Китайский лидер Си Цзиньпин и президент США Джо Байден соревнуются за экономическое превосходство. Если вы думаете о мировой экономике как о гигантской шахматной партии, китайский лидер Си Цзиньпин сейчас на несколько ходов впереди президента США Джо Байдена. Макрон, Маск и Анвар недавно удвоили свои обязательства в отношении Китая, в то время как конкурирующая стратегия Байдена все еще в лучшем случае аморфна. Это правдоподобная версия того, что лидер Китая принимал в Пекине в последние дни президента Франции Эммануэля Макрона. Миллиардер Tesla Илон Маск был в Китае с планами построить новый завод по производству крупногабаритных батарей в Шанхае, а не в Неваде, где располагалась первоначальная «гигафабрика» Tesla. С другой стороны шахматной доски премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим совершил свой первый государственный визит в Китай. Обязательства по инвестициям в размере 39 миллиардов долларов вызвали серьезные сомнения в отношении позиции Малайзии относительно ее нейтральности в растущей холодной войне между Вашингтоном и Пекином. Преимущество у Пекина.
Тем временем компания Huawei Technologies Co, которая пережила тяжелые времена в эпоху Байдена, приблизилась к тому, чтобы сделать Эр-Рияд своей штаб-квартирой на Ближнем Востоке. Для амбиций Мохаммеда бин Салмана было бы большой победой позиционировать Саудовскую Аравию в качестве крупного делового центра и места для глобальных инвестиций, а также напоминанием о том, что Вашингтон и Эр-Рияд все больше отдаляются друг от друга. Соберите все эти шаги и детали вместе, и станет ясно, что Байдену предстоит серьезная работа, чтобы сформулировать ключевой геополитический момент и реализовать видение экономики США как главного места для инвестиций в мире. Экономисты могут спорить о том, обусловлены ли эти гамбиты политикой Байдена или хеджированием ставок на случай правления Дональда Трампа 2.0 после выборов 2024 года. Однако достаточно сказать, что то, что продает Байден, с геополитической точки зрения, не обязательно даст ему прибыль, как надееется Белый дом .
Визит Анвара нельзя недооценивать. США давно стремятся восстановить связи со своей богатой природными ресурсами и умеренной страной с мусульманским большинством после событий конца 1990-х годов. Тогда премьер-министр Махатхир Мохамед и президент Билл Клинтон столкнулись из-за экономической политики в разгар азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов. Десять лет спустя попытки бывшего лидера США Барака Обамы наладить отношения потерпели неудачу на фоне коррупционного скандала премьер-министра Наджиба Разака. Наджиб попал в тюрьму из-за пропажи миллиардов долларов из государственного фонда 1Malaysia Development Bhd (1MDB), часть из которых оказалась на его личных банковских счетах.
В Пекине Анвар заручился обязательствами по инвестициям в возобновляемые источники энергии, производство электромобилей, цифровизацию и активизацию давно откладывавшихся инфраструктурных проектов инициативы «Один пояс, один путь» в стране Юго-Восточной Азии. Ирония здесь состоит в том, что Анвар был избранником Вашингтона в Малайзии в конце 1990-х годов. В то время Махатхир приводил в ярость чиновников министерства финансов США и Международного валютного фонда, введя контроль за движением капитала, и обвинив евреев — в частности, Джорджа Сороса — в глобальном изъятии малазийских активов. Анвар, в то время заместитель Махатхира и министр финансов, поддерживал политику, отстаиваемую США и МВФ. Теперь Анвар публично выступает за экономическую политику Си.
Маск делал то же самое, когда Ли Цян стал премьер-министром Китая. Именно под присмотром Ли, как партийного босса в Шанхае, он успешно лоббировал Теслу с целью построить в городе завод по производству электромобилей — первое зарубежное предприятие Маска. Это дало Пекину значительные права в тот момент, когда Си инвестировал большие средства в свое видение «Сделано в Китае 2025». Ли, конечно, также считался близким к основателю Alibaba Джеку Ма в 2010-х годах, когда премьер-министр был губернатором провинции Чжэцзян, где находится штаб-квартира гиганта электронной коммерции. Таким образом, восхождение Ли на вершину власти в Пекине кажется оптимистичным сигналом для глобальных инвесторов, надеющихся, что регулятивные атаки на сектор высоких технологий остались в прошлом.
Это еще предстоит выяснить. Но с Ли, который возьмет на себя роль царя финансовой реформы — как сообщается, при поддержке Си — инвесторы надеются, что у частного сектора будет больше политического пространства для инноваций, повышения производительности и создания хорошо оплачиваемых рабочих мест с нуля. Хорошая новость для Ли заключается в том, что Народный банк Китая предпринимает сдержанные шаги для защиты национального роста, не увеличивая «морального риска». В конце марта управляющий Народного банка Китая И Ган снизил норму обязательных резервов для банков на 25 базисных пунктов.
Аналитик Прамод Шеной из консультационного агентства CreditSights считает, что «в отличие от других стран мира, Китай занимает голубиную позицию в денежно-кредитной политике, чтобы стимулировать экономический рост с помощью нескольких раундов снижения основных ставок по кредитам и снижения RRR». Но, также отмечает Шеной, неформальное снижение ставок, которое способствует плохому кредитованию в сфере недвижимости и других секторах.
