы диверсифицировать и частично заменить свои портфели. запасы в долларах и евро.
Хотя хранение наличных в юанях может быть не идеальным, введение ОФЗ в этой валюте, вероятно, будет пользоваться большим спросом, поскольку это даст возможность инвесторам получать прибыль, а также прикрепить свои наличные юани к надежным инвестициям. Юань сильнее рубля и по темпам роста по отношению к национальной валюте сравним с евро и долларом.
Так почему же российское правительство так щедро выпускает ОФЗ в юанях? Все упирается в дефицит федерального бюджета, который стал угрожающим в 2023 году. Правительство пыталось выпустить рублевые ОФЗ, но рынок не был заинтересован в их покупке. Выпустив вместо этого ОФЗ в юанях, правительство может в определенной степени перехитрить рынок, а также избежать потенциального обвала фондового рынка.
На мой взгляд, это мудрое решение, так как выпуск рублевых ОФЗ с более высокой доходностью может привести к значительному обвалу рынка и повторению американского сценария. Кроме того, у наших банков может не быть больших портфелей ОФЗ и корпоративных облигаций, что может ударить по инвестиционным и пенсионным фондам, частным инвесторам и компаниям.
ОФЗ в юанях могут стать выходом из нынешнего финансового тупика, а также способствовать дальнейшему развитию сотрудничества между двумя финансовыми рынками. Китайские инвесторы или дружественные нерезиденты, безусловно, могут проявить интерес к таким облигациям. Будет интересно посмотреть, как будет развиваться этот план и насколько успешным он может быть в улучшении финансовой независимости России.
