НОВАТЭК является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой, реализацией природного газа, жидких углеводородов. Добыча газа очень активно растет. При этом экспорт сильно не страдает в санкционных условиях.
НОВАТЭК, в отличие от Газпрома, не зависит от сбыта поставок через трубопроводы. Компания исторически ориентирована на рынок Южной Америки и Азии, реализует СПГ проект в Арктике и даже смогла нарастить поставки газа в Европу - ЕС закупил на 58% больше российского сжиженного газа в 2022 году, чем в 2021 г.
К середине февраля 2022 года стоимость акций НОВАТЭК вплотную приблизилась к 2000р за акцию.
В начале 2023 года структура владения НОВАТЭК, видимо, изменилась - в прессе часто упоминалось что Леонид Михельсон (основатель, крупнейший акционер и председатель правления компании) передал дочери компанию "Оптима", которой, в свою очередь, принадлежит 2,3% акций НОВАТЭК. Если это так, то у самого Михельсона осталась для чуть большая чем ≈ 22%, Геннадий Тимченко стал мажоритарным акционером компании с ≈ 23,49%. Среди крупнейших акционеров также остаётся Total Energies (19,4%) и ПАО ГАЗПРОМ (9,99%).
💡В итоге, под санкции США и ЕС НОВАТЭК не попал. Только глава правления Михельсон попал под санкции Великобритании. Как объяснил Financial Times госсекретарь США Энтони Блинкен: "подобные ограничения привели бы мир к топливному кризису" - речь про НОВАТЭК.
Финансовое положение компании
В 2022 году государство разрешило компаниям не публиковать свою финансовую отчётность. НОВАТЭК воспользовался такой возможностью и не стал раскрывать финансовые результаты за минувший год, но поделился своими производственными результатами:
🔸По сравнению с 2021 г. добыча углеводородов увеличилась на 2%.
🔸Общий объем реализации природного газа, включая СПГ, вырос на 1%.
🔸Объем реализации СПГ на международном рынке вырос на 6,3% по сравнению с 2021 годом.
💡Таким образом, выручка и чистая прибыль НОВАТЭК растет хорошими темпами. Судя по имеющейся информации у компании маленький долг- D/E = 0,7. Рентабельность НОВАТЭК выше, чем у конкурентов. Компания стабильно платит дивиденды.
Дивиденды
Дивидендная политика НОВАТЭК предполагает, что дивиденды выплачиваться по итогам полугодия и в целом за год. Сумма дивидендов - не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО за соответствующий период.
❗В этом году совет директоров НОВАТЭК рекомендовал выплатить⚡ 60,58 руб. на одну акцию в качестве дивидендов по результатам 2022 года, что составляет ≈ 5,6%⚡. Общее годовое собрание акционеров 21 апреля 2023 года должно одобрить этот размер дивидендов.
💡Если хотите успеть получить дивиденды, то последний день для покупки акций компании - 28 апреля, так как 3 мая 2023 - дата закрытия реестра.
У меня нет сомнений в сохранении стабильной дивидендной политики компании (если НОВАТЭК тотально не попадет под санкции). Да, дивиденды не такие "жирные" как у других игроков, но зато стабильные и нет причин ожидать их сокращения.
Факторы роста и факторы риска
🟢 НОВАТЭК реализует масштабный проект Арктик СПГ-2. Проект оказался под санкциями, но каким-то чудом НОВАТЭК удалось получить основное оборудование от иностранных контрагентов для реализации проекта. Проект развивается и состоит из трёх линий: запуск 1й линии запланирован на конец 2023 г., 2й - в 2024 г., 3й - в 2026 г.
🟢 Постепенное ослабление рубля выгодно компании - НОВАТЭК сможет компенсировать возможное снижение выручки в 2023 г. за счёт роста курса доллара.
🟢 Активно обсуждаемая возможность приобретения компанией доли Shell (27,5%) в проекте "Сахалин-2". Если это произойдет, то НОВАТЭК войдет в проект СПГ мощностью более 11 млн. тонн в год по относительно небольшой цене.
🟢 Транспортная гибкость компании: в отличие от Газпрома или нефтяных гигантов НОВАТЭК не зависит от наземной трубопроводной инфраструктуры - компания транспортирует газ морем и может легко перестроить свою логистику под новых клиентов.
🟢 Фактическое отсутствие санкций против НОВАТЭК.
🟢 Основная географическая сбыта - Азия и Южная Америка. НОВАТЭК не только поставляет СПГ в Индию, но с уходом западных партнёров начал обсуждения с индийским бизнесом реализации совместных проектов.
🟢🛑 Цена на газ: рост стоимости газа: будет расти - на руку компании, а если цена на газ не будет расти - наоборот.
🛑 НДПИ со стороны государства - выкачивание денег государством из компании в обход миноритарных акционеров. Это будет влиять на размер, скорость роста дивидендов.
🛑 Риск введения санкций - политическую составляющую прогнозировать нет смысла. Но риск существует, особенно если предположить, что НОВАТЭК оставили "на закуску, а нестабильность продолжится долго.
ИТОГОВЫЙ ВЫВОД:
💡 Отличная компания! Хорошее фин.положение.Стабильные дивиденды. Компании есть куда развиваться по проектам и есть возможность их финансировать как самостоятельно, так и с помощью гос.ресурса, так и совместо с иностранными партнёра из Азии.
💡Сейчас акции НОВАТЭК стоят 1133 руб., думаю, что до конца года (если не будет никаких больших новостей в секторе), мы увидим стоимость в 1280-1380 руб. за акцию.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