Экономист Карлос Казанова из Union Bancaire Privée говорит, что увеличение ликвидности НБК «может быть недостаточным, чтобы компенсировать сокращение глобальной ликвидности, вызванное стрессом в банковском секторе США и Европы. Более того, мы по-прежнему прогнозируем давление, связанное с ужесточением ФРС». В целом, добавляет Казанова, «мы можем ожидать дополнительных послаблений от НБК в ближайшие месяцы. Губернатор И, который был недавно переназначен, выступил с комментариями накануне Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП), заявив, что реальные процентные ставки находятся на «надлежащем уровне», в то время как снижение RRR для обеспечения долгосрочной ликвидности по-прежнему является эффективным политическим инструментом».
Казанова заключает, что он ожидает еще от 50 до 75 базисных пунктов сокращения RRR, чтобы «обеспечить поддержку за счет вливаний ликвидности и снижения межбанковских ставок». Китай может стать двигателем экономического роста, в то время как США впадут в рецессию. В этом кроется еще один способ, которым Си может переиграть Байдена: позиционирование Китая как основного двигателя роста в тот момент, когда ФРС ударяет по тормозам в Вашингтоне.
Хотя опасения по поводу рецессии в США не оправдались, растет беспокойство по поводу того, что председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл может спровоцировать спад, чтобы укротить самую сильную инфляцию за 40 лет. Едва ли помогает то, что государственный долг США приближается к отметке в 32 триллиона долларов. Это, в сочетании с политической дисфункцией в Вашингтоне и гиперагрессивными действиями ФРС по ужесточению, заставляет крупнейших держателей долга США, включая Китай и Японию, беспокоиться о сохранности своего государственного богатства на триллионы долларов.
Текущий цикл ужесточения ФРС мог иметь смысл в 1970-х, 1980-х и 1990-х годах, когда Пол Волкер и Алан Гринспен возглавляли ФРС. Однако в 2020-х годах денежно-кредитная политика не может справиться с повышательным ценовым давлением со стороны предложения. ФРС, например, не может исправить сбои в цепочке поставок после эпохи Covid-19, как и противодействовать недавним шагам ОПЕК+ по сокращению добычи нефти на 1,2 миллиона баррелей в день.
Белый дом Байдена лучше справляется с таким ценовым давлением посредством дипломатических контактов со странами-экспортерами нефти и политики, направленной на повышение производительности и стимулирование инноваций. В прошлом году Байден заложил основу для этой последней попытки, ознаменовав поворот на 180 градусов по сравнению с эпохой Дональда Трампа. Трамп взорвал глобальные торговые потоки и подписал гигантское снижение налогов на 1,8 триллиона долларов. Но он пренебрег наращиванием внутреннего потенциала. Если бы более низкие налоги способствовали инновациям и производительности, инфляция в США могла бы быть не самой высокой с начала 1980-х годов.
В отличие от этого, Байден подписал закон о CHIPах, который направил 300 миллиардов долларов на стимулирование внутренних исследований и разработок. Тем не менее Белому дому Байдена, вероятно, нужно добавить ноль, чтобы идти в ногу с мегаинвестициями Си в будущее полупроводников, биотехнологий, аэрокосмической промышленности, возобновляемых источников энергии, беспилотных автомобилей, искусственного интеллекта, зеленой инфраструктуры и логистики. Видение Си до 2025 года подкрепляется усилиями по созданию своего рода Восточной Силиконовой долины на юге Китая. Этот проект «Большого залива» связывает Гонконг, Макао, Шэньчжэнь и восемь других муниципалитетов, которым суждено стать самостоятельными: Гуанчжоу, Чжухай, Фошань, Хуэйчжоу, Дунгуань, Чжуншань, Цзянмэнь и Чжаоцин. Не случайно Си привел Макрона в Гуанчжоу, экономический эпицентр юго-восточного Китая, чтобы дать французскому лидеру и его делегации руководителей корпораций представление о видении Китая на 2025 год и далее.
Примечательно, что Си сумел сосредоточить большинство дискуссий и совместных заявлений на торговле, а не на напряженных отношениях из-за поддержки Китаем российского вторжения в Украину. Экономист Янмей Се из Gavekal research отмечает, что «в последние месяцы Китай посетила целая череда европейских лидеров». Визит Макрона показывает, что «несмотря на поддержку Китаем России в нынешней войне, большинство европейских стран по-прежнему не видят в Китае серьезной угрозы безопасности».
Один из способов, которым Байден пытался противостоять растущему доминированию Китая в Азии, — это обращение к демократическим единомышленникам за инвестициями. В феврале прошлого года японский гигант Toyota Motor удвоил производство в США, согласившись производить электромобили в штате Кентукки. В мае 2022 года Hyundai Motor повысила ставки по сравнению с аналогами Korea Inc, пообещав инвестировать 10 миллиардов долларов в США к 2025 году. Байден, несомненно, считает, что у Samsung, SK hynix и других корейских гигантов есть больше инвестиционных возможностей. Тем не менее, парад ключевых мировых лидеров, направляющихся прямиком в Пекин, когда начинается третий срок Си, заслуживает внимания. Это говорит о том, что Китай лучше справляется с экономическими рисками, чем представители Белого дома Байдена.
УИЛЬЯМ ПЕСЕК
